美國國會為何抗拒QE3?

 楊衛隆

美國國會為何抗拒QE3? 這個問題要先講財政預算懸崖。

奧巴馬上任之後，開支急升，收入下跌，赤字高到破歷史記錄。奧巴馬上任之後到今日，累計赤字已經超過4萬億美元，而且完全沒 有改善跡象。眾議院和參議院的議員去年討論今年財政預算案的時候，不滿意赤字和國債失控，要求減赤減債。奧巴馬說美國經濟正在復甦，明年才可以減赤，否則 前功盡廢。國會議員不相信美國經濟正在復甦，奧巴馬向國會保證，2012年是最後一年龐大赤字。奧巴馬上任的時候曾經對國會講，萬幾億美元的龐大赤字只會 維持一年。怎料到，2010年仍然是萬多億美元赤字，奧巴馬亦說是最後一年。跟著2012年，赤字還是萬多億美元，奧巴馬仍舊說美國經濟正在復甦，明年才 可以減赤。國會忍無可忍，雖然國會通過2012年的龐大財政赤字預算，但是附帶2013年自動削赤6,000億美元的財政預算懸崖。結果，到了2012年 年中，情況非常明確，美國經濟沒有想像中的強勁反彈，奧巴馬仍然不能減赤。奧巴馬龐大赤字的主要原因是福利開支不斷增加，他沒有想過要削減福利，也沒有辦 法增加收入。不過，奧巴馬對於不能成功振興美國經濟，赤字不能下降，表現得非常冷漠，他只是想著大選。甚麼事情都要到大選之後才去做。

財 政預算懸崖會在2013年年初出現，如果美國國會在這限期前沒有行動，仍然是分化的話，就會自動根據法例削減聯邦開支6,000億美元及加稅。美國國會財 政預算辦公室警告如果美國不能盡快加稅和削減開支，美國將會在2013年上半年陷入衰退，GDP可能會是-2.9%。雖然期限迫近，美國國會還未有任何行 動，但是，市場基本上沒有反應。原因是投資者不相信美國經濟疲弱，國會還要將美國經濟推落懸崖。

奧巴馬上任之後，美國的非農業每小時生產力連續3年半下跌，已經跌到和金融海嘯時期差不多的水平。美國國會議員斷定美國經濟不曾復甦過，當然有被騙的感覺。

美國國會不相信QE3可以振興經濟，因為前兩次都做不到，再來一次也不會有好結果。再說，QE會推高商品價格，直接打擊美國經濟，推高通脹。現在美國的商品價格已經很高，不能再漲。美國國會為了減赤而傷透腦肋，不想再為商品價格上升而增加煩惱。

美國國會有自己的計劃，以法律及行政手段振興經濟，伯南克用貨幣政策刺激經濟根本上是搞亂了國會的部署。再說，聯儲局的職責不包括刺激經濟。

美國眾議院通過查核聯儲局法案就是要向伯南克施壓，不要搞QE。伯南克在給國會議員的信中，表示央行還有更多支持經濟的政策空間，暗示會推QE3。

美國國會和聯儲局在QE問題上角力，投資者不相信現在的商品價格那麼高，聯儲局還會推QE3，所以市場沒有像以往那樣，因為QE3的傳聞而大升。到現在為止，美國投資者認為QE3和財政預算懸崖出現的機會都不大。