金銀打造美元墓碑

石林

又一個創紀錄的月份！剛結束的2011年4月，金市以1565.7元（美元．下同），銀市以47.94元收市，同刷新歷來最高的每月收市價。除此之外，金價曾升至1569.1元的歷史高位，銀價則曾漲抵49.78元的高位。就倫敦定盤價而言，金市早已高高拋離前牛市峰價不在話下，惟銀市日前的最高定盤價 48.70元，仍略低於1980年1月的49.45元的歷史峰價。

單看4月份的表現，在新高水平上，金市可錄得9％的升幅，銀市更錄得27％的漲幅，有力地說明金銀價格已進入加速上飆的階段。

過去兩星期投資者都在關注美國聯邦儲備局最新的議息結果和未來的政策取向，其對市場的實際影響，現似乎已無必要再詳加解讀和推敲，金銀價格和美元滙價的最新表現就是對聯儲局做法的最好回應。

不管該局主席貝南奇如何為其政策辯護，他和他的政策事實上是謀殺美元的兇手，美滙指數上周進一步跌至73.03收市，向2008年低點71.79靠攏。而廣闊美滙指數更跌至94.79，已與2008年的低點94.78看齊。金銀飆升根本不是好事，只是在昂貴地打造美元和其他法定貨幣的墓碑而已。

掌握最基本事實

每當聯儲局議息或貝南奇作講話前，小投資者總被好意地提醒，要搞清其背後的含意。其實這種好意提醒並無實際意義，因為我們是屬於應該知道這些內容的人之中最後的一群，當你接觸到有關資訊時，市場早已作出反應了，倒不如掌握住最基本的事實更好。

例如基本資料告訢我們，聯邦儲備局近半年實施所謂QE2，令美國貨幣基礎急增至25488億元新高峰。今年以來美鈔發行量增加了5660億元，或 28.55％，不能印刷製造的金銀不漲價才奇怪呢！即使到最近一次貝南奇記者招待會前夕，美元並沒停止其跌勢，金銀價格維持在當時的高位不墜，這說明早知內情的人心中或已有數，最後揭盅的結果也毫無意外之處。

雖然我們不宜用美國貨幣基礎的增幅去直接衡量金銀價格的升幅，但今年迄今金價只升了10％，比不上同期貨幣基礎的增幅，即使聯儲局今後不再加印鈔票，金價仍有上升的餘地。銀價今年迄今漲了55％，似乎很大，但別忘了以長線看，它只不過是從落後中拼命追趕而已。

短期回落風險大

金價現時升到1560元以上水平，對於我們讀者來說只是意料中的事，敝欄早在上月11日指出，金市已突破長達半年上落市，理論上金價可升到1550元至 1580元水平。目前如精細一點，金價的量度升幅可抵至1584元附近，至於能否一試1603元至1615元則要看美元日內的表現，但估計即使有此一舉，亦暫難在該更高水平企穩，因為目前金市已進入超買區，14天RSI現為84.3，金價已向上拋離1年平均線達18％了，故隨時回落的風險也愈來愈大。

惟與銀市不同，金市沒有過度投機的情況，若調整也較溫和，1538元也許是最接近的支持，1518元為良好支持，低於1502元的金價暫時不太可能見到了。

銀市則較險惡，50元畢竟是一個重大心理關口，立刻升越此關並湧升到53.4元高位的可能性不太大。值得注意的是〈SLV〉近期成交量不尋常地巨大，而期銀市的大投機者繼續在減持好倉，同時見未平倉合約總量在迅速減降，業者則在回補空倉。

若空倉回補一旦結束，恐怕銀市會作較大的調整，首先遇到的支持是47.25元，其次為46.2元，短期最關鍵支持在44.6元，牛方須力守此位，否則一個頭部會形成。美元日內能否在前年低點有所反彈，將影響金銀兩市的短期取態。

白银暴跌调查

 宋鴻兵微博
白银暴跌调查：刚看到德意志银行根据CFTC数据搞出的一张图4月26日大宗商品和外汇、股票等做空仓位图，图中显示风暴中心为墨西哥比索、原油、澳元、铂金、玉米。从目前风暴中心运动看，白银可能已过了风眼，价格将趋于稳定。下一波风眼将扫过原油、铂金和玉米

2萬億美元國債增發是需要

路透社5月4日：美國財政部向國會表明2萬億美元國債增發是需要的。現在的國債法定上限為14.3萬億美元，預計將在7月前後衝擊這一上限，如果國會不能立法提高該上限，則美國國債將出現違約。如此一來，從2012-2014年，美國需要融資的總規模將達到11萬億美元左右，這是一件不通過印鈔則無法完成的任務！

全球首富拋售 銀價5日瀉22%

 http://paper.wenweipo.com/2011/05/06/FI1105060008.htm

　■索羅斯等知名富豪，亦爭相減持白銀。 資料圖片

——大宗商品價格全面急挫 金價失守1500美元

　香港文匯報訊（記者 涂若奔）早前受中東地緣政治影響及環球通脹升溫而熱炒的商品價格，儘管美元持續走軟，但在大戶反手造淡之下，出現大幅回調。銀價連跌5日，共急瀉22%， 白銀現貨跌穿40美元關口，市場出現恐慌氣氛，其他大宗商品亦被全面拋售，金價油價暴跌，港股亦受拖累，連跌7日，累挫近900點。不過，分析認為，銀價 有可能會進一步走低，但金價因有央行增持等因素支撐，短期內料居高不下。

　曾被《貨幣戰爭》作者宋鴻兵形容為「白銀是你一生中最大的投資機會」的白銀，率先在這一波商品狂潮 中崩堤。據《華爾街日報》報道，全球首富卡洛斯．斯利姆（Carlos Slim Helu）近日一直在拋售未來2-3年內到期的白銀期貨和期權，為其旗下礦企Minera Frisco 的生產進行對沖。

富豪爭相沽貨 銀價料續探底

　而「量子基金」創始人索羅斯、Passport資本公司的伯班克（John Burbank）、Pennant資本的傅尼葉（Alan Fournier）等知名富豪，亦都爭相減持白銀，令銀價本月開始連續「跳水」，本周二更出現30年來最大的單日跌幅，截至昨晚7點現貨銀報38.38美 元跌0.95%。

　分析指出，銀價此前被過分高估，再加上紐約商品期貨交易所本周將投機客交易白銀的保證金提高了 84%，是導致眾多基金和大戶撤出銀市的主要原因。彭博引述多位分析師的平均預估預料，下周末之前白銀期貨價格將下探至34美元水平，跌幅為14%。但亦 有交易員相信銀價將獲得支撐，因為不少散戶仍看好白銀的投資價值，而且「中國人仍在大量買入」。

　金價亦隨之急跌，雖然墨西哥央行大手買入近100噸黃金，黃金現貨價仍跌穿1,500美元關口，截至昨晚7點報1,498美元跌0.90%。油價亦大跌2.74%報106美元。

索羅斯減持黃金 「沽神」看好

　黃金近日亦連續下挫，現貨金價昨日一度跌至1,496美元。外電披露，索羅斯、伯班克等富豪近日亦 減持黃金，雖然數量不多，但已影響了市場氣氛。不過，仍有不少知名投資者，如有「沽神」之稱的對沖基金經理約翰．保爾森（John Paulson）等聲稱看好黃金走勢，預計金價將在未來3-5年內漲至2,500-4,000美元。另外，墨西哥央行低調買進了將近100噸黃金，創下各 國央行40年來最大的金條採購紀錄。而中國、俄羅斯和印度等新興經濟體近來也都在大量購買黃金，故分析員普遍預料金價將獲得支撐，短期內仍將維持於 1500美元的高位。

憂全球復甦疲弱 油價急插水

　至於油價，在連續多日徘徊於110美元以上後，昨晚曾跌至105.28美元，4日插水7.6%。美 國能源資料協會（EIA）本周三公佈的數據顯示，美國國內原油庫存增加342萬桶至3.666億桶，增幅超過分析員預計的200萬桶，再加上美國的最新經 濟數據令人失望，令投資者擔憂全球經濟復甦疲弱，市場對原油的需求或會遜於預期。不過多數分析員仍預料，油價今年的平均價格將高企於100美元之上。 

白銀價格大跌因素

http://paper.wenweipo.com/2011/05/06/FI1105060009.htm

1）白銀累積升幅過大，過分炒作

2）銀價衝不破50美元心理關口

3）美國芝加哥商品交易所在三周內大增期貨按金逾三倍

4）大戶的好倉合約、未平倉合約大減

5）拉登已死製造貴金屬價格下跌的藉口

6）美元回穩不利貴金屬價格

7）美息可能提早上調

銀價暴跌 內地炒家兩日蝕200萬

http://paper.wenweipo.com/2011/05/06/FI1105060010.htm

　香港文匯報訊　 白銀價格連日大跌，早前入貨的投資者自然損失慘重。內地《長江商報》報道，武漢某銀行白銀交易中心，30%-40%的白銀炒客出現不同程度的虧損，小部分炒客由於資金量小，被強行平倉。其中一位楊姓炒家兩日就賠了200萬元（人民幣，下同）。

　據稱，楊氏去年投入16萬元入市炒白銀，正好趕上了好時機。春節過後，白銀出現爆發式增長，他的16萬元轉眼翻了40多倍，一年時間，連本帶利白銀帳戶金額達到了680萬元。「辛苦掙一年，沒想到過了個五一，兩天時間就賠了200多萬！」楊先生說。 

財經解碼：美元弱勢 金銀難真跌

 http://paper.wenweipo.com/2011/05/06/FI1105060012.htm



香港文匯報訊　 (記者 周紹基)今年表現亮麗的銀價，上周曾升至近50美元，眼見快將突破31年白銀的歷史高位，但拉登被擊斃的消息，促使銀價周一開市後10分鐘內暴挫逾 10%，然後繼續「插水」，昨日已經跌穿40美元，見過39.3美元，但仍比去年底收市價的30.84美元高三成。銀價急跌有多個原因，很多分析亦將銀價 與金價相提並論，估計自01年展開的貴金屬升浪已經接近尾聲，隨時出現泡沫大爆破。不過，金業從業員的看法卻與此相反，認為金銀價格經今次調整後，將重上 升軌。

早前過分投機炒作

金銀業貿易場永遠榮譽會長馮志堅表示，銀價的升幅一直落後金價，在去年金價升穿1,000美元後， 很多貴金屬投資者已買不起黃金，唯有轉移投資同是貴金屬的白銀，結果造成銀價在一年間由20多美元升至日前的50美元高位，升幅足足一倍，在過份投機炒作 下，出現特大調整是可以預期，也是健康現象。他認為，國際局勢無甚麼巨大變化，美元也持續弱勢，他看不到有任何基本因素阻礙貴金屬價格繼續攀升，相信銀價 跌回30至35美元後，就可重拾升軌。

大增按金 引發平倉

著名金銀業評論家石林則舉出多個銀價暴跌的原因，首先是銀價在過去一年的升幅，最多曾達170%， 就算經近日大跌後，升幅仍有140%，利潤巨大自然令獲利沽盤出現。第二個原因是銀價升至近50美元，這個是極大心理關口，阻力非常巨大。第三個原因也是 最主要的因素，就是芝加哥商品交易所(CME)罕有地於不足3周內，五度上調按金需求，基本按金要求由調整前的6,750美元，大幅增加約三倍至下周一實 行的21,600美元，補倉按金要求亦由5,000美元大增至下周一的16,000美元。

按金大增下，迫使大戶平倉離場，包括未平倉合約由四月底的15500張減至昨日約13000張，淨好倉的合約亦由3.7萬張減至2.4萬張，減幅約五成；此外，白銀的交易所買賣基金在4月底亦錄得比平時多3倍的巨大成交，證明白銀合約在大跌前的換手率奇高。

美出手挽美元信心

對於美國突然提高白銀期貨的按金，石林指外間難以猜測，可能與政策有關，美國可能憂慮貴金屬價格升 得太高，會影響投資者對美元的信心。但事實上，美匯指數在一年間下跌了12%，與銀價的升幅相比，簡直有天淵之別，相信美元弱勢不改下，金銀價難以回落， 他料白銀在33至36美元左右就有支持。