2018-8-21
超賣，仍可再超賣! 何時進場，需按照各自的投資時間值，是 3 個月、半年、1 年? 確是因人而異。觀乎近日黃金價格，循歷史圖表比較，過去兩年在 1200 美元的強力支撐已失守。加上自美國十年債殖利率再度突破3%後，資金流出黃金 ETF 壓力大增，短期確令超賣情況難言反彈，金價頹勢難獲扭轉。中美貿易戰問題仍待解決，原用作避險的黃金卻持續疲弱; 究其原因，近期美元走強，是因美國經濟基本面向好下，其在全球危機中相對顯得更為安全。因而黃金的角色，反被美元所取代。
從另一角度看，黃金是傳統對抗通貨膨脹的避險工具; 如果預期通脹升温，黃金需求亦將大增。一般而言，油價年增率達 20% 以上時，隨後的消費者物價指數年增率通常會明顯上揚或位於高檔。2018 上半年原油均價已較去年同期上漲 3 成，以 7 月份計的年增率更是超過50%。循歷史數據判斷，油價上漲通常領先通脹 1 至 6 個月不等，因而看到美國物價上揚情況已於第2季末已初步顯現，理應促使黃金價格見底回穩。然而，上次美聯儲加息落空、工資上漲温和，再加上油價亦已重回 70 美元以下水平; 穩定上行經濟趨勢現況，加上有別於 2008 年底的量化寬鬆政策，相反情況亦令現美元更具魅力，因而令金價帶來負面壓力。頹勢暫難被抹去，但短線而言考慮積累的沽空盤下，可望依賴投機行情來扭轉劣勢。現金價位處1年低位水平，向前踏入 9 月將是印度結婚旺季，季節性因素將刺激實物黃金需求大增，或能令金價迎來反彈。
美國經濟強勢能維持多久，仍為未知之數。然而在投資策略上，考慮到金價與美元的此消彼長，1200 美元以下的金價水平，視之作為中長線分段收集參考點，已具備不俗值博率。
王道財經
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