金銀打造美元墓碑

石林

又一個創紀錄的月份！剛結束的2011年4月，金市以1565.7元（美元．下同），銀市以47.94元收市，同刷新歷來最高的每月收市價。除此之外，金價曾升至1569.1元的歷史高位，銀價則曾漲抵49.78元的高位。就倫敦定盤價而言，金市早已高高拋離前牛市峰價不在話下，惟銀市日前的最高定盤價 48.70元，仍略低於1980年1月的49.45元的歷史峰價。

單看4月份的表現，在新高水平上，金市可錄得9％的升幅，銀市更錄得27％的漲幅，有力地說明金銀價格已進入加速上飆的階段。

過去兩星期投資者都在關注美國聯邦儲備局最新的議息結果和未來的政策取向，其對市場的實際影響，現似乎已無必要再詳加解讀和推敲，金銀價格和美元滙價的最新表現就是對聯儲局做法的最好回應。

不管該局主席貝南奇如何為其政策辯護，他和他的政策事實上是謀殺美元的兇手，美滙指數上周進一步跌至73.03收市，向2008年低點71.79靠攏。而廣闊美滙指數更跌至94.79，已與2008年的低點94.78看齊。金銀飆升根本不是好事，只是在昂貴地打造美元和其他法定貨幣的墓碑而已。

掌握最基本事實

每當聯儲局議息或貝南奇作講話前，小投資者總被好意地提醒，要搞清其背後的含意。其實這種好意提醒並無實際意義，因為我們是屬於應該知道這些內容的人之中最後的一群，當你接觸到有關資訊時，市場早已作出反應了，倒不如掌握住最基本的事實更好。

例如基本資料告訢我們，聯邦儲備局近半年實施所謂QE2，令美國貨幣基礎急增至25488億元新高峰。今年以來美鈔發行量增加了5660億元，或 28.55％，不能印刷製造的金銀不漲價才奇怪呢！即使到最近一次貝南奇記者招待會前夕，美元並沒停止其跌勢，金銀價格維持在當時的高位不墜，這說明早知內情的人心中或已有數，最後揭盅的結果也毫無意外之處。

雖然我們不宜用美國貨幣基礎的增幅去直接衡量金銀價格的升幅，但今年迄今金價只升了10％，比不上同期貨幣基礎的增幅，即使聯儲局今後不再加印鈔票，金價仍有上升的餘地。銀價今年迄今漲了55％，似乎很大，但別忘了以長線看，它只不過是從落後中拼命追趕而已。

短期回落風險大

金價現時升到1560元以上水平，對於我們讀者來說只是意料中的事，敝欄早在上月11日指出，金市已突破長達半年上落市，理論上金價可升到1550元至 1580元水平。目前如精細一點，金價的量度升幅可抵至1584元附近，至於能否一試1603元至1615元則要看美元日內的表現，但估計即使有此一舉，亦暫難在該更高水平企穩，因為目前金市已進入超買區，14天RSI現為84.3，金價已向上拋離1年平均線達18％了，故隨時回落的風險也愈來愈大。

惟與銀市不同，金市沒有過度投機的情況，若調整也較溫和，1538元也許是最接近的支持，1518元為良好支持，低於1502元的金價暫時不太可能見到了。

銀市則較險惡，50元畢竟是一個重大心理關口，立刻升越此關並湧升到53.4元高位的可能性不太大。值得注意的是〈SLV〉近期成交量不尋常地巨大，而期銀市的大投機者繼續在減持好倉，同時見未平倉合約總量在迅速減降，業者則在回補空倉。

若空倉回補一旦結束，恐怕銀市會作較大的調整，首先遇到的支持是47.25元，其次為46.2元，短期最關鍵支持在44.6元，牛方須力守此位，否則一個頭部會形成。美元日內能否在前年低點有所反彈，將影響金銀兩市的短期取態。