金「股」齊鳴

石鏡泉 2014年2月17

正確詞是金鼓齊鳴，將鼓改為「股」才可合今時之意，因今時炒股炒金的人多過打鼓打鑼的人。

在投資市場，金股齊鳴的日子不多見，因為金升，代表不太平，通脹升，而不太平，通脹升則是利淡股市，反之，股升之時則是太平盛世，通脹溫和時，而這種政經情況亦正剛利淡金價。

上周美股升了幾百點，港股更升近千點，大家都知，然大家可能忽略了的是，上周金價升逾55美元一盎斯，是近幾年來最大的一周升幅，如果今周金股仍齊鳴，則投資者要考慮，一個金股齊鳴的罕見投資機遇，正在開展。

在甚麼時間下，才可金股齊鳴？
炒金、炒股，話明炒，是要看火喉是否旺，在金融市場言，即是水，資金是否充足，而資金的成本是否相對低，只要資金足，資金成本(利息)低，則話之你通脹有多高，也只是為政者(尤其是福利署)要為窮人解決的問題，我輩炒家話之你窮人買唔起米，買唔起豬肉，都一樣會炒高糧價、肉價，這是資本主義與我輩炒家可以無良的權利。閣下會否因善心而不炒高物價，是閣下選擇。當然天會有眼，因果有報應。

今時金股齊鳴是果，而因早在去年11月至12月間已種落，亦在前周公布美國1月就業數據時得到印證，並在耶倫上周於美國國會作聽證時再度確認。怎理解。

上周投資界會留意的一件大事是美儲局主席耶倫於上周二在美國國會的金融服務委員會作聽證時會講甚麼，市場想聽的不是新意，而是只要耶倫重申2013年11月時，美儲局議息會會後聲明便是。

議息會後聲明之所以重要，是因為這個聲明對美儲局的加息前提之一，失業率到6.5％，便考慮加息，作出了搬龍門式的修訂。該聲明提出，由於美國勞工參與率下跌，因此失業率就算到6.5％，也不代表美國就業情況大改善，足以支持加息(紅字是筆者個人演繹)。

美息低料長達三、五、七、十年
這個美國勞工參與率與失業率6.5％被視為有相關，是因為耶倫的強項是研究美國就業，提出這個相關性的人，不會是伯南克(他是研究大蕭條的)，而應是耶倫，這點筆者在2013年11月時有文分析過，亦於上周重刊過。筆者2013年11月文是估計，上周在耶倫聽證會前重刊，是希望得到耶倫在聽證會時的印證，即是估計成真，如成真，結果就是一個，美息真的會在一個頗長時期(筆者又估會長到三、五、七、以至十年)低息，這個長低息期會利投資，而市場亦真醒目，金股齊鳴了。

耶倫在上周聽證會上有一句對炒家言，是絕對、絕對重要的，就是：耶倫認為美國勞工參與率低是結構性(Structural)問題，不是周期性(cyclical)問題，結構性即是打跛腳，周期性即是拗柴，打跛腳是有排醫唔好，拗柴是醫兩三周就可以跑得馬拉松，當耶倫謂美國勞工參與率低是結構性問題時，其實已暗指如果美國人不大力地十年生聚十年教養，又或大量開放予年輕移民，使美國勞工參與率回升時，則美國失業率縱回至6.5％，以至5.5％，都不一定代表美國經濟好(或過熱)，加息之念，免問。

既然美國經濟難好，為何今時又要退市？這點筆者於去年亦有文談此，於上周亦有重刊，就是投資者要將QE(注資)，退市(不再注資，減少注資但未抽資)與加息(抽資)三者有所區分。

2013年8月，美國三藩市儲局，有兩篇研究，講QE對實體經濟不起作用，這裏筆者有個陰謀論，亦在上述文章中提及，耶倫是前三藩市美儲局的局長，她會不會有影響力去讓有關人士作這研究，好來為退市鋪路？

QE主要目的是去救於2008年美國金融危機中受到衝擊而站不穩的金融業，數年下來金融業已企穩，再不受衝擊，如美儲局仍續QE讓市場有過多的鈔票，將是自找麻煩，故不能不先停買，而且買了3萬億之後，市場尚有幾多要待救贖的債券需要買？怕不會多，你不停買(退市)怎成？

退市後料推另類刺激經濟方法
停買只是不再注資，美儲局仍有3萬億的資產有排才會沽出市場，而筆者相信在今年年底(其實是9月間)，完全停買後，美儲局極可能會推出另類刺激經濟方法，而不是不買之後就收工。收工不幹事，不是個負責任的美儲局所會作的事，是甚麼方法？現時不知，要走著瞧。

市場就是看準耶倫這個想法，不待耶倫於上周在聽證會上出口，在前周五，當美國公布個使人失望的職位增長時，美股反大升，有分析仍用，就業壞消息就是美儲局不退市的好消息，唉！怎會如此？實情可能是：上周二耶倫講話，前周五時，講稿應有了吧！「有能」者如能先睹，你道會不會趁就業壞消息公布時，就入市？筆者慣用陰謀論看財經事物，如你不同意，請用你自己的分析方法好了。

股升有因了，金升又如何？一般言，黃金是因有災難而升，金升之時一定後藏殺機，限於篇幅，明天續。