在政治及經濟消息紛紜的情況下，金銀兩市上週仍如上期敝欄估計的呈中性偏淡發展，但牛熊雙方依然不肯相讓，期貨市場的頗高淨倉位現象繼續存在，造成市勢反复。
上周金價回揚高位止於1318.4元（美元．下同），其後滑落至近月來的新低1287.7元，但周末出現大幅回彈，卒以1308.3元收市，全週跌幅比前周小，為0.2%。
銀價回揚高位受制於21.1元，後更呈加速下滑，最低曾見20.3元，惟週末亦作顯著反彈，收市報20.489元，全週跌幅也小於前週，為0.64%。
中長線仍處淡勢
簡單來說，金銀兩市自前年6月跌到大調整低位至今，同轉入一個較低價的區間範圍內上落市勢。兩市相同者，是最近兩年多一點時間內，每次反彈的高位都比前一個反彈浪的高位為低。而不同者，是此期間內銀市的每次回跌低位保持在同一水平，但金市最近一次回跌低位卻比前次為高。
儘管有此差異，面對上述市況，到目前為止，似乎未能說金銀兩市重拾升勢，只能說中長線仍處淡勢，而中線是處在反复上落市勢，直至情況有改變為止。
然而，在此期間，不時看到一些較為激進的中外評論。較早前有評論認為金銀的大升浪將開始，特別是對白銀，說其是「在這個星球上最值得購買的物品」之言論又登場。但是上周金銀價格繼續從最近反彈浪高點回落，較偏激向淡再佔上風，高盛重申其對金價到今年底會跌至1050元的預測，傳媒又如獲至寶再予報導。我們就是經常面對這樣的聲音。
敝欄不是說激進觀點就是不對，有人就真有先見之明，過了很久才知道他真的獨具慧眼。作為凡夫俗子可以做的，是自己分析聽到的觀點有否道理，而不是根據其偏激程度或名氣高低決定是否接納。例如，早前有人說金銀大升浪將開始，敝欄就抱懷疑態度，撇除上文指金銀兩市的反彈高點遞降不說，我們見到商品價格中期走勢正在逆轉，而美元匯價正在成功扭轉近期弱勢，作為主要的非美元貨幣──歐羅更出現中長線的向下突破。與此同時，我們聽到中國今年上半年黃金需求下跌19.38%，其中金條投資需求更下跌62.13%的消息。
大戶對峙未分勝負
面對這些實情，我們怎能接納金銀大升浪將開始之說呢？
誠然，金銀市勢忽上忽落，它模糊了我們的視線，大投機者與業者擬到懸崖上決鬥，更加劇這樣的市勢。作為大投機者代表的對沖基金，上週在期金市場不但沒有進一步平倉，反而回增3639張淨多頭合約；在期銀市場則僅微減893張淨多頭合約。而其主要對手，即生產商和掉期交易商當然奉陪，繼續持著極端的淨空頭合約量與之對峙。換言之，牛熊的主力軍尚未埋身肉搏，勝負未分，故類似最近的反復市勢仍會重現。
商品和歐羅會出現接近超賣後的回彈，或有助金銀短期反彈。惟料金價分別在1316元及1325元會有阻力，重上至1332元的可能不大；日內金市在1299元或有支持，但重要的支持在1277元至1285元地帶。銀價則20.9元至21元地帶會有阻力，更大的阻力在21.26元，重返至21.45元機會不大；日內銀市在20.5元或有支持，更大支持在20.25元，重要支持則在20元水平。
本週將有美國議息會議和就業數據公佈，為市勢短線反复提供很多機會。惟截至上週三美國聯儲局資產值已膨脹至4.4萬億元水平，敝欄不認為該局會改變原定逐步減購債的政策。
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