《貨幣戰爭》作者新作預測：黃金大量短缺時代將來臨

金融學專家、暢銷書《貨幣戰爭》作者James Rickards在其新作中預測，國際貨幣體系或即將崩潰，其中一個信號就是俄羅斯等國表示將在國際貿易中擺脫作為儲備貨幣的美元。
Rickards解釋稱，普京表示這個展望的亞歐經濟地區包括東歐、中亞和俄羅斯。俄羅斯盧布現在遠不能作為全球儲備貨幣，但是可以作為一個地區儲備貨幣。
Rickards在其新作《金錢之死》中表示，對經濟形勢演變如此之快感到非常驚訝。有一些其認為在2015年或者2016年框架時間範圍內的事，現在已經發生了。那麼接下來，那些災難性事件的最終到來也會比他預期的更快。
關於黃金跌勢何時結束，Rickards表示，黃金的跌勢將在實物金出現短缺、部分人無法交付訂單的的時候結束。那個時候市場將出現買入性恐慌，也有一部分人將其稱為需求地震。
Rickards表示，中國和印度將出現一次大的需求衝擊。新的印度政府正在考慮撤銷過高的黃金進口稅，同時婚禮季節也要來了。因此，印度的黃金需求可能會在四季度出現激增。
Rickards，另一方面，中國——另外一個發展速度超過其最初預期的國家——的信貸崩潰正在進行中。原本預計這是可能發生在2015年的事，但目前看來現在就發生了。信貸違約增加，人們不想把錢放在銀行，如果不能參與國外的股市交易，也不想參與國內股市，又要擺脫房地產，那麼錢會流向哪裡？毫無疑問是黃金。預計中國的黃金需求將出現需求地震。人們將爭端恐後的買入。
Rickards表示，崩潰在不遠的將來就會發生，不過不能確定會在何時來臨。事情的發展將超過投資者的預期，黃金價格可能會迅速飆升，一下漲個100美元、200美元、300美元甚至上千元。因此在能夠買到黃金的時候還是應該買些黃金，因為不少“大傢伙”正在買入黃金，比如各大央行、主權財富基金。普通的投資者會去商店買入金幣，而之後金幣可能就賣完了，而美國鑄幣局表示我們沒貨了。屆時黃金將出現大量的供應短缺。

http://etfdailynews.com 

四大末日預測追踪：歐元沒解體黃金沒衝上5000美元

本文編譯自MarketWatch

近幾年，市場上的四大末日預測，結果都錯的離譜。

美國股市並未崩盤，經濟也未再現大蕭條。歐元沒有解體。黃金也沒有衝上每盎司5000美元。超通貨膨脹亦僅止於某些分析師的想像。

而在讀者留言裡，眾多人堅稱最壞的情況將會來到，卻沒有人提到他們如何投資，結果如何。

或許是他們沒有臉說。如果過去五年，投資人將現金壓在床墊下，或換得滿手金幣銀幣，則績效將遠遠落後那些“買進並持有”的最下等投資人。

這讓人不得不想，為何眾多投資人會堅持不可靠的信念，處處與自己的利益作對？

部份答案在與規避後悔，一種理財行為的重要概念。他們寧可相信自己最終是對的，也不願承認錯誤，落入後悔。

但是這些留言也顯示出，投資人的政治信念，也是重要因素。例如：

“人類史上，每種法定貨幣都落入崩跌命運。美元不會例外，一旦國家開始印鈔償債，末路也就近了。另一方面，黃金則被視為貨幣已達5000年之久。 ”

另一則留言：

“因央行印鈔而獲利的人不了解，印鈔作為振興措施，只有一時效用，而後就會出現反效果，因真實的財富減少了。”

美聯儲大規模量化寬鬆計劃(QE)，讓人擔憂。自2008年以來，聯儲已購買公債與抵押貸款擔保證券近3兆美元。但此舉並未能刺激經濟成長，而銀行準備金大幅增加，則讓美聯儲陷入前所未見的情況。

著名保守派經濟學家麥爾策(Allan H. Meltzer)於本月稍早在華爾街日報寫到：

“歷史上，從未有一個國家以大量央行資金，彌補大量預算赤字，還能規避通貨膨脹。今日，銀行業帳目上逾2.5兆美元閒置準備金，將為通貨膨脹的巨大動能。”

值得注意的是，麥爾策使用了“通貨膨脹”一辭，而非“超通貨膨脹”。他顯然知道其間的不同。

其他分析師則未能明辨其間差異。眾多投資人因而遭到超通貨膨脹分析師所誤導。

“過去五年，有大筆資金投入黃金市場，視黃金為金融體系潰敗的避險工具。”財富雜誌於去年8月寫道。支持這項觀點的最著名人士就是前Fox News主管貝克(Glenn Beck)。

“自2008年開始，貝克便將美國貨幣政策與災難景像畫上等號。”

儘管2000年時代，黃金老手賺了豐厚獲利。但過去二年半，卻墜入了空頭市場。

自2011年9月創下每盎司逾1900美元高點後，黃金已大跌了三分之一。在那段期間，S&P 500則大漲了64%。自2009年3月開始的多頭市場中，該指數漲幅更達183%，而黃金漲幅則不及40%。何者才是較佳的投資？

市場是不關心政治的。他們通常不在意誰主導國會或白宮，或政府的政策為何。他們只關心企業獲利與利率的情況。

但悲觀的投資人違反了華爾街的主要規則，即與美聯儲進行對抗。去年甫過逝的著名分析師Marty Zweig曾警告，“這無異是自殺行為。”

留意利率的鐘擺效應

許沂光

美國30年定息按揭利率過去40年在高低價位上下震盪，極不穩定：1970年初由7.5％急升至1980年的18％，其後急跌至2012年中的近年低位，見聖路易聯儲銀行提供的附圖(一)。 

2012年9月聯儲局推出QE3，但美國30年定息按揭利率及10年國債利率早著先機，在2012年7月已見底回升。10年國債利率走勢，見www.dshort.com提供的附圖(二)。 

以鐘擺效應分析，倘若利率由極低水平回升，最低限度要回升至平均水平：8％。倘若成為事實，香港樓市危矣，香港樓價與入息的比率，高居全球第一，比第二位的澳洲高1.7倍，完全與市民收入脫節，見附圖(三)。 

總結：全球利率都可能由極低水平回升，香港樓市危矣。 

Joe兄新作 金甲蟲之路

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孩子問：誰還未覺醒

香港最動聽的聲音

市場需要普通投資者做出各種愚蠢的決策

By Morgan Housel

投資者會失敗，這不是可能，也不是意外，而是必然。不管是專業投資者，還是業餘投資者都是如此。你們中的一些人必須失敗，這是市場需要。

據Dalbar和其它研究團體，在過去的30年內，美國股市投資者收益平均每年比市場基準低3%-7%。 《紐約時報》專欄作家Carl Richards稱之為“行為差距”：普通投資者做出各種愚蠢的決策，高買低賣。圖示如下：

（投資者在市場高位時貪婪，買入股票；投資者在市場低位時恐懼，賣出股票）

避免高買低賣的行為是投資成功的聖杯。許多人受訓練後能夠表現的更好。但是，實際情況是，作物一個群體，投資者永遠無法避免這種情況。

為什麼呢？因為市場總是崩盤，這是必然的。十幾年前，經濟學家Hyman Minsky講述了一個矛盾困境。他稱，穩定性正逐漸不穩。如果股市永遠不崩盤，那麼我們所有人都會認為自己是安全的。如果我們都認為是安全的，我們就會理性的抬高股價，使股價過高。如果股價過高，避險意識和不確定性就會導致股市崩盤。因此，“不會崩盤”實際上為下次崩盤埋下了種子。

那麼，什麼是崩盤呢？它就是投資者在高位買入，然後在低位被迫賣出，即陷入上圖的“厄運怪圈”。

股市長期內能夠帶來高回報的原因是，它短期內波動，這是收益高於安全資產的代價。沃頓商學院教授Jeremy Siegel曾說：“市場波動足夠把一些投資者嚇跑，以給留下的投資者帶來豐厚的回報”。這些話激勵著那些選擇留下來的投資者，但是，並非所有投資者都這樣。市場波動為豐厚回報打基礎的階段，恰巧也是一些投資者被嚇出市場之際。

結合來看，你會發現一個不幸的事實：股市能夠為一些投資者提供優厚回報，但代價是另一些投資者被迫痛苦出局。沒有這種“痛苦”，市場就不會提供優厚回報。沒有豐厚回報的前景，市場就會崩盤，然後又帶來“痛苦”。

我們所見的投資者都說，當其他投資者恐懼的時候，我們要變得貪婪。但是，他們從來不假設自己就是那些感到恐懼的人。我們的經驗是，稱自己在“別人”恐懼時貪婪的大多數投資者會很快就會發現自己成為“別人”。它必須是這樣：當所有投資者都認為自己是“逆向投資者”的時候，至少會錯一半。

在市場崩盤後，很快會有記者和金融顧問發問：投資者何時才能夠從這些錯誤中吸取教訓？他們要高買低賣多少次才能夠學聰明？

我的答案是：永遠不可能；至少作為一個群體，是不可能的。如果投資者行為不再愚蠢，市場就會變得穩定。如果市場穩定，投資者就會理性抬高股價，股價就會被高估。如果股價被高估，投資者行為就會變得愚蠢。 ——這是個“死循環”。 1000年前是這樣，1000年後依然是這樣。我想，這就是市場本質的準確描述之一。

那麼，我們能夠從中學到些什麼呢？

大多數都做不好的事情絕非易事。因此，我們不能夠假設自己能夠眼睜睜的看著自己的投資打水漂而保持鎮定，或者是看見市場大漲而保持頭腦清醒。隨著時間發展，那些成功的投資者都是那些能夠忍受“情感衝動”的人。提高投資成功機率的最好方式就是重複實踐，一遍又一遍的實踐。如果市場崩盤，這不是出現了問題，也不是事情不對頭的指標，而是提供豐厚回報的“入場券”。這就像能夠給你帶來巨大紅利的緊張工作一樣。

迫於輿論壓力奧地利準備核查存英國央行黃金儲備

由於近期不斷有人懷疑奧地利存於英國央行(BOE)的黃金儲備是否還存在，奧地利當局週一(5月26日)計劃派出審計師前往英國央行核查存於其金庫中的該國黃金儲備。

據奧地利媒體週一報導，奧地利審計局將向倫敦派遣一個審計師代表團，以核查其存於英國央行的黃金儲備數量。此次行動實則是受到近期公眾輿論的壓力，由於此前德國央行(Bundesbank)僅從美聯儲(FED)及英國央行遣返回極少部分的黃金儲備，奧地利人開始懷疑本國存放在BOE的黃金儲備是否已不復存在。

今年1月德國央行最終宣布，計劃到2020年遣返所有存於國外的黃金儲備。

奧地利央行(National Bank of Austria)官員Ewald Nowotny日內表示，“已收到有關請求，我們有義務對存放在國外銀行的黃金儲備進行一年一度的檢查，這也是打破不合理指控的唯一途徑。”

奧地利擁有280公噸的黃金儲備，其中17%存於本國金庫，而有超過50%（約150公噸）的黃金儲備存在英國央行。