金融市場動盪不少時候是由中央銀行所引致，而不是市場本身或別的原因。央行的其中一項職責是盡量讓市場穩定，但其政策的不穩定性令市場掀起更大的波瀾。
繼瑞士央行突然宣布瑞郎與歐羅脫鉤之後，歐洲央行上週推出新一輪量化寬鬆的規模達每月600億歐羅，比原先傳言為大，本已動蕩的市場再起波濤。原甚疲弱的歐羅跌穿112關口，美匯指數則升越95點關，兩者均是11年多前的水平。
黃金繼續扮演避難所角色，以美元計算的金價攀升到130 7.8美元，為5個月來的高水平；以歐羅計算的金價更推升到1167.76歐羅，是2013年4月以來的高位。歐洲資金四處逃竄，黃金是其中一個選項。
由於這樣的背景，人們對銀行體系的信心再被削弱，黃金得以進一步與商品背馳，而與美元同向，表現令人注目。白銀從中得益，上週最高曾見18.47美元或16.44歐羅，分別是4個月和14個月來的高位。
金礦股動向要留意
最 近兩個月來金價從低位持續回升，在某一角度來說是由金礦股所帶動，後者的升幅比率比金價大得多。其中一個原因是前幾年金礦股跌幅驚人，例如金甲蟲指數 HUI曾跌至2003年中的低水平，過分超賣引發補倉和趁低吸納是可以理解的。但另一個原因則是較合邏輯的，就是石油價格近年劇跌，直接有助金礦的生產成 本下降，可以改善極為低殘的金礦股表現。數據顯示，較大的金礦公司每產出一盎斯黃金的所有成本，今年有望從去年平均的1000美元降至950美元左右。可 見通脹水平下降並非完全不利於金礦公司，間接地亦非完全不利於金價。簡言之，我們應該留意金礦股的動向。
上周金價以1294.1美元收市，只略為低於週內的最高位，全週仍報上升。但金甲蟲指數上週已從高位連跌3天，全週收報跌2.24%，顯示出在一年平均線水平有回升阻力。其動向指數亦顯示前段漲勢或告暫停，金礦股最近升幅比率過大，出現回吐及調整是合理的。
本周美國聯儲局將舉行新的議息會議，一般來說不致採取有如瑞士央行和歐洲央行的驚人行動，某程度平撫市場情緒或是應有之義。
說 到金價，雖然過去個多月漲勢令人注目，但至今尚未升越1346美元水平，在中長線走勢圖上依然未出現較前升浪更高的高位。此外，由前年開始的低價徘徊區所 形成的下降軌，目前是處於約1325美元附近的水平，此下降軌迄今未被升破。因此從中長線角度來說，尚未能確言金市已轉勢。週線圖的動向指數亦顯示，新的 趨勢仍未形成，只是前段跌勢告一段落。
難攀1324美元高位
上週數日金市在1307美元水平下漲勢顯得有所放緩，成交量遞降，牛方雖然仍掌控制權，但力度有所減弱。另一方面，大投機者的淨好倉量現達致前年末的高水平，為16.2萬張合約，惟過大的倉量會導致市勢結構不穩定。
金 礦股看好指數現已達到一年半來的高水平，遠超一年平均值。本周金市有跟隨金礦股作出若干調整的可能，金價進一步升至1324美元高位的機會諒不 大，1307美元或已成目前阻力；但1279美元是短期支持，1266美元則是良好支持，而1255美元仍是中短期的重大支持水平。
銀價在18.5美元水平漲勢亦顯得猶豫，成交量遞降，大投機者淨好倉量達半年高水平亦會導致市勢不穩定。
18.9美元為前一年多徘徊區的底部水平，諒銀價升至此的機會不大，18.5美元或已成目前阻力；但17.8美元是短期支持，17.2美元則是良好支持，而16.7美元是中短期重要支持。
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