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中评社 2011-12-22 11:07:25
自2008年美国金融危机爆发后，上周终于美国证券交易委员会(SEC)首次正式向美国政府支持的房贷机构－－房利美的6名总裁提出起诉，SEC认为房利美故意向市场隐瞒了关键信息，这足以构成证券舞弊罪。
美国华尔街日报12月21日刊出文章，原题目为“金融危机的审判”，文章作者为彼得．威尔森，威尔森先生为美国企业研究所的高级研究员，文章主要内容如下：
上周，美国证券交易委员会（SEC）正式向6名房利美总裁提出起诉，指控其应对2008年由次贷导致的金融危机负责，这是美国历史上首次SEC对自己的政府房贷机构提出诉讼。
在其报告中，SEC指责房利美于2008年以前在政府资助下创造了巨大且低质量的房产信贷市场。更为关键一点是，SEC认为，作为次贷和其它低质量房产抵押贷款证券的买家，房利美故意向市场隐瞒了其购买量，上述事实已经足以构成证券欺诈行为。由于房利美故意向市场隐瞒信息，不但众多投资者被其误导，而且就连分析家、风险管理者、信贷评级机构以及金融市场监控人员也因数据不足而做出了错误的分析预测，这也就是说，如果当时房利美的信息足够透明的话，很可能2008年金融危机的爆发是可以被避免的。
尽管SEC大多数对房利美的指控集中在2006和2007年，但SEC很明确的表示房利美操纵市场的行为已经维持了多年，“早在90年代初开始，房利美就已经将次贷作为房贷收购计划的重要分支来处理，但在该事实下，其高级官员却一直公开表示，房利美并未或者只有少量的持有次贷”。
根据1992年美国国会通过的法案，美国住房和房产开发部要求政府房贷机构必须购买一定量的房产抵押贷款证券，为了迎合该要求，房利美在90年代中期就开始购买大量的次贷和其它低质量房贷证券。其实住房和房产部最初对房利美的配额规定是这样的：在房利美所有房贷中，只有30%的贷款可以贷给那些年收入低于当地人均收入的群体，但之后该配额却一直增加，在1996年为40%，2000年为50%，2007年为55%。更有甚者，后来住房和房产部竟然列出了一项新的“特别房贷可购买”计划，该计划可以使房利美有一定的房贷配额量给予那些年收入只有当地人均收入60%的群体。
其实当优级贷款和次贷混合时，想要从优级贷款者中挑出那些年收入低于地区平均收入的人群并不是一件太难的事情，但当次贷的配额持续高攀时，再想挑出该群体的数量就显得非常困难了。确实，从2000年开始，为了迎合住房和房产部配额上限要求，房利美不仅购买大量次贷证券，而且同时开始购进“零首付”贷款。
在购进大量这些低质量贷款证券时，房利美并未公开其总额。举例来说，SEC指出，虽然在房利美的账册上，它将一种叫“扩展型房产抵押贷款证券”划分为“严重拖欠”项目，即持有这种贷款的人群有着最大的概率将选择违约，但房利美并未及时公开“扩展型房产抵押贷款证券”的额度。在2007年4月美国众议院金融服务委员会会议上，房利美总裁丹尼．玛德这样说道：“扩展型房产贷款帮助房利美达到了配额要求”。
在大量购买次贷证券以后，房利美成为了金融危机爆发的关键因素之一，根基金融危机委员会之后的数据显示，大约有2700万美元的次贷房产抵押证券以及其它低质量贷款证券于2008年6月时仍存在美国市场中，这其中大部分都被房利美所持有。另外，SEC还指控房利美低估了次贷所带来的风险。举例来说，在2004和2005年房利美年度报告中，它称其介入的次贷量并不显着，但根据SEC的估计，那时房利美已经介入了市场中所有次贷量的10%。
在扩展型房贷方面，房利美在2007年时的持有量大于940亿美元，这要比当时它所介入次贷量的11倍还要多（当时房利美介入的所有次贷约为83亿美元）。SEC称，房利美确认了上述事实并承认未能及时向市场公开关键次贷额度数据，相关官员表示将和SEC合作以查清真相。
房利美一直以来在美国房产抵押贷款市场中占主导地位，迄今为止仍然是房贷以及相关抵押贷款的最大买家，当它称其介入次贷量并不“显着”时，市场中的分析家以及房贷投资者都会认为市场中存在的次贷和其它低质量贷款量并不是很多。
房利美故意隐瞒的信息导致了美国主要银行、金融机构、风险管理人员、分析家、信贷评级机构以及金融市场监控人员低估了房贷以及次贷证券给市场带来的风险，在被认为低风险的情况下，各种金融机构和投资者选择了继续持有和购买次贷和与其相关的证券。当2007年，美国房产泡沫化后，金融市场，特别是市场中的主要金融机构（那些介入次贷较深的机构，如雷曼）立即陷入了崩溃的边缘，之后的2008年金融危机随之爆发。
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