2014年10月31日對金市而言，是一個中長市勢演變的里程碑。金價在該天跌破了1180美元關鍵支持位，呈現4次到底而破的劣局，將墮入一個更低檔價位區內發展。
年內至今，金價下跌了2.6％，銀價下跌了16.7％，金甲蟲指數（HUI）更下跌了20.9％，而同期美元卻上升了8.3％。
實際上，這是金銀兩市近3年多以來大調整的延續。從高峰算起，金價由1923.7美元跌至最低1160.5美元，跌了763.2美元，跌幅39.5％【圖】。銀價則由49.82美元跌至15.64美元，跌了34.18美元，跌幅68.6％。
金甲蟲指數更由638.59點跌至152.17點，最大下瀉486.42點，跌幅76.1％。這無疑是早前指金市3次到底不破而將回復大升論者的挫敗，他們之錯是出於片面和教條。至於每年都說「年底金價見2000美元、銀價見50美元」之言，就根本不算是分析。
年半徘徊只是中途站
今年8月上旬，本欄已指金市兩三個月內好淡見分曉。當時介紹了自金市從歷史高峰迴落，其收市價一直維持在1900美元至1550美元之間行走，為時共19個月。其後跌破該區間，陷落在1550美元至1200美元的較低區間內發展，此區間的最大範圍也是350美元。若按此節奏，金市有可能在11月前後，再跌落一個更低區間內，如今確出現這情況，只是未知此更低區間範圍是否同為350美元。但無論如何，事實證明過去一年半以1180美元為低位的徘徊區間不是一個底部，而是一個「中途站」，即金市繼續尋底。
其實早於2011年9月下旬，本欄就說「金銀兩市一雨成秋」，當時被指為描述得過分肅殺。但本欄維持該論點，自此不再看好兩市，如今可說明掌握市勢主要方向是很重要。
金市新跌是由美聯儲局上周宣布正式停止QE所觸發，而日本突然宣布加碼購債計劃，則在駱駝背上添加最後一根稻草。後者所為令日圓大瀉，加大了美元進一步攀升的力度，同時說明全球經濟體系很大一部分依然備受通縮壓力，金價應聲倒下不無道理。
簡言之，全球金融市場已進入後QE時期，各沿各的路向演變，而金銀兩市會加緊與商品作同向、而與美元作反向發展。
在美國QE正式結束之時，我們宜作一小結。聯儲局自2008年11月25日正式推出QE，至今結束，前後剛好共6年時間。期內美國貨幣基礎由1.505萬億美元增加至3.975萬億美元，膨脹率為2.64倍。聯儲局資產由2.106萬億美元增加至4.486萬億美元，膨脹率為2.1倍。
下跌目標指向1030美元
然而QE的實際效應並非如人們當初推想。就以金銀而言，期內金價只升了43.2％，銀價只升了56.1％，金甲蟲指數反跌了31.5％。原以為QE會令美元崩潰，但美匯指數是上升了1％。
QE目的是對付通縮本質，但效果不彰，期內貨幣流動性未見改善，特別是QE3期間，貨幣乘數持續創新低，金銀價格也是在這期間從高峰明顯回落。
金市較大的下跌目標指向1030美元至1045美元，而中途站是1120美元。然而短期在1156美元暫獲支持，以觀察美元進一步動向及美國最新就業數據；但在1183美元至1186美元地帶會有回升阻力，諒難重越1196美元水平。
銀市其實在9月底已跌破三重底，該底部18.2美元變成回升阻力。銀價較大的下跌目標指向14.5美元，而中途站是15.2美元。短期則在15.7美元暫獲支持，但諒在16.4美元和16.7美元會有回升阻力，再難重越17美元水平。
在此送上一句古老的交易諺語：Triple bottoms rarely hold（三重底很少守得住）。
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