宋鴻兵
8月19日路透社報導：上半年倫敦黃金大規模流向瑞士
澳大利亞銀行麥格理透露，今年5月英國向瑞士出口了240噸黃金，上半年向瑞士出口黃金的總量高達797噸，是去年同期的17倍！ （2012年全年出口為92噸）
英國出口的黃金來源正是今年上半年大幅減倉的黃金ETF，世界主要黃金ETF的倉庫幾乎都在倫敦。當華爾街媒體拉拉隊大肆炒作ETF減倉意味著投資人不再看好黃金之時，近800噸的黃金卻在悄悄流向瑞士。
為什麼黃金會流向瑞士呢？這裡有兩個原因：一是因為瑞士擁有全世界最大規模的黃金精煉生產能力，800噸黃金在這裡被融化，400盎司（12.5公斤）的金磚被加工成中國、印度、中東和其它地區更流行的1公斤金條，然後被運往亞洲和中東；另一個原因是大量的黃金ETF投資人更願意將“紙黃金”轉換成實物黃金，並存放於瑞士的銀行中。
儘管ETF流失了驚人規模的實物黃金，但黃金期貨市場上金價仍處於“貼水”狀態，也就是未來金價居然低於黃金現價，換句話說，就是投資人更願意擁有黃金實物，而且現在就要擁有，哪怕未來的黃金更便宜，實物在手勝於未來的忽悠？黃金的這種“價格倒掛”現像極其罕見，而且持續時間之長在過去的30年中絕無僅有。
更有意思的是，8月以來（至19日）COMEX的黃金出庫量竟然不及上半年平均量的1/3！
不要忘記，英國上半年黃金流出量是去年同期的17倍！僅僅在第2季度，中印兩國就購入黃金586噸，遠超ETF同期的流出量；同期，全世界的黃金飾品需求暴漲了37%達到576噸，其中，中國上漲了54%，印度上漲了51%，中東上漲了33%，土耳其上漲38%；全世界的金條和金幣的同期需求更是暴漲了78%，第一次超過了500噸大關，其中，中國暴漲了157%，印度暴漲了112%。如果將黃金飾品和金條金幣需求合計，則總量高達1083噸，同比增長了53%！在第2季度，世界央行連續第10個季度增持黃金儲備，總量為71噸。金銀小甲蟲 http://honsonyip.blogspot.hk/
而黃金供應呢，同期下降了6%！其中，回收金下降了21%，礦產金（732噸）僅上漲了4%，這是在金價暴跌之前就已經開工的礦山產出，屬於慣性生產，以目前的金價和大量金礦公司關停裁減的狀況估計，下半年的礦產金產量將很難與去年同期持平。
COMEX的黃金庫存仍在下跌，4月和6月金價跌得越多，黃金流出的速度越快
COMEX的交割金已瀕臨絕境
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COMEX還有更有意思的事，在4月-7月的四個月中，累計交割的實物黃金為37824張合約，摩根大通收取實物黃金為2162張合約，佔比僅為5.7%。可是，8月以來摩根大通對黃金的態度來了個180度的大轉彎，在2965張交割合約中，摩根大通竟然吃進了2151張，佔比高達72%！ 8月-15日的9天中，摩根大通“截獲”了全部黃金交割量的94%！
如果我們將更多的疑點聯繫起來，一張更大的景象就展示得愈發清晰了。
COT報告顯示，在過去的幾個月裡，摩根大通由看空黃金的淨倉位50000張合約，變成了看多的85000；
儘管摩根大通一貫看空白銀，但7月以來，它“截獲”了白銀交割量的82%！同時還從其它銀行大量調入白銀；
上週，摩根大通的貴金屬報告開始聲稱“10個月的黃金暴跌已經結束”，建議客戶短期做多黃金。其實，摩根大通看多黃金的原因與4月相比並無任何實質改變，改變的只是它自己的倉位。屁股決定腦袋？
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