黃金戰爭之法俄——普京的“黃金牌”？

央行們自2009年以來一直在增加其黃金儲備。 貨幣戰爭和製裁戰爭使得俄羅斯面臨深度衰退；俄羅斯迫切需要支撐經濟和貨幣，它不能等待國際貨幣體系的逐漸演變來減少制裁的影響。 那麼，俄羅斯在近期還有什麼能做的呢？

★法國接力呼籲召回黃金的幕後

⊙ 法國接力：右翼領導人Marine Le Pen要求央行召回法國黃金（2014-11-25）
先 是德國(據說暫停、但民間仍未放棄)，然後荷蘭(成功召回122噸)，再是瑞士或許這個週末(公投決定要召回)，而現在，法國右翼國民陣線黨的領導人 Marine Le Pen(勒龐)已經致信給法國央行（法蘭西銀行Banque de France）行長，要求法國加入那些已經或至少試圖召回黃金儲備的國家隊伍。 這一系列的歐洲國家要求從美聯儲遣返黃金儲備的運動，似乎已經開始呈現多米諾骨牌效應；一方面說明近期國際爭端導致歐洲開始疏遠美國，另一方面則是荷蘭央行明確表示、以及下半文所闡述的：在貨幣戰爭中，央行需要黃金來支持對其紙幣的信任和信心。
國民陣線先是在5月份歐洲議會選舉中令人震驚的第一領先，而其領導人勒龐目前在一個假設的總統選舉投票中(第一輪和決勝輪都)領先


http://blog.sina.cn/dpool/blog/

通脹放緩 寬鬆良機

王冠一


【明報專訊】中國經濟雖然放緩，但中央為免大量社會資源浪費，堅拒重推4萬億元人民幣財政救市措施，寧願透過定向寬鬆的貨幣政策措施，專注解決小微企的融資困難，全球商品資源價格借勢回調，某程度上是形成通縮壓力席捲全球的遠因之一。


全球通縮 源自沙特美國
但若然就此批評中國要為製造全球通縮而負責，則恐怕不盡不實。因為根據中國的國情，實在有必要及早修正經濟發展模式，才能真正避免經濟硬?陸的發生，這才是真正對全球經濟負責任的表現。

相較之下，沙特不惜破壞油組(OPEC)的遊戲法則，決定單方面減價賣油，直接促成國際油價持續滑落；以及美國聯儲局結束量寬之後，頻頻放風試探市場對美國加息的反應，兩者才是刻意令全球通縮威脅惡化的最大責任者。

正 如筆者早前分析，沙特主動減油價有多重目的：既要搶奪市場份額，重新確立產油大國地位，亦不排除是與美國共和黨及美國傳統能源商裏應外合，藉壓低油價一方 面對付俄羅斯，另一方面對付民主黨扶植的頁岩能源新勢力。聯儲局則透過改變貨幣政策的傾向，令美匯忽然強勢，加速美國通脹放緩，實際上是為拖延加息爭取時 間。前者導致全球油價持續向下，各國的通脹指標無不受壓；後者則主動推高美匯，製造進口通縮。

日歐輪流發動貨幣戰爭
中日歐三地央行，則不約而同借通脹放緩為寬鬆銀根的契機，各自完成貨幣政策以外的特殊目標。

首先，日本經濟技術上再陷入衰退，加上商品資源價格回落，令日本的通脹目標更加遙不可及，日本央行於是借通脹紓緩的藉口，加碼推行QQE(量化與質化寬鬆)，讓日圓匯價加速貶值。表面上日本加碼量寬是為刺激經濟與對抗通縮，實際上是牽頭引發另一階段的貨幣戰爭。

同 樣道理，歐洲央行借通脹放緩為契機，高姿態實行量寬，表面上是要避免歐元區經濟陷入三底衰退，以及扭轉持續成形的通縮趨勢，實際上歐洲央行的真正目的，是 為歐資銀行鬆綁解結，借量寬讓歐資銀行減持大部分歐洲國債，只是時間的問題。相信不久之後，歐元將會繼日圓成為新一輪貨幣戰爭的另一主角。

中國減息 有助清理銀行債務
至 於中國，通脹放緩亦為人民銀行突然實施不對稱減息，提供了寶貴的機會。人行減息，正如官方所言，目的為了降低社會融資成本，當中不排除其實是為內銀周轉鬆 綁。減息尤其有利於銀行業處理債務問題，反而對刺激內地經濟復蘇的作用，未必如市場預期般大，因為銀根放寬不一定就見得銀行會樂於放貸予真正需要融資的實 體經濟。這正好解釋了，為何內銀股即使面對淨利息收入收窄的威脅，依然受到資金追捧。

山东省已探明黄金储量创3年新高 位居中国榜首

FX168讯 据外媒周三(11月26日)报道，中国山东省已探明黄金储量创过去3年高位，位居中国已探明黄金储量榜首。

山东省国土资源厅厅长刘俭朴向山东省十二届人大常委会做了关于山东国土资源工作情况的报告。报告指出，山东三年来新发现重要矿产108处，新增金资源储量2080吨，新增铁资源储量25亿吨。

近年来，山东年均挖潜盘活存量建设用地40万亩，占每年供地总量一半以上。从2011年至今三年来，累计投入地质勘查资金48.2亿元，新发现重要矿产108处，其中，三年新增金资源储量2080吨，新增铁资源储量25亿吨。其中，莱州-招远地区累计探明金矿资源储量达3432吨，已成为世界第三大金矿区，莱州西岭矿区、三山岛北部海域矿区。莱州市纱岭矿区探明金矿资源储量分别居全国第一位、第二位、第三位。

此外，刘俭朴还表示，山东省已投资逾31亿美元用于海外矿产勘查和矿业,在31个国家拥有300多采矿权。

Iraqi dealers confirm ISIS hoarding gold, precious metals to issue currency – report

Islamic State militants are reportedly acquiring gold, silver and other precious metals in a bid to further solidify their control over large swathes of Syrian and Iraqi territory by issuing their own currency, Iraqi metal dealers confirmed to McClatchy.

Earlier this month, the militants’ Beit al Mal, an ancient Islamic term which translates as “Treasury Department,” issued a statement announcing the plan. The coins, which they plan to fashion from gold, silver and copper, will be modeled on the 8th century currency of the Umayyad Caliphate.

At the time, experts expressed doubts the militant group had the technological capability and overall knowhow to produce their own modern currency for the territory under their control; roughly one third of Iraq and Syria.

A recent report in McClatchy, however, which draws on interviews with precious metal dealers in northern and western Iraq, would indicate the group is in fact moving ahead to obtain enough material necessary to carry out the plan.

One Fallujah-based gold trader, identifying himself as Hajj Samir, told McClatchy that foreign jihadists had been buying up all the gold and silver in the city’s markets. He said he alone had sold more than 15 pounds to known affiliates of the militant group.

“They said it was for gifts for their wives, but now I know why, and all the traders say the same thing,” Hajj Samir told the news portal.“We’ve been making trips to Baghdad to get more, and they buy all of it.”

Another 37-year-old trader who has worked out of Mosul told a similar story of selling off his precious metals to those connected to the group.

“We don’t ask why they’re buying so much,”said the trader, Osman Ahmed.

“But even silver in small shops outside the city is sold out.”

Ahmed said the speed with which they were buying up precious metal stocks was forcing traders such as himself to travel to cities in Kurdish-controlled territory to renew their stocks.

量化寬鬆徹底失敗

許析光




金融海嘯爆發之後，全球央行一致行動：狂印鈔票(QE)及推低利率。但只製造了股市的虛假升浪，及一個又一個投機泡沫，環球經濟依然滿目瘡痍。見http://blog.sina.com.cn/s/blog_ae7cc7940102v4ca.html。

美股雖然迭創新高，但實體經濟其實沒有起色。值得注意的有以下五點：

第一，聯儲局資產/資本比率由2008年的22倍升至2014年11月的79.4倍。

第二，現時美股/GDP的比率是203％，遠遠高於1929年股災前的87％。

第三，1950至1960年代，政府每一美元刺激經濟措施，可帶來GDP2.41美元增長，現時只有0.03美元的增長，聊勝於無，見附圖一。

第四，貨幣的流動速率已下跌至極低水平，與1929年大蕭條的水平相同，見附圖二。

第五，美元佔全球儲備貨幣比率已由2005年的67％下跌至61％。
總結：全球央行推出的量化寬鬆已到了極限，但經濟沒有起色，徹底失敗。

免責聲明：以上分析，只供參考，投資買賣，必須審慎。

張德熙羅杰斯預測金價續跌

據香港媒體報導，金價近日雖跌至15個月新低，但搶金潮未再現，記者在旺角多間金鋪觀察，飾金銷情淡靜。惟金銀業貿易場理事長張德熙不排除年底前金市被洗倉，催生另一波”搶金潮”；商品大王羅杰斯（jim rogers）亦同樣看淡。
紐約期金金價周一低見每盎斯1,183元（美元．下同），為15個月新低，昨日曾反彈至1,213元，但仍貼近四年來低位。”中國大媽”去年4月趁金價暴跌，瘋狂搶金，引起國際市場關注；惟金價近日再度下滑，以買入價1,400元計算，賬面損失已達14%。

記者昨日在旺角觀察，在占領行動持續下，所有金鋪已經重新營業，惟人流遠遜去年”搶金潮”。旺角、太子彌敦道一帶逾30間大型金鋪，不 少”拍烏蠅”員工多 過客人，縱有客人亦多逛逛而已。大部份分店位於示威區的景福（280），公司指整體生意差過去年同期，但足金產品銷情則好過預期。

黃金周金鋪生意跌20%

金價跌勢不止，或多或少影響內地遊客買金意欲。張德熙指，北區、沙田等金鋪的黃金周生意暢旺，但行業整體銷情按年跌20%，主要受消費氣氛影響；同時，客人偏愛平實款式，花巧但手工費高的金飾則反應欠佳。

“肯定比舊年差，一來自由行唔需要集中黃金周嚟香港，二來發生咁嘅事（占中），香港人都無心機買金”，張德熙估計金市已進入”牛皮低迷”階段，不排除年底前出現大規模洗倉，”六成機會一次過打穿1,100蚊”，屆時有望催生另一波”搶金潮”。

羅杰斯接受訪問時指，現時沒有買入黃金，但認為未來有更多機會入市，”我希望跌穿1,000元時，我夠聰明買入更多”；他強調，不是預測金價會跌穿 1,000元水平，”只是希望；現時沒有買、亦沒有賣，僅持有”。他續指，黃金價格受其他因素影響，多於美元升值。羅杰斯現已持有美元兩至三年，他估計世 界將出現更多騷動，”人們認為美元是避險貨幣而買入，但美元不是避險貨幣，而是非常波動的貨幣”，他補充，美元將會冷靜一段時間，然后再上升數周，”未來 一至兩年美元會繼續升值”，到時才沽出美元。

敦沛環球產品服務部業務總監周燕珊亦相信，金價短期內繼續受壓，年底前最多跌至1,130元水平。她解釋，美國經濟數據理想，儲局籌備加息等，皆對金價構成壓力。

央行降息開啟美麗的魔盒

時寒冰：

2014-11-22 時寒冰

央行降息開啟美麗的魔盒

時寒冰


< br>中國人民銀行決定，自2014年11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至 5.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.1 倍調整為1.2倍；其他各檔次貸款和存款基準利率相應調整，並對基準利率期限檔次作適當簡併。

如果關註一下近期全球除美國以外的各大央行的行動，就應該明白，帶著紅蓋頭跳廣場舞的中國央媽終於把持不住自己了，突然掀開紅蓋頭大吼一聲：我想吃酸的！

天， 啥時候懷上的？這其實沒有什麼好驚奇的，此前，央媽一直猶抱琵琶半遮面用各種方式掩飾著與市場偷情——從定向降準，到SLF（Standing Lending Facility,常設借貸便利常設借貸便利），到PSL（Pledged Supplementary Lending，抵押補充貸款）、到MLF（中期借貸便利），再到SLO（Short-term Liquidity Operations，公開市場短期流動性調節工具）……川川大嫂率領的央媽從來沒有閒著過，這是一支能神不知鬼不覺地在人們眼前悄悄地打硬仗的隊伍，現 在不過是直接說出來了而已。

上週日，也就是2014年11月16日，我發了一篇《滬港通與趨勢的演進》，其中提及滬港通對中國股市的影 響。滬港通在11月17日開通後，認為利多兌現的人開始見好就收，政府精心打造的這個宏大的形象工程卻戲曲化地被不明事實真相的人變成了賣腎換蘋果手機的 遊戲。有關部門一定蛋疼得臉色鐵青。而接下來還有無數的新股像嗷嗷待哺的孩子一樣等待央媽抱著碩大無比但奶水匱乏的乳房擠奶餵養他們。眼看著滬港通的大喜 日子裡，無數綠油油的個股訴說著痛苦與憂傷，央媽終於忍無可忍，咬牙切齒地在周末這個霧霾籠罩著的迷人夜晚一舉定乾坤：形象必須維護，滬港通必須得通，新 股發行必須正常進行。於是，央媽高喊：“降息了，打雷了，空頭趕快回家收衣服！”

毫無疑問，這一天屬於央媽。

現在降息 是一面鮮明的旗幟，它代表了政府部門的態度。其實，這種態度從滬港通開通時就已經非常鮮明，只不過很多人不解風情而已。現在，當央行風情萬種直言不諱地拋 著媚眼，千萬別以為它只是在機械地做體力活。對央媽而言，不解風情​​比調戲​​它還要可恨，要可恨得多！所以，老時在《滬港通與趨勢的演進》所做的分 析，包括所說的點位都已經考慮到了這一點。

對股市而言，降息當然是利多。

對實體經濟而言，降息的信號意義大於實際意 義。其一，貸款利率雖然下調了，但可操作性有限。即使貸款利率不下調，甚至，即使以高於原來標準的利率，民營企業依然難以享受到貸款，而不得不去借高利 貸。貸款利率下調對政府部門和國企、央企的意義更重要，而對民營企業的影響幾乎可以忽略。其二，實體經濟已經步入衰退軌道，打抗生素作用有限。其三，不對 稱降息降低銀行的利潤，在危機慢慢臨近時，銀行的日子逐漸變得煎熬。其四，存款基準利率將使得銀​​行更難拉到存款，如果存款有限，就會影響到貸款，當然 也會影響到資金的使用成本！商業銀行為了拉存款只能變相提高存款利率，而這當然會推高貸款利率。換句話說，存款利率和貸款利率在具體時間中都很難真正降下 來。

走一圈之後，發現又回到了終點——就是川川大嫂帶領央媽跳廣場舞的地方——這是僅就實際效果而言，其像徵意義當然是不能忽略的。

對樓市而言，指望降息推動房價上漲是一個美麗的幻覺。具體原因我在《時寒冰說：未來二十年，經濟大趨勢》已經做了詳細分析。樓市任何一次成交量的回升給出的都是狹窄的逃生之路。相應的，大宗商品的反彈力量也比較有限。

從 全球範圍來看，或者說，從大棋局上來看，中國降息，使得全球大棋局變得更加圓滿了。美國開始緊縮，全球開始寬鬆，水往哪裡流是不言而喻的。央媽的這次完美 無比的配合，一定讓美國欣喜若狂。我在《時寒冰說：未來二十年，經濟大趨勢》（原諒我用這種厚顏無恥的方式誘惑不愛讀書的人忍痛去地攤買盜版我的書）中， 詳細分析了未來的資金大流向，全球大寬鬆的堤堰使得資金的洪流更快捷地流動，而中國積極參與對接將使得一些資金有機會獲利而去。此所謂泡沫對接的意義。

還 有一些更深層的東西：降息可能是默認本幣貶值的開始。當安倍晉三那張醜陋的臉一遍遍地激情四射地推高美元日元，讓日元在貶值的道路上為喜歡老時的朋友送去 紅包，被冷落的央媽醋意早已經熊熊燃燒。日元、歐元等非美貨幣的競相貶值和美元的持續走強，不斷壓縮著人民幣的騰挪空間，也壓縮著中國外向型企業的生存空 間。如今，央媽一聲撕人肺腑的吶喊加入了大合唱。人民幣將在不久的將來成為新的主角。全球央行大放水，而美國悄悄地擴建自己的大池子。非美貨幣的競相貶值 讓美元除了走強之外，已經沒有任何選擇。央媽的降息之舉，宣告了非美貨幣更加殘酷的競爭已經展開，而美元的大帝國時代正在慢慢築起。


很多時候，人們寄希望於一些措施促使改變，但最終發現只是在加速棋局的推進而已。