2011年12月30日星期五

中國已具備黃金定價權基礎


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從外部條件看,倫敦黃金定價中心地位削弱,為我國構建黃金定價權提供了發展空間。

據中國證券報12月30日消息,從2008年6月金融危機爆發以來,黃金從最初的不到1000美元/盎司到現在的1700美元/盎司,可謂是風生水 起,驚心動魄。黃金價格一路飆升的背后是傳統發達經濟體與新興市場債權國博弈貨幣定價權的一個縮影,也是美元金融霸權地位衰落后新一輪全球貨幣戰爭的開 始。

作為財富象征,黃金在中國經歷了從國家“嚴格管控、統收統配”到如今市場自由開放、百姓藏金用金的巨變。從2007年開始,中國黃金產量已經連續四年全球第一,成為世界上最大的黃金生產國和第二大黃金消費國。

但是,與我國黃金生產、加工和消費大國地位相比顯得有些尷尬的是,我們在世界黃金市場上幾乎沒有聲音。所以,在各種條件都已成熟的情況下,我國應盡快著手解決黃金話語權缺失的問題。

從外部條件看,倫敦黃金定價中心地位削弱,為我國構建黃金定價權提供了發展空間。作為投資者公認的世界黃金定價中心之一的英國倫敦黃金市場,隨著英國經濟地位的衰落逐漸退居其后。

從內部條件看,我國已具備黃金定價權的基礎條件。第一,我國國民經濟持續發展奠定了黃金定價權的經濟基礎。與此同時,伴隨著黃金市場發展規範和金融 市場體制的完善,中國黃金市場很有可能成為世界黃金交易中心;第二,我國黃金供需名列世界前茅構筑了市場發展潛能。我國是世界上主要產金大國,從20世紀 90年代末以來黃金產量一直保持在世界前列,2002年我國黃金產量突破了200噸,從2007年以來黃金產量連續保持世界第一。與此同時,我國又是黃金 消費大國,2009年中國大陸黃金需求量達到461.9噸,相當於全球需求總量的11%,是僅次於印度的世界第二大黃金消費國家;第三,我國黃金交易量逐 年提升確立了黃金定價權的市場基礎。我國黃金市場建立后,黃金交易量每年以36%以上的速度遞增,特別是2007年以來,我國黃金現貨交易量已成為全球場 內第一,2009年,中國黃金市場日均交易量名列全球第五位,成為世界重要的黃金市場之一。

如何構建我國黃金定價權的發展戰略,筆者認為,一是要完善黃金市場機制。如加速培育和發展若干有影響的金商集團,完善黃金交易機制,開拓黃金投資品 種,健全黃金方面的法律、法規;二是積極推進中國需求因素在國際黃金市場上的影響力;三是提高我國儲金規模,因為爭取黃金定價權是我國的權利,其目的是維 護國家的經濟權益;四是適時取消黃金進出口管制。要保障黃金定價權的順利實施,在國際黃金市場上爭取定價發言權,就必須取消對黃金進出口管制,因為實施黃 金進出口管制,限制了黃金在國內與國際之間流動,不利於中國因素在國際黃金市場上的體現。同時,因為沒有取消黃金進出口管制,也使我國金價采取兩種報價形 式。國內金價交易采用人民幣報價,金飾品出口采用美元報價,這對我國實施用人民幣定價黃金的權利形成屏障。

索羅斯:金價現熊蹤 羅傑斯:除農產品外 啥都別指望!

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黃金價格自 9 月新高以來持續走軟,昨 (29) 日更挫逾 2% ,下滑至 5 個月新低;從新高至今回軟近兩成的技術分析來看,年前被國際投資大亨索羅斯 (George Soros) 指為「超級泡沫」的金市,現已瀕臨「熊市邊緣」。「商品大王」羅傑斯 (Jim Rogers) 則認為,現時除了農產品,其他投資都難寄厚望。

《星島日報》報導,金價自 9 月 6 日攀升至每盎司 1921.15 美元紀錄高位後,金價迄今已回落至近 1500 美元水平。與 9 月的高位紀錄比較,現貨金價迄今已回落近 2 成,接近熊市邊緣;但今年初至今仍有 9.2% 的升幅,今年幾可肯定會是連續第 11 個年頭報升,是至少 90 年來最長。

受美元匯價持續上揚帶動,加上意大利拍債成績理想,市場愈見擔心黃金需求放緩,現貨金價昨天連續第 3 個交易日下跌,低位曾見每盎司 1522.65 美元,跌 32.78 美元或 2.11% ,創今年 7 月 6 日以來新低。
金價今年步入 11 連升,反映投資者以及中央銀行等官方機構,積極增持黃金來保持他們組合的資產價值。惟今年來不少「春江鴨」已先後減持,甚至全部沽清手持的黃金或相關資產。

以索羅斯基金為例,根據美國證監會的資料,今年首季該基金幾乎悉數出售其在 SPDR Gold Trust 以及 iShare Gold Trust 的股份。在 2010 年 1 月,索羅斯曾指黃金市場正開始形成一個「超級資產泡沫」,並認為投資者在此時增持黃金相當「不智」。

金商指出,種種指標顯示,金市現已瀕臨熊市。與 9 月 5 日的每盎司 1900.23 美元新高收市紀錄相比,金價迄今已回落約 18% ,距離熊市只有一步之虞。

目前紐約期貨市場的黃金好倉,也跌至最少 31 個月以來低位。

羅傑斯認為,全球市場一片不明朗,現時除了農產品,其他投資都難以樂觀;展望未來 10 年、 20 年,所有農產品都會出現短缺,農產品價格將高歌前進。

他強調,主張投資農產品不等於主張買農業股,並援引耶魯一項調查指出,投資商品本身比投資商品股的回報要高出 3 倍。羅傑斯的言論令市場猜測,他主要以商品期貨和商品 ETF 來捕捉農產品升勢。

不過,香港金銀交易商金寶企業表示,金價正進行調整, 1 至 2 個月後會反彈,預期明年通脹重來,看好金價可上試每盎司 2200 至 2300 美元。

香港《文匯報》報導,金寶資深交易員黎述輝指,港人投資黃金的普及度不及股、樓,由 2010 年至今,香港整體的黃金交易額亦見下降,惟他認為黃金具投資價值,且對金價後市具信心,因料 IMF 注資歐盟及美國推行 QE3 ,加上人民幣國際化,中國將吸納黃金強化外匯儲備,以上因素均會推高通脹,有利金價。

他估計,明年年中金價可挑戰歷史高位的 1900.05 美元,最高可見每盎司 2200 至 2300 美元,對於近期金價有所回落,黎指是因基金公司結算所致,屬季節性因素,料 1 、 2 個月後金價會反彈,建議投資者趁金價回落至 1530 美元時分段吸納。

該公司表示,今年上半年營業額同比升 67% ,董事李耀國指現時客戶數目達4位數,內地及港客比例為三比一,現有 8 成營業額來自前者,而內地人的黃金投資知識較港人更豐富,最愛買賣香港的現貨金及上海期金,黎述輝稱,內地人每次平均交易至少上百萬,而港客則約 70 萬元。


Jim Sinclair’s, 30/12/2011

Today was the first day that we got some good action in the gold price. It will be very interesting to see if sellers appear as they have been during Asian hours. Just because the manipulators use the illiquid Asian hours to paint gold do not assume it reveals the nationality of the selling. The gold market as we all know on a day to day basis is totally rigged. In fact, find a market anywhere that is not bullied by some young buck who considers himself the Master of the Universe.

Gold is coming up on a tight group of four very major support areas that will hold the price from which the next advance is to take place. We have reached a point in terms of the depth of despair in the gold community that was never reached in the 1968 to 1980 reactions.

That is all this is. Just another reaction in a Gold price headed for Alf's $4500.

I imagine when gold reacts off $2100 the stampede to the bath tub with their razor blades will be on again. Gold has in no way topped. The gold reaction per day in terms of percentage was nothing whatsoever. We have in no way reached the level called "thrilling with bullish bliss" common of a top. Every dollar we have won has been paid for in blood. All the short of gold wunderkin Masters of the Universe will have to be destroyed before gold is fully priced. The community, if you can still call it that, is in a psychotic episode that is soon to end.

Regards,
Jim

2011年12月29日星期四

一名經人:金牛未完看好美元 - 羅家聰



敝欄寫過,金價調整應未結束。然而是次調整維時頗長,教人懷疑金價已否見頂。從基本因素看來,狂印銀紙從未收水,通脹應未見頂。留意,經濟轉差不是見頂原因,因通脹、金價周期可達三、五十年,而經濟周期一般僅三、五年;再講,2008年全球經濟差到絕頂,但通脹、金價並無就此見頂。然對此未見頂說,圖表似乎未盡認同。

好了,就當金價真的已見了頂。首先,與31年半前的拼圖只能往前伸延一年多,因之前一段真的離天萬丈。其次,見頂過後的「熊一」調整也有頗多背馳,實在不似。及至昨日再穿1600美元,與圖所預示的爆上顯然有異。換言之,這幅拼圖或終出錯。

歐元受制下降通道頂
歐元目前仍受制於11月初至今的下降通道頂部,但因12月中至今造底迹象明顯,看來年底前後仍會窄幅;主要的一pair既已如此,其他六pairs也可作如是觀:窄幅。

年初至今,最佳表現的貨幣,連息帶價兌美元計,不計雜紙,離岸人仔名列前茅。隨着經金危機由美至歐到中東再至亞太,這個現象來年恐難持續。資金撤華人所共見,來年表現最佳的,應輪到美元。

多口問下有著數

今日諗住去買楓葉銀...排到窗口,就多口問聲有無長城....哥哥仔話問問...
出來話有5條,有客放返出來...問我要唔要....



歐洲銀行業抵押品即將告罄引發擔憂

管歐洲央行(European Central Bank)上週向現金拮據的銀行系統提供了近5,000億歐元的貸款﹐但圍繞潛在資金問題的擔憂仍揮之不去。其中一個很大的原因在於對抵押品的擔憂。

目前歐洲各個銀行能夠說服機構投資者、銀行同業或者歐洲央行(ECB)向自己放貸的唯一方法就是﹐承諾以高質量資產作為抵押品。

而現在令部分監管機構和銀行業人士感到緊張的是﹐某些銀行這類資產的存量越來越低﹔這類資產包括歐洲主權債券及投資級非主權債。

如果銀行耗盡了具有抵押品資質的資產﹐那麼就可能遭遇流動性問題。法國-比利時銀行Dexia SA (DEXB.BT)今年秋季就上演了這樣的一幕﹐該行陷入了彈盡糧絕的境地並要求政府施救。

Cairn Capital Ltd.駐倫敦的首席投資策略師Graham Neilson表示﹐未來這必然是一項風險﹔如果銀行不具備可用作抵押品的資產﹐那麼就將無法獲得太大的流動性﹐這對實力較弱的銀行就可能意味著走向倒閉。

歐洲央行本月早些時候採取了解決抵押品短缺問題的行動。新行長德拉吉(Mario Draghi)宣佈﹐央行將擴大其可接受的貸款抵押品資產的範圍﹔歐洲央行貸款已經成為歐洲許多銀行的主要資金來源。

上述更為寬鬆的抵押品新規將允許部分公司債的使用﹐並於明年年初生效﹔這對銀行來說是很及時的﹐因為這樣一來﹐它們就可以在歐洲央行明年2月29日進行的3年期貸款招標中使用歐洲央行最新接受的抵押品。

一些銀行高管、監管官員及其他專家對此感到樂觀﹐認為此舉基本上可以解決問題。

蘇格蘭皇家銀行集團(Royal Bank of Scotland Group)首席歐洲經濟學家Jacques Cailloux表示﹐歐洲央行這次非常慷慨﹔Cailloux認為﹐明年歐洲銀行業可用作抵押品的資產將足以滿足融資需求。

意大利借款成本週三大幅下降﹐該國成功拍賣了逾100億歐元(約合130億美元)的短期國債﹔這一跡象顯示﹐歐洲央行的舉措已經緩解了市場壓力﹐即便只是略有緩解。上週﹐意大利銀行業獲取了逾1,100億歐元的歐洲央行3年期貸款﹐其中部分資金可能已被用於購買本國國債。

不過另一些市場觀察人士依然憂心不已。除了擔心銀行業可能用光合格抵押品以外﹐一些銀行和監管人士還擔心﹐銀行業日益依賴“有擔保借貸”將使其很難回歸過去通過發行無擔保債券來融資的做法。這可能會導致長期的融資難問題。

很難說清楚這個問題有多嚴重。歐洲銀行業普遍不披露資產負債表中未撥作他用、具備抵押品資格的資產規模﹐無論這些抵押品是要向歐洲央行提供﹐還是要充當有資產擔保債券的抵押品。有資產擔保債券是越來越受歡迎的一種有擔保借貸工具。

英國央行(Bank of England)就發出了相關警告。該行官員擔心﹐對“有抵押債券”等擔保貸款的依賴度日益上升﹐使得有產權負擔的銀行資產佔比日益上升。這意味著如果銀行倒閉﹐無擔保債權人無法獲得這些資產。

該行在其12月份的《金融穩定報告》(Financial Stability Report)中稱﹐市場已經開始擔心銀行有產權負擔資產的比例﹔產權負擔總體水平或者不確定性越高﹐債權人擠兌的可能性就越大﹔這也就使得機構更容易受到流動性風險的衝擊。報告還稱﹐這就會導致一個惡性循環﹐尋求利用擔保融資市場的銀行只會發現自己更難進入無擔保融資市場。

據知情人士稱﹐一些官員還很擔心﹐某些銀行(尤其是小型銀行)的合格抵押品或將告罄。

一位知情人士稱﹐近期的市場情報表明﹐投資者的擔憂情緒日益升溫﹐這在一定程度上是因為缺乏公開數據。

據知情人士稱﹐英國金融服務管理局(Financial Services Authority)近期曾對國內銀行進行了秘密調查﹐以估測這些銀行資產的產權負擔水平。英國央行正在初步評估調查數據﹐尚未形成任何確切結論。

自今夏以來﹐銀行基本就不可能發行無擔保債券﹐因為投資者認為歐洲銀行業風險較高。

Dealogic的數據顯示﹐在2011年下半年﹐歐洲銀行業共計發行了約800億歐元的優先無擔保債券﹔而去年和2009年同期規模分別高達2,400億歐元和2,570億歐元。

銀行不得不尋找其他融資渠道。西班牙、意大利和法國等地的銀行已經以包括主權債(通常是希臘、愛爾蘭等引爆債務危機的財政脆弱國家的國債)在內的資產作為抵押﹐向歐洲央行借入了數千億歐元的短期資金。

而長期融資方面﹐各銀行一直在發行有抵押債券。Dealogic的數據顯示﹐歐洲銀行業今年已經發行了約3,340億歐元的此類債券﹐較去年和2009年的規模分別增長了8%和24%。

但是﹐銀行能夠與這類債券綁定的抵押貸款和市政貸款的供應是有限的﹐而且有跡象顯示供應已經非常少。

某些銀行正在考慮為有抵押債券採用新型抵押品﹔德國一些小型銀行可用作抵押品的高質量抵押貸款池日漸見底﹐它們正在考慮使用對中小型企業的貸款來作為債券發行的抵押品。

一些銀行正在努力創造抵押品。例如﹐一些意大利銀行上週獲得意大利政府為它們新發行的380億歐元債券提供擔保﹐這些債券因而成為了歐洲央行貸款的合格抵押品。

然而﹐這些銀行並沒有將這批債券出售給投資者﹐而直接將它們計在了資產負債表上。

多位意大利銀行的高管們稱﹐這是因為這些銀行的常規抵押品即將用完。

某意大利銀行的一位高管稱﹐當前意大利銀行業的抵押品非常有限﹔他樂觀地認為﹐明年歐洲央行抵押品規定的放鬆將緩解這一問題。

苏丹要求与中国交易使用人民币和苏丹镑取代美元

路透喀土穆12月28日电---苏丹央行总裁周三说,该国正在与中国讨论,研议两国间的交易能否以苏丹镑和人民币来取代美元.

自从南苏丹在7月独立後,苏丹镑兑美元在黑市已大幅贬值.苏丹外汇的主要来源为石油,日均产量50万桶,南苏丹产量占约四分之三.

中国是南、北苏丹的主要投资者,投资领域包括建筑和石油项目.

"我们已经向中国提出正式请求,希望以苏丹镑和人民币来进行交易,可能再过不久,我们就可以不再使用美元,"央行总裁Mohamed Kheir al-Zubeir对记者说.

他说苏丹央行正和中国人行讨论这项议题,不过他并未给出时间表或其他相关细节.

苏丹在分裂前是去年中国第六大原油进口来源,供应量1,260万吨.最大供应者为沙特阿拉伯,达4,460万吨.(完)