之前曾經說過，美股今夏的升浪成交顯著下降，普羅大眾難以受惠，連對沖基金亦有接
近9成跑輸大市，而缺乏成交配合的乾升市，亦已予人高不勝寒的感覺。話口未完，不少支持看法的數據陸續湧現，例如美股道指本周已連跌4個交易日，標普
500指數有兩日平收，升與跌均不足1點，餘下兩個交易日則全數下跌，即使聯儲局會議紀錄顯示QE3出台勢在必行，亦未能為大市帶來太大刺激。
《彭博社》報道，去年初仍在對沖基金界執牛耳的約翰保爾森旗下基金再遭挫折，管理
資產的規模跌穿200億美元，相比起去年初管理資產規模高達360億美元，萎縮了接近一半。管理資產大幅萎縮，一方面是投資表現不濟，另一個原因是投資者
對基金前景失去信心，因而不斷出現資金贖回現象。
去年歐債危機惡化，加上美國國會就削赤及提高債務上限問題爭喋不休，最終導致美國
被標普裭奪AAA最高評級，令投資市場於8月和9月經歷腥風血雨的兩個月，對沖基金的表現亦大受影響。不過，保爾森旗下基金去年表現卻是令人慘不忍睹，旗
艦基金的Advantage Plus Fund全年埋單計數跌了52%，另一未有從事槓桿式投資的基金Advantage Fund亦損手36%。
今年歐美股市反覆上升，但保爾森仍然黑氣未除，旗下基金投資者有喜有悲。截至7月
底為止，Advantage Plus Fund再下跌18%，而Advantage
Fund亦滑落了13%，縱使旗下其他基金表現不俗，例如Paulson Recovery Fund回報有3.9%、Paulson Merger
Arbitrage Fund回報更達5.4%，跑贏同業平均回報的2.88%，但亦無法挽回投資者的信心。
保爾森管理資產跌至不足200億美元，主要是周四失去了1個大客戶─花旗集團
(Citigroup)旗下私人銀行決定終止投資於保爾森旗下上述4隻基金，估計提走金額為4.1億美元，贖回將在明年3月至2014年3月期間進行。大
型銀行一向有把客戶資金投資於對沖基金，以爭取較高回報。花旗的對沖基金平台囊括60隻對沖基金，投資金額約為20億美元，但集團於4月把保爾森4隻基金
列入觀察名單，意味不會加注投資；做出同一動作的還有大摩，於今年次季把保爾森基金列入觀察名單，指示客戶不要再追加投資。
約翰保爾森是08年金融海嘯的受益人。由於準確預測次按爆煲，透過沽空次按產品和
買入黃金而賺取了可觀利潤，一役成名而聲名大噪，贏取了「沽神」美譽，亦成為規模2萬億對沖基金行業的中堅分子，其一舉一動皆備受關注，但去年押注於美國
經濟復蘇而遭遇滑鐵盧，今年亦未能趁大市回升而挽回頹勢，其基金的差劣表現，令市場質疑其投資眼光。
雖然人有三衰六旺，投資市場亦沒有長勝將軍，PIMCO的債王格羅斯亦曾經睇錯
市，去年首季盡沽甚至拋空債券，令其打理的基金於去年跑輸逾9成同業，但他能迅速承認錯誤並進行補鑊，今年更來一記鯉魚翻身，重拾聲譽。約翰保爾森是否浪
得虛名，仍有待時間驗證，惟大型銀行紛紛向其投以不信任一票，令其陷入困境，隨時聲沉影寂，永不翻身。
王冠一
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