認清廢鈔背後那些不可說的秘密

各國政府為何這麼急於消除紙幣？是否真如其所言，希望通過消除紙幣阻斷恐怖分子、毒販、洗錢組織以及逃稅者的資金流向，同時加強對經濟的掌控能力? 前 SCMP 員工 Tom Holland 發文指出，背後或許還有更深潛的真正原因。 

《南華早報》刊載前 SCMP 員工 Tom Holland 的文章指出，那些宣稱廢鈔以阻斷犯罪的理由，很難言之成理，甚至嘲諷地表示，那些熱衷於把自己炸個粉碎的恐怖份子，是無法再用成堆的百元美鈔去買炸彈的； 毒販更是不用多花時間，就能夠找到替代現鈔買賣的交易方式。   

即使是支持廢鈔的前銀行家 Sands，也直接道破了洗錢的管道，並不是真用紙鈔去清洗那麼簡單，而是透過更複雜的遠端金錢遊戲完成的。

看起來，這些用來支持政府廢鈔行動的理由似乎都是廢話。真正的原因還是深藏在近幾年盛行的負利率和各國的沈重債務背後。

Holland 點出廢鈔背後運作的邏輯，各國面對公共債務，透過印鈔票來解決。而推升通膨，可讓負債規模相對於名義經濟產出的價值下降，從而有效削減赤字。

但若無法順利推動通膨，政府就再邁出一步，把利率降至負值，強烈引導民眾把錢從銀行取出。

但若成效仍是不彰，政府解決的方法就是廢除紙鈔。

正如前 IMF 經濟學家 Rogoff 去年在他書中解釋的那樣，逐步淘汰紙鈔，是為了掃除央行所面對的障礙，可以肆無忌憚使用負利率最簡單精煉的方式。

換句話說，在廢鈔後的無現金世界裡，正是要逼使民眾，要不就是趕快把錢用了，要不就是承受持有紙鈔損失的風險。

Holland 分析，只有最傑出的經濟學家才能明白如此大費周章的計畫，因為這完全顛覆了對錢本質的理解。

經濟學家會說，錢是交換的一種手段，是計量和存儲價值的單位。是的，沒錯，但這一切都需要建立在信任上，信任你的債務人會償還，而紙幣是信任的載體。

Holland 強調，如果官方嘗試透過廢除貨幣從而利用負利率剝削其公民的財富，這將動搖人民對於政府的信任。

而任何試圖單方面抽走現金的政府，只能體現出他們是不值得被信賴的，這樣的行為應該要遭到嚴厲抵制。

不怕世界末日 矽谷菁英買好「末日保險」

2017-01-29 

當世界末日來臨時，你該如何面對呢？對美國矽谷的菁英來說，準備永遠不嫌少，許多人都買了「末日保險」。

不只是電影  為文明崩壞做準備

在以世界末日為主題的電影中，我們常看到人類為了活下去設置了各式各樣的避難所，然而這不只是電影情節，在現實生活中美國矽谷的科技鉅子和富人們正前仆後繼地為文明崩壞做準備，對這些超級有錢人來說，這種「末日保險」少不了。

食物、武器、地堡  「末日保險」少不了

除了儲藏大量罐頭和金幣、在遙遠的小島打造地堡和準備武器外，矽谷菁英還做了什麼呢？

做眼睛雷射手術  增加生存機率

美國知名社群平台Reddit CEO哈夫曼(Steve Huffman)表示，為了增加自己在末日來臨時活下來的機率，他在 2015年去做了近視雷射手術，不只如此，他還買了好幾部機車、好幾把槍和彈藥，好讓他「能躲在家中一段時間」。

上射箭課也是一招

前雅虎執行董事，現在是矽谷創投公司500 Startups合夥人的廖馬文(音譯，Marvin Liao)表示，他覺得在面對世紀末日時，他準備的水資源和食物一定不夠，「要是某人來拿走了這些物資怎麼辦？」，為了保護他的妻女，他說：「我沒有槍，但我有很多其他的武器，我有上射箭課。」

遙遠小島  打造末日基地

當 2016年美國總統大選凸顯社會分裂時，前Facebook執行董事馬丁涅茲(Antonio Garcia Martinez)在太平洋西北一個遙遠的小島買了 5英畝(約等於 2公頃)的地，他在上面裝設了發電機、太陽能板還有數以千計的彈藥，打算把這裡打造成他的末日基地。

如履薄冰  眾人打開話匣子

馬丁涅茲提到，當他和矽谷同事聊他的「小島計畫」時，同事們也紛紛打開話匣子，開始大聊自己為世界末日做了什麼準備。馬丁涅茲說：「我認為最能適應社會真實運作槓桿的人，了解我們目前在文化上真的如履薄冰。」

超過半數有買保險

LinkedIn共同創辦人霍夫曼(Reid Hoffman)表示，他估計有超過 50%以上的矽谷億萬富翁都有買所謂的「末日保險」，像是地堡等能夠抵擋天災、傳染病和核彈的建築。而環境優美、幅員遼闊的紐西蘭，是這些超級有錢人的上上之選。

紐西蘭是上上之選

「說你在『紐西蘭買了房子』就像一種密語，一等你用共濟會的方式和他們握完手，他們會開始說：『喔，你知道的，我有個專門賣老舊洲際彈道飛彈倉庫的仲介，而且這些倉庫可以抵抗核彈。』然後這些人會對搬進去住有興趣。」

就像買了條安全毯

對霍夫曼來說，買「末日保險」就像買了一條讓人安心的「安全毯」一樣。

如何拿到第二本護照？

今年 45歲，在創投公司Mayfield Fund擔任經理的張帝姆(音譯，Tim Chang)表示，許多人和他一樣都買了「末日保險」。

「矽谷有許多人跟我一樣，我們會見面一起吃飯聊金融，也會聊大家的備案，很多人會存比特幣或加密貨幣，有的人想搞清楚如果有需要，他們要如何拿到第二本護照，有的人則想知道如何在其他國家買渡假小屋，必要時可以當成避難所。」

包包裝滿必需品  大難來時準備好

「老實說，我現在正在累積房產好增加被動收入，同時必要時也有避難處可去。」張帝姆和他在科技界工作的妻子早就為自己還有他們 4歲的女兒準備好裝滿必需品的包包。「我有時腦海中會出現這種可怕的景象：天啊，如果突然內戰爆發或是出現讓加州崩壞的大地震，我們希望自己能準備好。」

Facebook私密社團  交流末日秘訣

此外，矽谷的科技鉅子和金融菁英對世界末日的擔心，促成多個Facebook私密社團的成立，他們在這些社團交流面對世界末日的訣竅，例如該準備什麼設備和該躲在哪裡比較安全。

隨時讓直升機加滿油

其中，一名匿名投資公司負責人在受訪時表示：「我隨時讓直升機加滿油，我有個裝有空氣過濾系統的地堡。」他提到自己的準備或許「太超過」，但他補充道：「我有很多朋友會買槍、機車和金幣，現在這麼做已經不稀奇了。」

回到美蘇冷戰時期

其實，為世界末日做準備並非新鮮事。在美蘇冷戰高峰期，時任美國總統的甘迺迪(John F. Kennedy)曾鼓勵美國人打造能夠抵擋炸彈的避難所。然而隨著冷戰結束，對世界末日的擔心成了少數人的迷戀。

進入千禧年  末日預言捲土重來

1999年，這種對末日的擔憂再次捲土重來，當時人們害怕進入 2000年時電腦會造成大災難。《紐約客》記者奧斯諾斯(Evan Osnos )寫到，諷刺的是，17年後當時向大家保證科技絕對可以解決問題的那群科技菁英，反而成了為世界末日準備最勤的傢伙。

點燃末日擔憂的引信

人們對科技的依賴，反而成了點燃末日擔憂的引信。一名CEO表示：「我們的食物供給仰賴GPS、物流和天氣預報，而這些系統大部分都要依賴網路。」

對「生存主義」不予置評

正當超級有錢人大買「末日保險」的同時，PayPal創辦人列夫琴(Max Levchin)反而對這種「生存主義」(survivalism)不予置評，他說：「這是我少數不喜歡矽谷的幾件事之一──那就是我們自以為是優越的巨人可以操縱方向，即使錯在自己也可以被饒恕。」

一場道德誤算

對列夫琴來說，為末日生存做準備是一場道德誤算，他也希望各界不要再討論這種話題。「我通常會問人：『所以你擔心末日，你捐了多少錢給當地的收容所？』在我腦中，這和貧富差距的現實連結最深。人們帶來其他形式的恐懼都是人工的。」

別投資在逃跑上

列夫琴認為現在是時候投資在解決之道上，而非投資在逃跑。

既然錢那麼多  準備一下很合理

不過，前Reddit CEO黃易山說：「這些為末日準備的科技鉅子其實並不真的認為世界會崩壞，他們覺得這是很遙遠的事，可是一旦發生會有非常嚴重的後果，所以既然他們有那麼多錢，花其中的一小部份準備一下...是件合理的事。」

送猴迎雞

丁酉年,

祝大家身體健康,

事事順景,

當然唔少得就係

金銀滿屋

無定向風 凱恩斯遺毒（楊懷康）

圖片說明：凱恩斯的簡單模式令執權者深信可以隨意調校經濟活動。

【補白】絕非硬科學 前聯儲局主席伯南克跟金行長為哈佛同窗，兩人同時面對金融海嘯的考驗。前者祭出量化寬鬆應變，對其效力，深信不疑。後者深刻反思，而有「超乎估算的風險」之憂。經濟學是否建基於實證之硬科學，又還用多說嗎？

前英倫銀行金行長（Mervyn King 1948-）退役後升呢為勳爵，進身上議院。他到中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所講身歷其境的金融海嘯，肯肯定有嘢落到袋。是以洗耳驅車到馬料水恭聽。惟獨演講廳爆棚，提問者眾。主持人劉遵義校長無視小弟一再高舉半空的有形之手，以致無緣問教，有點遺憾。

 

經濟沉痾未起

金勳爵絕不欺場。他那一小時的演講有備而來，演辭脫胎自其備受好評的新著，《煉金術的末日：貨幣、金融與環球經濟的未來》（The End of Alchemy: Money, Banking, and the Future of the Global Economy），跟臨場爆肚式的Power Point脫口騷不可同日而語。演講內容集中一個問題——爆發金融海嘯後十年，長期及短期利率何以尚一沉莫起？金融期貨市場更顯示，在可見的將來利率亦無望回復到正常水平。何也？

金勳爵的答案？爆發危機後，全球央行單天保至尊應變，持續量化寬鬆；於茲十年，利率乏力翻彈，反映資金雖是充斥，經濟虛不受補，沉痾未起。此說殆為共識，令人精神為之一振者，是金勳爵指出，以量寬對付金融海嘯，乃教科書凱恩斯模式的遺毒。非但無助化解危機，實踐證明，此招反而添加風險變數，拖延復甦。他在英倫銀行主政十年，乃非一般的過來人，這個說法是以特別有說服力。

 

凱恩斯高估人的本事

教科書凱恩斯模式有何弊害？主要是高估人的本事：此模式之一大假設，是經過兩百多年的發展，經濟學已研發出一套調控經濟活動的工具。有了這套工具，調控經濟則手睇眼見功夫而已——凱恩斯認為，在現代社會，經濟師的工作猶如牙醫。

換言之，教科書凱恩斯模式認為現代經濟師們有心有力調控經濟，避免重蹈上個世紀三十年代大蕭條的覆轍。經濟起伏完全在掌控之中，即使偶一遇上頂頭風，經濟有放緩之虞，主管貨幣政策的央行可以像飛機師調校操控桿那樣，放鬆銀根、降低利率，以為刺激。及至遇上順風，則可以像飛機師那樣收油門，抽緊銀根、調高利率，以免經濟過熱觸發通脹。收放自如，經濟穩步上揚，大家都有好日子過。

爆發金融海嘯，大家猛然驚覺，工具箱裡只得一件架生——量化寬鬆。更要命的是，掟這件架生出去（或是像西人說的，Throw the kitchen sink at it），飛機竟像失控那樣，經濟毫無起色。境況容或不像從天際消失的馬航M370號班機那般心寒，教人憂心的，是至今大家對海嘯的肇因尚未有共識，甚至是像馬航班機那樣對該從何入手調查失控原因亦茫無頭緒，更莫說探求預防之道。

 

凱恩斯簡化現實世界

落得如斯境地，金勳爵認為那是凱恩斯模式過分簡化現實世界：一視同仁對待所有經濟活動，滿以為一調低利率，則無論地產、快餐以至傳媒都齊齊起動；一調高利率，則從汽車、鋼鐵以至旅遊將通通放緩。應對變幻，現實世界絕非作機械式的條件反射，政策的效果由是參差而層次複雜。

即以量化寬鬆、壓低利率而言，那無疑有刺激之效，其實質效果卻非鐵板一塊；有些人不難為低息、負息鼓勵而先使未來錢——未有條件上車，亦節衣縮食、四出借貸，以求入市。這麼一來，磚頭、實業無疑興旺，飲食、娛樂等消費活動則難免捱打。

涉獵過奧國學派（尤其是海耶克的論述）的朋友當又知道，每個人對其切身境況的掌握，一如寒天飲凍水，主觀感受有別；即使面對同一變幻，反應亦因人而異。那麼經濟又豈會依着凱恩斯經濟師指揮棒的起落而節奏合拍地舞動？

 

迷信科學

直至爆發金融海嘯，經濟師對其指揮棒的法力，深信不疑。這個信心從何而來？來自對科學的迷信，認為經濟學跟物理學一樣，是一門建基於事實的硬科學。只消歸納業已發生的事情，細加分析即可理出脈絡，進而按統計機率，推斷調校政策會有何效果，有多大效力。譬如增加財政開支十個億將提供一萬個職位般的催谷政策，不難便是如此這般推斷出來。

世界萬象，經濟師不可能一一分析。捨難取易，往往只分析可供客觀量度的事實。人的喜怒哀樂皆為事實，而程度有別、不易量度。結果？哪怕這些事實雖左右經濟運作，卻因為無從量度而被割愛。

考慮的事實既欠完整周詳，由此而演繹出的政策固然不難牛頭唔搭馬嘴；哪怕政策應棍，因為人性主觀而善變，從歷史事實推算出的統計機率——發生了A，繼而衍生B的機會有多大——不見得有預測未來之效。萬一發生B的機率超乎估算，僥倖對症下藥，其效力亦存疑。

 

減少干預以降低風險

金勳爵認為整個世界正面對「超乎估算的風險」（radical uncertainty）。零息、負息皆史無前例，由此而形成的風險，顯非憑統計歷史事實所能估算。加以年來執權者一味只顧加強管制——美國專門對付金融機構的Dodd-Frank法案，條文超過兩千頁——訊息更形混亂，管理風險難上加難。那又豈有助掃除陰霾，復甦經濟？

此亦是最教鄙人遺憾之處：金勳爵曾掌管英倫銀行，是有權在手的監管機關。整場演講，他對監管干預有否增加「超乎估算的風險」，不置一詞。鄙人要問的是：復甦經濟之道，又莫非從減少干預、降低不必要的風險做起？ 


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Legendary Gold Investor Jim Sinclair ‘Doubts’ Gold Confiscation Will Happen With Trump

Responding to in inquiry regarding the likely price the government would reimburse gold owners in the event of a confiscation, Legendary Gold Expert Jim Sinclair Explains the Risk of Gold Confiscation Just Went Way Down:

From JSMineset:

(CIGA Dismal Dave) to all our Canadian Friends

So, just sit back. Enjoy the show. This is all you need, eh…?

Jim

Mr Sinclair,

Of the many computer internet videos and articles about gold/silver seen, I have never heard mention the official price of these metals mentioned. If the government confiscate these metals as was done in 1933, would the reimbursement result be the official price of gold that is $42.22 an ounce?
The law from 1933 is still in the books. I know this question is almost impossible to answer, but I would appreciate very much if you gave me your opinion.

CIGA Ernest

Ernest,

With a new administration confiscation becomes less a problem. Certainly it if was to occur you would get market price at the time of announcement.

Our present President is not a career criminal.

I doubt it will happen.

Jim

習廣思：美國自殘經濟 無損商品盛世

美國總統特朗普就職後第一個工作日，便正式宣布美國退出跨太平洋夥伴關係協定（TPP），貫徹其貿易保護主義作風。面對貿易保護主義抬頭，同日澳洲總理特恩布爾（Malcolm Turnbull）擬牽頭挽救這個協定，包括拉攏中國及印尼加入。未來數星期，相信特朗普將陸續有新動作，高舉其保護主義大旗，金融市場隨時有暗湧。

特朗普稱，退出TPP對於美國工人來說是件大好事，又對多名美國企業高層說，如果美國企業把生產線轉移到其他國家，把產品運回美國將面臨高額邊境稅。特朗普高舉保護主義大旗，後果是美國企業被迫回歸，然後消費者被迫購買高價美國貨，最終美國將重演上世紀七十年代惡性通脹，當經濟增長也停滯，那就是滯漲。

保護主義加速通脹上升

美國七十年代通脹嚴重，當時經歷石油危機及越戰等事件，屬惡性通脹。當時美國政府大量發債，陡峭收益率曲線，並拉長期限，為越戰軍費埋單。目前情況不會相差太大，在高負債之下再大增開支，同時以保護主義鎖國，通脹將加速再加速。

無錯，以上政策可能增加本土就業崗位，但是這些工作機會只帶來虛幻的安全感，因為高通脹將抵消購買力。美國人買美國貨，並不會令美國更加強大，反而令美國人更難買得起美國貨。

黃金可能重演七十年代走勢。黃金起初不會跑贏實際通脹，但會緩慢追近，直到最後大幅上漲，就像1970年至1984年的走勢【圖1】。在特朗普新政之下，美國聯儲局更難作出抉擇，過去10年聯儲局無力應對通縮，遇上高通脹，會否又以大手加息去打壓通脹？

都說特朗普團隊的施政充滿矛盾，這邊廂才剛投訴美元太強影響美國貨競爭力，那邊廂卻推行貿易保護措施，提高關稅、推高通脹，從而支持美元偏強。

自1934年以來，建立在兩黨合作基礎上的美國貿易政策，一直走向開放、互讓和國際主義，特朗普反其道而行，已經惹來共和黨人的反彈。

共和黨資深參議員麥凱恩警告，這意味放棄美國在亞洲的戰略地位，中國隨時準備填補美國撤出所留下的真空，放棄TPP是一個錯誤的決定；他認為美國未來在亞太區推進積極貿易議程，讓美國工人和企業在世界上最具經濟活力和發展最快的地區之一保持競爭力，才是正確方向。

七十年代美國經歷高通脹、高利率，金價以數倍急升，過去10年則是另一個故事，央行們的量化寬鬆政策引發鈔票貶值，雖然實質利率反覆向下，但金價仍然錄得數以倍計升幅。

無論是過去10年抑或七十年代時的情況，現在都有可能在美國出現，主要是美國的高負債、高財赤以至閉關鎖國同時出現，結果是經濟低增長伴隨市場對美元漸失信心，雖然這要等一段時間才變得明顯，但市場可能已經早着先鞭入市買金。

事實上，歐資近期正加速流入黃金ETF，數據顯示，在法蘭克福上市的Xetra-Gold上周吸引約5.44億美元流入，創下至少是2012年以來最大單周流入紀錄。數據顯示，Xetra-Gold的新流入資金是全球最大商品ETF黃金信託SPDR的逾10倍。

中國借機填補貿易真空

就在特朗普政府決定退出TPP之前，國家主席習近平於達沃斯世界經濟論壇發表演講，提倡加大力度推進全球化進程，並大力宣揚自由貿易的各種優點。習近平將貿易保護主義比作「把自己關進黑屋子」，並表示中國會尋求協商簽署地區貿易協議。

中國正努力倡導一項名為「區域全面經濟夥伴關係」（RCEP）的16國貿易協定。該協定不包括美國，其中也沒有奧巴馬力主寫入TPP的環境和勞動力保護條文。中國希望以此填補美國留下的領導真空，趁特朗普實施貿易保護政策之機，增強與菲律賓、馬來西亞等傳統美國盟友的關係。

看來美國實行保護主義未必嚴重打擊世界經濟， 反而把美國由盛推向衰落。從近期商品股表現看，市場並不認為環球經濟會因此受打擊，反而基建及建設活動增加了商品的需求，今年首季相信是商品股的天下。

除了金、煤、油、鐵股之外，上周提及過的核原料股也開始起動，中廣核礦業（01164）升了9.3%【圖2】，中核國際（02302）亦漲了9.4%，若論強勢，中鋁（02600）、江西銅業（00358）也是難得的升幅驚人，這些股份雖然升得多，但值得留意的是，在商品牛市中，商品股的升幅往往以倍數跑贏。

President Trump order gold audit

唔知堅定流
President Trump has ordered an audit of all government and non-government held gold. He is considering (if possible) moving back onto The Gold Standard. If not possible then a silver backed currency.

 


Now we have all known over the years if you paid any attention to President Trump's lifestyle before he even ran for the 2016 Presidential election, is that simply President Trump is a man you loves the yellow metal. The first official day President Trump was in the Oval office he even put up gold drapes in his Oval Office windows...So question is, is President Trump a believer in real money? If President Trump audits gold or has a plan to, this could mean all precious metals could take off at any certain point during his four year term...This also means that President Trump is a major supporter of returning America to the gold standard, that thing that use to back the US Dollar before Nixon took America off of it in 1971. Personally I thought there was something up when President Trump hung gold drapes up in the Oval Office, and this auditing of gold might be the reason behind his gold drapes in the Oval Office. President Trump gave America a clue on day one of his administration when he hung up gold drapes above him in the Oval Office, and it's currently sounding like President Trump want's to get America back to sound money. For President Trump to get us back to a gold standard or to audit gold itself, all he has to do is sign an executive order overnight that will make precious metals explode. Those gold drapes Trump hung in the Oval Office likely have meaning behind them.

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