留意利率的鐘擺效應

許沂光

美國30年定息按揭利率過去40年在高低價位上下震盪，極不穩定：1970年初由7.5％急升至1980年的18％，其後急跌至2012年中的近年低位，見聖路易聯儲銀行提供的附圖(一)。 

2012年9月聯儲局推出QE3，但美國30年定息按揭利率及10年國債利率早著先機，在2012年7月已見底回升。10年國債利率走勢，見www.dshort.com提供的附圖(二)。 

以鐘擺效應分析，倘若利率由極低水平回升，最低限度要回升至平均水平：8％。倘若成為事實，香港樓市危矣，香港樓價與入息的比率，高居全球第一，比第二位的澳洲高1.7倍，完全與市民收入脫節，見附圖(三)。 

總結：全球利率都可能由極低水平回升，香港樓市危矣。