SGE今年已交割黄金1905吨 全年或达2021吨

数据显示，12月1日至12月5日当周，上海黄金交易所(SGE)的黄金交割量为38.3605吨，较前一周总计的53.559减少了28.37%。

截止目前，SGE今年以来全部交割的黄金为大约1905.0622吨。以此速度计算，今年全年SGE的黄金交割量可达2021吨。

2013年全年，SGE交割黄金总量为2197吨。

SGE的交割量减去回收黄金供应量基本上就是中国的黄金需求总量，也就是进口量加生产量。

2013年中国回收黄金供应量为229吨，以此计算，今年中国的黄金需求量预计应当在1792吨左右。而去年中国的黄金矿产量为451吨，以此计算，那么中国今年的进口量也很可能会超过1341吨。

分析师：2015年美国将成黄金大买家 央行将继续购买

Kitco特约分析师Frank Holmes近日接受采访，认为2015年实物黄金需求将继续保持强劲。

近期原油价格低迷影响了金价，但Holmes认为，汽油价格的便宜使得消费者们有了更多的存款。

Holmes说：“美国人会成为黄金大买家，尤其是金饰。”

此外，他认为中国在进入春节时同样会有大量需求。并且Holmes预计各国央行会继续在2015年成为黄金买家。

他还称，黄金矿企的股票要在2015年有所好转，则需要金价和商品价格都有所走高。

印度11月黄金进口同比飙升571.28%至56.1亿美元

FX168讯 印度对黄金的需求继续飙升，尤其在进口限制被解除之后。印度贸易部周一（12月15日）公布的数据显示，印度11月黄金进口同比增长571.28%至56.1亿美元。

印度储备银行（RBI）取消了黄金进口80/20规则，这提升了该国对黄金的需求，但美联储即将加息，在即将召开的FOMC会议上发表一些鹰派（或不怎么鸽派）的言论，在汇率的问题上，印度储备银行本月将承受一些压力。

周一的数字还显示，印度11月贸易赤字扩大到169亿美元，为2013年5月以来最高水平。

校对：黑白

風險資產復蘇到盡頭

石林
上周金市承接近期反彈之勢，兩度漲抵1239元（美元．下同），但隨後回軟，周末以1221.8元收市，比前周升28.7元。銀市周內曾升抵17.35元，亦回順收報17.035元，較前周升0.75元。
金銀兩市受到來自幾方面的影響，美股從歷來高位明顯回落，美滙指數亦從五年多的高位回順，期油價格則跌破60元關口，而美國10年期孳息率回降至2.1厘的一年半低水平。在此背景下，金銀價格續升惟未有新突破，反映有資金尋求避險但隱含某種程度的保留。
上述情況顯示事態有點不尋常，繼續追尋更發現，高息債券在最近一兩個月開始大幅崩潰。這是個不好兆頭，意味着風險資產的「大復蘇」可能已到盡頭。
危機時金價先揚後挫
此外，高盛商品指數（GSCI）上周續跌到2009年9月以來的低水平，說明美聯儲局儘管花費了4萬億元，但最終未能解決通縮壓力。
以上數項市場現象，目前最多人談論的是期油價60元關口不保，周末收報57.49元。回顧歷史，油價大幅下跌通常是伴隨金融危機或經濟衰退發生。
上世紀80年代中期，拉丁美洲債務危機時油價暴瀉。在世紀末，亞洲金融危機和俄羅斯銀行破產，油價大挫。類似的情況亦在本世紀初出現，金融海嘯令油價劇跌。最近油價持續下滑未知是否預示一場新危機到來，最低限度會沉重打擊靠石油收益國家的經濟增長和發展。
此形勢對金銀價格有什麼影響呢？經歷過2008年金融海嘯的人都應有這樣的體會，在危機將要發生和發生初期的階段，眾多資金會跑到金銀市場（主要是金市） 去尋求庇護。但到危機表面化和深化的時候，「現金為王」是唯一格言，於是出現「美元獨好、餘皆下跌」的市場現象，包括金銀價格也告回跌。
敝欄不是說上述情形必將發生，但眾多不良訊號相繼出現，值得提高警覺。有了這樣一幅大圖像，我們便可以理解最近美元表現強勁，商品十分疲弱，但金銀價格對此不作理會或少加理會，逕自回升。
然而，情勢若真的向危機方面發展，日後便不同了。這也可以解釋到截至目前為止，金銀價格仍未出現一浪高於一浪的行情，至少高點仍未高出前相鄰小浪的高點。
底部尚未形成
期金和期銀市場的未平倉合約量和淨倉量的變化，也可以解釋到上述現象。早前數周，金銀價格從近數年的低位大幅回彈，而未平倉合約量銳減逾二成，說明主要是 靠巨型的平淡倉活動所推動。這活動的結果是令淨好倉數量增加，但未平倉合約量卻維持在較低水平。餘下相對增加的淨好倉量可以繼續推動價格再走高，但若未平 倉合約量不再相應增加的話，價格再升的幅度將受到制約。
因此，若說目前金銀兩市在積極試圖組織一個底部，此話是成立的，黃金ETFs持金量最近呈輕微回增也支持此說。然而，指底部已成功形成則未能定論，金甲蟲指數HUI上周遇阻復跌。
故此現時說金銀已轉勢似言之尚早，要繼續觀察整個事態發展，而本周是今年最後一個完整交易周，又逢聯儲局的議息會議，將會帶來更多啟示。
對金市而言，本周金價能否升越1255元是啟示性的訊號，但諒暫主要在1207元至1242元之間上落以待形勢演變；假如1207元不支，則回試至 1186元至1192元地帶。而銀市在本周能否升越17.8元亦是具啟示訊號，惟預料暫主要在16.8元至17.4元之間徘徊；倘若後者不支，恐會回試 16.2元至16.4元地帶。目前形勢頗為微妙，宜等候更多啟示。

貨幣寬鬆的終極猜想：終結

早晨瀏覽新聞，提及日本國債市場在央行宣布擴大QQE規模後陷於死水狀態，日元對美元的高貶值幅度在突破TOPIX指數後，將會造成日元和日元資產的瘋狂下跌，全線崩盤。

記得早年間有讀者不理解的問我，說老王你認為人民幣如果大幅度貶值，人民幣資產不是會有保值的功能，房地產反而會漲嗎？怎麼你會認為房地產會崩盤呢？

我回答這個問題，大意是如果衡量財富的貨幣成了廢紙，資產也就成了廢紙，房地產只是一堆爛磚頭而已。到那時，市場會瘋狂的尋找安全資產，也就是強勢貨幣，比如美元，或者黃金這類天然貨幣。

在這裡我貼過一個自己設計的三週期模型，後來在橡谷論壇也講過，但當時為了讓嘉賓多講，我就沒有詳細闡述。

這又回到經濟學架構，其中還摻雜了我對人類行為心理學和宗教哲學的認知。 

一切皆有價格，衡量價格的是什麼？

是信用。

信用的標度是穩定的貨幣。

貨幣的質量在於數量和成本，也就是利率。

世界各國政府完全忽略了貨幣的本源，他們以為貨幣是萬能藥，只要拼命寬鬆，壓低利率，降低貨幣成本，就可以刺激經濟上行。

但是市場是一個平衡市場，貨幣必須建立在與市場平衡的基礎上，才能夠發揮效應。而在現代經濟體系下，人們不能無約束的印刷貨幣，導致貨幣失衡，因此各國政府和央行會以藉貸的形式向未來借錢，並壓低成本，灑向市場。
這已經超出了市場的容量，導致人們將低成本貨幣投向虛擬資產市場，而非實際的真正經濟市場。

然而虛擬資產也是一種信用，當資產到達一個頂峰，然後向未來借貸的錢不能夠在預期的未來得到平衡後，貨幣的成本就會上升，從而導致實際利率上揚，於是資產崩塌，信用消失。

此時貨幣尚殘存信用，人們離開資產市場，保留貨幣。
但經濟迅速下滑。

於是，央行們試圖再次寬鬆，到達另一個臨界點，貨幣失效。
這就是日本面臨的終局可能，日元崩潰後，整個日本資產市場崩塌。
不僅僅如此，中國也面臨同樣問題。

人民幣在過去的十幾年裡，以另一種形式出現，那就是以人口紅利換房地產市場，貨幣流動性氾濫導致除了宇宙間最偉大的房地產市場外，絕無其他市場可以得到青眼。

起初，積累二十多年的改革紅利以房地產財富的迸發，伴隨著真實的居住需求，使得房地產良性循環。

但在人民幣不能自由兌換，不得不與美元共舞，且在美國為消除經濟周期危機而貶值和升值美元的遊戲裡，被動跟隨升值，且被迫在美元貶值時升值，低利率和高匯率導致房地產成為貨幣扭曲的表象。

然而地產和土地財政的良性循環過了臨界點，就變成惡性循環。

到今天，整個經濟不僅僅要承受地產經濟留下的十萬億利息，而且房地產的綁架，使得上層投鼠忌器，不得不一再在整個利益集團要挾下，釋放貨幣支撐。

但貨幣走向終局，也將是日本式的。當人口結構改變，貨幣實際成本上升，其他國家的貨幣和資產更具備吸引力，房地產內在的信用失效，整個經濟也就瞬間崩塌，讓我們用個經濟詞彙，也就是硬著陸。

此時，如果央行和政府也會步日本的後路，進入宿命，大規模寬鬆支撐，未必再說是房地產，而是大水漫灌，則人民幣的信用進入某個臨界點的時候。
崩塌也就出現了。

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頂不住了！俄羅斯一周甩賣43億美元黃金儲備

俄羅斯終於頂不住匯率暴跌、資本流出的壓力開始轉而拋售黃金儲備了，但金價近日表現依然堅挺。

本週四俄羅斯央行宣布其黃金儲備一周來減少了43億美元。上週俄羅斯央行宣布將出售貨幣儲備以維持匯率。

今年第三季度，俄羅斯增持的黃金超過全球任何一個國家。因俄羅斯在烏克蘭問題上受到製裁後計劃逢低儲備黃金“以做好可能的長期對西方的經濟戰爭”。在過去10年，俄羅斯的黃金儲備翻了三番。

直到最近一段時間以前，俄羅斯一直都並未動用其龐大的黃金儲備。近期由於原油價格大幅下滑外加製裁影響，盧布對美元大跌，俄羅斯央行不得不出售黃金儲備以對付通脹和盧布下行。

週四，俄羅斯央行升息，將其從9.5%上調至10.5%，試圖阻止盧布下行。

不過俄羅斯的這項行動尚未帶來預期效果：俄羅斯盧布兌美元匯率週四創下新低，至每美元近56盧布，而且猛烈的拋售下黃金價格本週以來反而上漲2.75%最高至1240美元/盎司一線。

美元面臨失控？ 黃金穩定軍心！

從2013年開始，黃金大幅下跌，逆轉了之前十年牛市的囂張氣焰從而步入了漫漫熊途。而最近的三個月，石油市場步其后塵，遭到拋售，不斷突破新低。這次黑天鵝的出現可能是由於東西方之間緊張關係的增加。
　　日本和歐洲紛紛開啟“印鈔機模式”以防止通貨緊縮導致投資者涌向美元和標準普爾。美聯儲需要看到更高的通脹和更廉價的美元才會加息。一旦投資者 覺醒並意識到美聯儲在這種環境下不能收緊貨幣政策，美元拋物線會爆發式上升。如果美元反彈失敗了，投資者會再次回到正在測試2008年低點的貴金屬領域。
　　隨著其他國家開始追隨歐洲和日本開始一場法定貨幣戰爭，此時現金為王。俄羅斯盧布正在崩潰，同時俄羅斯經濟正在進入大衰退，甚至可能進入蕭條期。
　　歷史表明，這些政策將導致經濟崩潰，而貴金屬和石油市場是可以提前預測的。政府試圖通過貨幣貶值來進行量化寬鬆，以解決目前的通貨緊縮問題，而緊隨其后的可能就是惡性通貨膨脹。
　　美國消費者看到汽油價格在2美元以下，而自己的退休賬戶在不斷膨脹，可能會感到很興奮。然而這些卻可能導致全球經濟的連鎖反應。
　　我們或許就在下一次全球銀行業危機的邊緣，尤其是在資源豐富的國家，如俄羅斯、加拿大和澳大利亞。這些國家的銀行貸出了數十億美元用於石油和天然氣的生產、建設和探索。如果沒有如預期一樣迎來一個快速的v形復甦，全球失業率將再次上升。
　　為了防止美元失控上漲，2015年美國可能被迫再次采取量化寬鬆政策。美聯儲政策旨在促進通貨膨脹和美元的穩定，強勢美元對於美國銀行業是一個重大的挑戰，畢竟它要面臨糟糕的房地產市場和能源市場的貸款。
　　這可能會導致銀行停止放貸，並開始類似於2008年的大規模去杠桿化。記得別和美聯儲作對，美聯儲希望資產價格繼續走高。他們將試圖通過各種競爭阻止美元失控。
　　美元失控是美聯儲不愿見到的局面，而投資者更是應該謹慎對待。當美元不再得人心的時候，或許黃金市場會帶來意外的驚喜。
　　機構來源：龍訊財經