黃金將進入需求旺季：印度排燈節中國國慶節

由於7月份美聯儲議息會議紀要未能緩解投資者對美聯儲將在9月開始退出量化寬鬆（QE）政策的擔憂，國際金價在8月21日下跌0.3%，昨日亞市開盤後又繼續下跌約0.2%至1363.00美元/盎司一線。分析人士稱，金價在未來一個月內有望繼續反彈。中金公司最新報告則預計，金價將在第四季度重歸跌勢，未來兩年內將在1100-1600美元/盎司間波動。

國泰君安分析師桑永亮從基本面分析指出，金價出現了企穩走強跡象：在投資者充分消化了QE退出預期後，美歐經濟復甦帶來的通脹擔憂開始升溫，從而帶動金價反彈；在暴跌中，金市積累了大量空頭，空頭持倉量達到歷史平均水平的兩倍，因此，任何利多都有可能引發空頭回補，導致金價快速反彈，金價近期已突破關鍵阻力位1350美元/盎司；金價下跌，但中國保持了旺盛的進口，加上中國自產的黃金，中國幾乎消費了全球黃金產量的1/3；全球最大黃金ETF———SPDR持倉量企穩，截至8月21日為913.52噸；黃金遠期出借利率（GOFO）出現負值。

“黃金遠期出借利率是其做市商會員在黃金和美元掉期交易中準備借出黃金的平均利率。如果銀行收到的美元利息（Libor）低於租借黃金利息，則黃金遠期出借利率就會出現負值。這在黃金市場中是非常少見的現象，意味著當前更多人願意要黃金而非美元。”桑永亮表示，同時，黃金現貨略有升水，表明現貨黃金走俏。

“展望後市，8月到9月，印度（十聖節、排燈節）和中國（中秋、國慶）受節日影響，將進入黃金需求旺季，而彼時也將是美聯儲是否如期縮減QE的關鍵時期。我們認為，由於美國二季度GDP等重要宏觀數據表現不及預期，通脹也在低位徘徊，美聯儲立場將偏於謹慎，即使開啟縮減QE的計劃，也只可能以極小規模進行。”建設銀行[ -0.23% 資金研報]金融市場部的左其龍表示，“因此，受益於實需買盤、ETF多頭回補以及貨幣政策等多重利好，金價有望在未來一個月內重回1450美元/盎司。”