高端訪談：請詳細介紹當前黃金主要產區的生產成本

鄭良豪世界黃金協會遠東區董事總經理。 1993年正式加入世界黃金協會設於新加坡的遠東區總部，任遠東區策劃及業務發展經理，協助當時的遠東區總裁開展各方面的工作,2003年被委任為協會遠東區董事總經理。



在全球金價大幅跳水的背景下，中國對黃金的需求大幅增加，一反“買漲不買跌”的常理，一度出現“中國大媽”瘋狂掃貨的場景。世界黃金協會遠東區董事總經理鄭良豪在接受本報記者專訪時表示，今年中國成為全球最大的黃金消費國，消費需求超過1000噸。

中國證券報：美國經濟數據大幅向好，致使市場對美聯儲縮減購債規模的擔憂加深，11月紐約期金累計下跌5.5%，創自6月下跌12.2%以來的最大跌幅。請問，您如何看待美聯儲縮減購債規模的“時點”問題，黃金價格目前是否已經位於階段“底部”？

鄭良豪：決定黃金市場未來走勢的因素，要考慮多方面因素。首先考慮成本，其次考慮影響需求的因素是否發生變化，以及市場情緒如何。目前的市場情緒是很負面的，除了商品屬性影響它之外，金融市場情緒影響也很強。目前全世界的市場情緒都圍繞著美國波動，美國經濟下一步要怎麼走，是市場猜測的重點，因為美國操控全球整個金融市場，為什麼緊縮貨幣寬鬆政策對黃金市場有間接的影響？在貨幣寬鬆的時候，美元購買能力流入全世界，而沒有在其國內用於增強國內生產力，包括黃金也是其中的一員，現在美元回流美國的概率加大，對金價是不利的。

美國寬鬆政策市場預期即將收縮，這導致四月份國內外金價大跌，面臨黃金洶湧而來的巨量拋售，市場無法承受，價格因此不斷走低。因此，左右金價的主要因素是市場的情緒。而判斷目前金價是否已經到達底部，這就要看成本，目前黃金價格已經到了成本線，但金融市場是不理性的，當它調整時可能會過度調整，因為往往調整跟鐘擺一樣，一擺可能過度。

中國證券報：請詳細介紹當前黃金主要產區的生產成本，在黃金價格持續下跌背景下，一些金礦企業紛紛表示要調降明年的黃金產量，請分析這一變化對黃金價格的影響。

鄭良豪：國外的黃金平均生產成本在每盎司1200美元，但是一些金礦因接近地表所以開採成本略低，例如，美國有些露天礦，但是南非一些金礦是深埋地下兩公里，成本就不一樣，因此要根據金礦深度及含量來判斷其成本。

黃金市場投資有兩個層面，一是投機層面，所有的經營商都有，一個是基礎需求，如中國、印度會不會明年放棄購買黃金，如果這些基礎需求已經改變，將動搖市場信念，如果基礎沒有改變，那麼市場信念將不會改變。目前這一基礎需求並沒有改變，例如今年對印度金市來說是很困難的一年，購買黃金加稅10%，但印度的黃金消費數據沒跌，這與印度人的黃金情結是脫不開的，中國人也有著類似的情結。

就美國而言，美國經濟體是很強大的，貨幣寬鬆政策慢慢會收回，但是反過來，這也意味著美國人的購買力也隨之回流，美國老百姓對黃金首飾的購買力因而也會上升。

中國證券報：今年，中國黃金成為全球最大的黃金消費市場，是否可以分析中國黃金消費需求的特點，需求來自哪些方面？未來中國在全球黃金市場的“定價權”是否會因此加強？對於普通實物投資者來講，目前是否是持有黃金的良好機會？

鄭良豪：增長部分來自於黃金首飾及投資金條，到十月份中國內地從香港進口黃金超過一百噸，四月份跌到八十噸，從六月份開始都是一百多噸，今年整個中國的消費會超過一千噸，一定會成為全球第一黃金消費國。

與往年相比，金價在猛跌，但很多消費者都在靜觀其變，“什麼時候跌下來我就買一點”，這一次遇到金價大跌，可以說是入手的好時機。

“中國大媽”的瘋狂掃貨是將以前儲蓄下來的購買力釋放出來，有很多人說是不是把將來的購買力預先花掉？我反過來說，是以前他留下來的購買力現在一次釋放出來，將來市場還是會依據這個正常的市場，這種購買力是持續性的，大媽們不是藉錢去買黃​​金首飾，而是閒錢。未來幾年，隨著中國、印度經濟發展，美歐國家因經濟復甦，在黃金消費增長時，也會對市場形成一個新動力。

中國證券報：您怎麼看明年全球減產的情況？未來幾年如果減產的話，對黃金價格有什麼影響？

鄭良豪：國外金礦一定會減產，但是幅度可能會少於10%，整個供應鏈相差不會太大，有些金礦是以前勘探現在開采的，只是每年都會增加，十年前八年前勘探的金礦生命不會因為今天金價跌下來，產量馬上下降的，反而可能會上升，一些老一點的貴一點的礦會慢慢關掉，因此未來幾年礦產黃金會比較穩定，但最明顯的是回收金一定會減少。即便如此，供應與需求一定會匹配，減產一定會對價格有影響，但這些礦不會貿然減產。