近來股市暢旺，短短半個月，恆生指數急升3000點，不少膽大心細的親友又開始躍躍欲試，當中不少曾於股海損手爛腳，散戶永遠是善忘的，對於他們，七年前的金融海嘯彷似已是半世紀前的事了。過去十年，一直有涉足股市，去年六月更投資了美股，買了DIA及SPY(道指及標普指數基金)，至今升約7-8%。對於股市，坦白說，研究有限，亦不在行，投資純粹基於從另一個市場獲得資訊——黃金市場。有幸過去十年，經歷過金融海嘯，沒有損手爛腳，更有獲利。
投資，最重要了解，知道自已買了甚麼東西？這東西有何特質？歷史走勢有何規律？黃金，對很多人來說，只是金行內那些閃閃發亮的金飾，沒有甚麼特別，但這種資產除了可以做首飾外，還是一種擁有數千年歷史的投資產品，比起現今所有股票交易市場都要悠久。倫敦黃金市場，可追溯至十六世紀，好些當年的交易商，如Mocatta&Goldsmid(今為渣打銀行附屬公司)仍然運作，香港設辦事處。如果把黃金當作一隻股票，這股票也真厲害，經過四五百年，每天仍然在交易買賣，還未破產或停板。除非你投資的是黃金衍生產品，例如期金、金股、本地倫敦金等，否則每天上上落落的價格波動，又有何值得緊張？
黃金借賃利率 預測金融波動
黃金這種資產，除了可以買賣，還可作為抵押品，進行借貸、融資等等，產生所謂黃金借賃利率(Gold Lease Rate)。2010年歐洲主要衍生產品結算所ICE Clear Europe成為首家接受黃金作抵押品的結算所。2011年，美國摩根大通亦開始接受黃金作為抵押品。從黃金借賃利率歷史走勢可以看到，當2007年中利率突然急升時，亦是金融海嘯開始爆發的時間。
道理很簡單，當其他金融資產，如國家債券、按揭證券等出現流動性危機時，黃金當然成為最堅實可靠的抵押品，有份將黃金外借的公司，自然希望盡快收回這種資產，渡過風高浪急的大海嘯，由是推高了黃金借賃利率。經過這輪緊張，黃金於海嘯後三年攀上了歷史高位1900美元(每安士)，之後才回落。從黃金借賃利率，可以預測到金融市場的波動，下次當這個利率開始走高，就要非常小心了。
無論市場如何波動，有甚麼公司破產？有哪些金融產品違約？黃金，卻只會波動，不會違約、破產，這是投資黃金價值之所在。這種價值只得通過實物黃金實現，其他所有黃金衍生產品，同樣要面對破產、違約等問題，因為跟實物黃金不同，它們亦是紙上資產。所以，無論其他市場如何暢旺，配置資產時，不能缺少黃金。當風浪再來時，會發現它的價值所在。
林祖／Joe 兄
沒有留言:
發佈留言