金銀遭有計劃打壓

9_may_2011

石林

如果美國當局發動突襲拉登是為了美國安全的話，那麼同時突襲金銀價格大概是為了美元安全，破壞由金銀構建的美元墓碑，也許能讓美元不致馬上被埋葬。無疑地上述突襲是成功的，拉登被殺死了、金銀價格被打壓下去了、美元滙價亦反彈了！

或有人質疑有何證據金銀價格是有計劃被突襲，然而，我們看到前周五銀價差點要打破1980年1月所創的歷史名義高價，一旦升越50美元心理大關，其勢將難以控制，於是在上周一趁多個市場休市、交投淡靜，打壓行動開始了。在此期間交易機構CME集團在不到三星期內五度大幅調高期銀合約的按金要求，其調速之快使本港媒體都誤報了過時的資料。正確的資料是：在今天收市後，白銀標準交易合約的初始按金為21600美元、維持按金為16000美元。換言之，現時做一張白銀期貨合約買賣，最少需要動用貨品總值12％的資金，約相當於16.8萬港元，許多頭寸不足的大中小戶都要被迫結算離場。不能不說這是一個有計劃的行動。

不能斷言牛市完結

經一場突襲，銀價從日前的49.78元（美元．下同）暴瀉到上周五的33.05元，跌幅達33.6％；金價亦從上周一創的歷史高位1575.4元直挫到周四的1462.3元，跌幅也達7.1％。兩者價格短期內跌幅之大使人懷疑金銀牛市是否就此告完結。

金融市場出現15％的調整，一般被視為是正常的調整，若出現20％的跌幅便會引起人警覺了。但實際上，究竟發生多大的跌幅就算是牛市的結束並無確切標準。以金銀兩市為例，金價在2008年7月到10月間就曾出現過33％的調整，銀價更發生54％的大調整，但並無影響由2001年起的牛市持續。此外，在這次牛市中，銀價在2004年4月至5月和2006年5月至6月兩期間，亦曾出現過33％以上幅度的大調整，故調整幅度大小不是判斷牛市是否完結的唯一準則。

有人用1980年1月當局打擊亨特兄弟壟斷銀價的做法與現時相比，但情況是不同的，當時的買家是寡頭壟斷者，現並無此情形。當年金銀兩市由牛轉熊的關鍵原因是聯邦儲備局為對付高通脹而實施緊縮方針，長期熊市更由於列根上台後採取佛利民的貨幣主義政策。如今我們未見聯邦儲備局的政策有任何質的改變，不管日後措施的名堂如何，實施「再膨脹」政策仍將是該局的做法。故我們不能因最近金銀價大跌而斷言金銀牛市已告結束。

回落到噴升起步點

不妨看近一點，金銀兩市最近一個完整的大升浪是去年的7、8月開始，銀價近日暴挫剛好是跌去這次大升浪約一半的幅度，並且這升浪的上升軌到目前仍維持不破；金價近日只是跌去這次大升浪的二成半幅度，此升浪的升軌更遠遠置身事外，保持完整。即是說，金銀兩市經此一役，走勢雖受到很大的破壞，但未致遭到本質的損毀。金銀市近月分別經過大小程度不同的拋物線式的噴升，如今亦只是回落到最後噴升的起步點水平而已，稍後將陷入一段時期的探底、盤垣和整固。

短線而言，33元至33.5元有可能是銀市的低位，但必須克服36.5元的阻力，更或重返38元之上方可避免33元再受考驗且滑落至30元之虞。金市亦類似，1462元有可能是短期低位，惟必須克服1505元的阻力，更或重返1522元之上，方可避免再大跌，因1443元才是金市最大的支持。

當局出手突襲金銀並非毫無先兆，敝欄上期已提出風險警告，只是沒想到如此迅猛。請牢記金融市場有一殘酷格言：牛也賺錢，熊也賺錢，只是豬被屠宰！