Mauldin Economics的John Mauldin認為，過去幾週標誌著經濟形勢的轉折點。這不僅僅因為貿易摩擦。脆弱感正在取代先前的信心。
被稱為“末日博士”的經濟學家魯比尼（Nouriel Roubini）日前指出，在世界經濟已經因為周期性原因放緩之際，人們還面臨三個潛在衝擊，其中任何一個都可能引發經濟衰退，它們分別是貿易和貨幣戰爭，技術冷戰，以及伊朗緊張局勢可能威脅中東石油出口。
對此莫爾丁表示，第一個問題似乎在惡化，第二個問題未見緩和，而第三種可能性不大，因為美國和伊朗都不會從軍事衝突中受益。
莫爾丁寫道，無論如何，與2008年（主要是需求衝擊）不同的是，上述因素威脅著各種商品的供應。這些因素會導致產量下降，從而推升原材料，中間產品和/或製成品的價格。因此，魯比尼認為這種影響將產生滯脹，類似於上世紀70年代。
他表示，如果魯比尼的看法是正確的，那麼2008年採取的財政和貨幣政策這一次將不那麼有效，甚至可能有害。降息可能會加劇價格上漲，而不是刺激經濟增長。這反過來會導致消費者支出減少。目前消費者支出是阻隔經濟衰退唯一的屏障。然而，消費者支出主要是由舉債而非收入增加推動的。
出於別的原因，債務專家Lacy Hunt博士與魯比尼一樣悲觀.Hunt指出，政府債務加速增長抑制了商業環境。這拉低了經濟增長，因而利率下降。數據顯示，每一美元新債產生的GDP在穩步下降。
在拉齊看來，負實際利率都不是解決經濟增長問題的靈丹妙藥。當實際收益率低企或為負值時，投資者和企業家將無法獲得與風險相稱的實際回報。因此，實體投資資金將減少，生產力增長將繼續被侵蝕，經濟增長前景亦將如此。
莫爾丁稱，如果拉齊是對的，那麼隨著經濟走弱，美聯儲將進一步降息，這將是完全錯誤的做法。
當前有17萬億美元的負收益率債券，其中大多是主權債。這大約佔整個債券市場的25％，美國以外地區債市的43％。
這凸顯出債券市場的瘋狂。不僅政府可以以負收益率借款，德國西門子公司最近以平均0.3％的收益率標售了價值39億美元的債券，此次發行超額認購。一些投資者（養老基金）對他們無法買入感到失望。丹麥銀行以-0.5％的利率出售住房抵押貸款。
與此同時，主要經濟體製造業活動萎縮，反映出貿易摩擦對全球經濟前景構成的威脅。意大利已經陷入衰退，德國也瀕臨衰退境地。
還有英國脫歐。人們聚焦脫歐給英國內部造成的損害，這也會影響與英國進行貿易的歐盟國家，主要是德國。這些供應鏈的複雜性和成熟性不亞於中美供應鏈。摧毀並重建它們需要時間和金錢。過渡成本將是巨大的。
莫爾丁並稱，一個更大的挑戰是即將到來的2020年美國大選。所有可能的結果都不是特別好。他認為，人們能夠期盼的最好結果是僵持局面持續。民主黨控制的國會和白宮很可能會大幅增加支出和提高稅收，並且可能推出某種形式的現代貨幣理論（MMT）。特朗普的連任將意味著動盪局面還會持續四年，但動盪程度可能比迄今為止所看到的要嚴重得多。
莫爾丁預計2020年將會是他一生中所經歷的市場最動盪年份之一。從現在起到明年秋天，市場可能會一路顛簸，現在是時候做好準備了。
https://www.goldtoutiao.com/article?id=3569650
沒有留言:
發佈留言