朱冠華 -- 量化寬鬆：未來是通縮，還是通膨？（6）

  朱冠華

 

落後的M2

 

綜合我以上所說，經濟蕭條和通貨緊縮無關。之現在會成為有關，那是因為銀行利用部份準備金制憑空造錢，通膨泡沫破裂的結果。如果還是在金本位時代，問題會很小。但是自1914年，世界各國越來越不遵守金本位，信用貨幣越發越多，問題就開始嚴重了！

自1971年金本位被廢後，信用貨幣發行更是無法遏制。任何一次通膨泡沫崩潰後所出現的通縮，都是暫時性的。政府必然會採取開閘放錢的方法推高通膨。所以在信用法幣體系下，通縮是不可能的事！

那麼，為何美國沒有出現和自己貨幣膨脹同等增幅的物價膨脹呢？

首先，美國CPI雖然只有2-3%，可實際物價漲幅卻高達6-10%，所以說美國物價漲幅穩定只是統計數據的謊言。不過，令人吃驚的是，所謂的投資專家和經濟學家，竟然有一大批相信這謊言數據？

謊言說過一百遍就成為真理，從這裡可以完全看出。

但是，無論如何，美聯儲的資產負債表也從擴大了三倍，但無論是造假的CPI也好，真實的CPI也好，漲幅都沒有基礎貨幣的漲幅那麽多，問題在哪裡呢？

那是因為銀行惜貸，加上人民加快去杠桿化，使得基礎貨幣雖然擴大，但是廣義貨幣（M２）卻無法同步擴大。

以前，M2規模往往是基礎貨幣的7-8倍，現在則只有3.5倍。

我們對比上一輪滯漲（1971-1980）的信用貨幣擴張數據。

Credit Market Assets：1971年15995億，1980年47223億，增加195%

M2：1971年6278億，1980年15077億，增加140%

U.S. Public Debt：1971年3709億，1980年9077億，增加144%

這就是為和1971-1980物價會上漲一倍的原因。

相比現在從2008年-2013年初算起，雖然基礎貨幣增加了300%，但是M2才增加了42%，真實的CPI漲幅也和M2差不多。

因為CPI造假的因素，所以要讓市場對通膨感到緊張的5%，那真實的CPI必須要漲多一倍至20%，造假的CPI才有可能會出現5%的水平。

以這樣的情況說來，要引發市場擔心的物價飆漲看似很難。

短期看似這樣，現實卻沒有表面這麽簡單。

還有一個問題，美聯儲印了這麽多鈔票，卻無法使得物價出現接進通膨率的上漲，到底這些錢去了哪裡？

To be Continue......