黃金回歸原始格式

 黃金正在重新定價「信任」，一場關於全球金融底層邏輯的貝葉斯更新 

1. 邏輯鏈：從「無風險」到「有條件」

過去：美債 = 無風險資產。

現在：美債 = 有條件資產 (Conditional)。

當支付系統和儲備資產變成地緣政治的籌碼，

美債的隱含違約率 (P_default/freeze) 不再是 0。

黃金的優勢在於：它不是任何人的負債。

2. 買盤性質：價格不敏感

央行買黃金不是為了交易，而是為了對沖體制風險。

這種需求是 剛性且價格不敏感的 。

當需求是非線性的，而供給（實物黃金）缺乏彈性，價格就必須向上重估以完成配給。這解釋了為什麼金價與傳統 Risk-on/off 敘事脫鉤。

3. 推演：

美元不會消失，但世界正在走向結算體系的碎片化。

未來的金融格局不是單極的美元，也不是金本位的復辟，而是一個多極混合體系。

黃金將回歸其原始角色——「中性抵押品」

黃金現在不僅是對抗通膨的工具，它是一個信任對沖。

對沖的是：當你已經投入資本後，規則被對手方單方面修改的風險。