全球經濟減緩 黃金瀕臨暴跌邊緣？

鉅亨網

由於已開發國家通貨緊縮風險增加，且技術面轉為跌勢，黃金正瀕臨「暴跌」邊緣，可能下跌至每盎司700美元，一位專家告訴CNBC說。

「當跌勢來臨，技術面可顯示出來。黃金於1700美元遭遇賣壓，而後於1600美元再遭襲擊。若跌破下一檔重要關卡1500美元--可能很快見到，投資人將開始恐慌，爭相賣出，」 Chart Prophet資本公司分析師Yoni Jacobs周四說

過去十個月，黃金八次跌破1600美元，目前交易低於200日與300日移動平均線1650與1670美元。自2001年以來，黃金總能於300日移動平均線獲得支撐，但目前已改觀，他說。

「看來市場已決定了黃金的命運，且甚為不佳。看來黃金可能大跌，且跌向700美元，」Jacobs補充道。

引發黃金大量賣壓的兩種主要因素是，全球經濟成長減緩可能導致通貨緊縮，及主要國家央行的不作為，如聯邦準備理事會或歐洲央行。

「黃金是一項商品，一如其他商品一般，如果世界經濟落入衰退，或美國經濟減緩，黃金就不再安全，」Jacobs說。

「就像原油由115美元下跌至80美元，黃金亦將出現相同情況，且已經開始。」

他補充道，Fed沒有進一步印鈔票，亦可能引發黃金賣壓。近幾年，Fed印鈔票支撐了黃金價格。

但香港CEF控股公司執行長Warren Gilman說，在獲利了結賣壓下，黃金短期將受到壓力。

然而，他仍維持黃金長期看漲的觀點。「目前的環境下，實質利率為負，過去幾年，央行於低檔買進黃金，黃金長期當會上漲。」

Chinese Gold Imports Increase 640%

http://sprott.com

   By Eric Sprott & Shree Kargutkar

June 8, 2012

There have been key developments in the physical gold market over the last few weeks which we feel are worth highlighting:

1) The Chinese gold imports from Hong Kong in April, 2012 surged almost 1300% on a YoY basis. Total gross imports for the month of April were 103.6 tonnes and the net imports were 66.3 tonnes¹. It is not the data for April alone which has caught our eye. There has been a stunning increase of gold imports through Hong Kong for export into China over the past 2 years. Between May 2010 and April 2011, China imported a net 66 tonnes of physical gold through Hong Kong. Between May 2011 and April 2012, that number jumped to 489 tonnes. This represents an increase of 640%.
HONG KONG GOLD EXPORTS TO CHINA (KG)

Source: Census and Statistics Department of Hong Kong 


2) Central banks from around the world bought over 70 tonnes of gold in April, 2012. Data from the IMF showed developing countries such as the Philippines, Turkey, Mexico and Sri Lanka were significant buyers of gold as prices dipped².

3) Iran purchased $1.2B worth of gold in April, 2012 through Turkey. As the developed nations continue devaluing their currency at the expense of developing nations, countries such as Iran, China and Mexico are forced to look at alternative stores of value³.

4) After twenty years of lackluster returns and stagnant bond yields, Japanese pension funds have finally discovered the value of investing in gold. The $500M Okayama Metal and Machinery pension fund placed 1.5% of its assets into gold bullion-backed ETFs in April in order to "escape sovereign risk"⁴.

5) Bill Gross writes⁵, "Soaring debt/GDP ratios in previously sacrosanct AAA countries have made low cost funding increasingly a function of central banks as opposed to private market investors. Both the lower quality and lower yields of previously sacrosanct debt therefore represent a potential breaking point in our now 40-year-old global monetary system. […] As they (investors) question the value of much of the $200 trillion which comprises our current system, they move marginally elsewhere - to real assets such as land, gold and tangible things, or to cash and a figurative mattress where at least their money is readily accessible". Is the bond king recommending gold? YES, YES YES!

6) The Gold Mining ETF, GDX, has seen strong inflows in the past 3 months. The number of units outstanding have increased from 162.5M⁶ to roughly 187M⁷ between March 1, 2012 and May 31, 2012. This represents an increase in assets of almost $1.2B in a span of 3 months. It is worth pointing out that for a majority of this three months period, GDX, and by extension the gold mining companies were experiencing significant declines in their market values.

We believe there has been a material change in the gold investing landscape. The HUI, which is the Gold Bugs Index, is now up over 20% from its lows since May 16th, 2012. The slide in gold equities seems to be subsiding as a foundation for a strong move upwards is set. New buyers, represented by the Chinese, central banks, Japanese pension funds and the Iranians, bought almost 140 tonnes of gold in April alone. To put this into perspective, the annual gold production is approximately 2600 tonnes⁸. China and Russia produce around 500 tonnes of gold annually, which never makes it to the open market. This leaves about 2100 tonnes of gold production annually for the rest of the world.
When buyers representing 140 tonnes of new demand enter a market which only has 175 tonnes of monthly supply, we are left wondering about two things:

1) In a balanced market, where is the source of supply to the new buyers going to come from?

2) How can a new buyer of size get into the gold market, which is already balanced, without significantly impacting the price of gold?
The answer is fairly obvious. When demand outstrips supply, prices move higher. These significant macro changes in the supplydemand dynamic of the gold market should propel the price of gold to new highs. 

白銀價格不會長期維持震盪格局

就白銀這單一品種而言，銀價此前已下穿下方支撐，且白銀ETF持倉量亦觸及新低。那麼一個值得玩味的問題就是，在這種情況下，銀市為何仍未觸發大量拋盤？
投機客Skyler Greene在其公佈的報告中表示，歐盟峰會結果將影響貴金屬價格走勢。歐洲央行任何增加流動性的舉措都將對貴金屬價格構成良好提振。

   
Skyler Greene個人的觀點是，很有可能部分白銀投資者買在了銀價的高點，其無法承受20-50%的兌現虧損，故而現在不會出脫頭寸。這類投資者認為白銀長線基本面仍保持良好，轉而長期持有白銀。
Skyler Greene認為，從市場交投角度考慮，白銀ETF成交量降低，令銀價延續此前跌勢的機率下降。
當前市場看多者認為銀價年內將升至40美元/盎司，看空者則稱此前下穿支撐將令銀價跌至23-24美元/盎司區域及其下方。
Skyler Greene則表示，從銀價的歷史走勢來看，銀價不會長期維持當前的窄幅震盪形態。對於多空雙方來看說，現在都是一個建倉的時機。

未來5至8年白銀方面中國有定價權

 http://ag.cngold.org

南非標準銀行中國貴金屬部總經理王其博在2012年陸家嘴金融論壇上表示，中國經過10多年，在各個部門，像期貨交易所、黃金交易所、人民銀行、社會各界的努力下，中國黃金白銀事業得到長足發展。
交易量、產量、消費量，在黃金方面全球應該排在首位了。從事黃金的公司和機構，比如銀行，全世界所有的銀行加起來沒有中國從事黃金的銀行多，其他一個國家最多1、2家做，而中國有20、30家銀行從事黃金。

但為什麼我們沒有定價權呢?可能是兩個方面，雖然說你進口、出口沒有放開，外國機構承認你上海的價格，我願意接受你的價格，但我能在這裡買嗎?我不能買，也不能賣，還有外彙的問題，還有稅收的問題。
黃金交易所、期貨交易所做出了艱苦努力，設計了合約、交易量很好，但不能完全依靠交易所來做定價權，海關和各個層面一起合作才可以有定價權。
只要這些問題解決了，我覺得定價權肯定會在中國人的手上。這兩年我感覺很好，人民幣國際化要可兌換，這是積極的努力。我估計有5-8年的時間，至少在黃金白銀價格方面中國有定價權。

日媒稱持續增持黃金反應中國央行雄心

日媒稱，自去年9月黃金價格達到每盎司1900美元的歷史最高紀錄之後，國際市場黃金價格持續盤整。但是，平淡的市場也不乏話題，那就是中國黃金進口量的急劇增加。
據《日本經濟新聞》報導，中國政府並沒有公佈過黃金的進出口數據。因此市場關注的是香港當局每月發布的貿易統計。
去年8月，從香港向內地出口的黃金增至40噸以上，而11月首次超過了100噸。其後，出口數字一度下降，但今年4月份的統計數據再次超過了100噸。
扣除進出口抵消部分，4月份香港向內地淨出口黃金達67噸以上。如果這一水平持續下去，中國一年就可以積蓄800噸黃金。
大部分人認為，這是由於中國黃金市場自由化之後，對黃金投資增加的緣故。中國大型金融機構已經可以投資黃金，而上海商品交易所也提供投資黃金的業務，因此中國國內市場對黃金的需求正在增加。
如果民眾和機構投資增持黃金，就可以避免過剩的資金投入房地產投機。黃金雖然也是一種商品，但不會像食品和石油那樣因漲價而直接造成通脹，這也是中國將黃金市場自由化的目的。
不過，其中仍然存在疑點。中國目前是世界最大的黃金生產國，去年的產量據推算約為371噸。考慮到迅速增長的進口，很多人認為：“無論有多少個人投資者，這種需求量都顯得過多了。”
金融和貴金屬分析師龜井幸一郎推測，中國人民銀行正在增加黃金儲備。中國人民銀行公佈的資產中，有1054噸黃金，不足其3.3萬億美元外匯儲備的2%。不過，人民銀行曾在2009年突然宣布，通過國內生產和回收黃金等方式，黃金儲備在2003年—2008年間增長了454噸。此次，人民銀行也可能是間接地積聚黃金資產。
報導指出，由於美元作為世界基礎貨幣的地位動搖，如果發生世界性通脹，黃金價值勢必上漲。黃金儲備較多的國家也將對國際金融秩序擁有更強影響力。迅速增長的黃金進口，反映了中國政府和人民銀行的雄心。不能排除中國某一天超越美國（儲備8134噸）而成為世界最大黃金保有國的可能性。也許，今天的市場之謎會隨著人民銀行某次突然發布的消息而得以解釋。

2011年全球前十大产金国共生产逾1800吨黄金

2011年全球前十大产金国共生产逾1800吨黄金。依次排名为：中国，澳大利亚，美国，俄罗斯，南非，秘鲁，加拿大，加纳，印度尼西亚，乌兹别克斯坦。

　　NO.1 中国 产金355吨

　　作为全球最大的黄金消费国，中国亦引领了全球的金矿开采。中国自2007年起取代南非，成为了世界最大黄金生产国。而中国也成为了2011年唯一一个黄金产量超300吨的国家。中国2011年黄金产量较2010年上升10吨，升幅近3%。中国未开采金矿存量位列世界第三。

　　NO.2 澳大利亚 产金270吨

　　澳大利亚2011年黄金产量自2010年的261吨升至270吨。该国黄金产量多来自于西部，其在西部的Kalgoorlie拥有5个世界级金矿。该地区曾被誉为"黄金地带"，形成了一系列金矿产业链。此后被开发成澳大利亚最大的地上金矿，为Newmont矿业及Barrick Gold矿业公司拥有。

　　NO.3 美国 产金237吨

　　美国2011年黄金产量自2010年的231吨升至237吨。美国主要金矿位于内华达州。纽曼矿业(Newmont)是该地区最著名的矿业公司，其拥有14个地上矿场及4个地下矿场。

　　NO.4 俄罗斯 产金200吨

　　俄罗斯2011年黄金产量自2010年的192吨上升8吨，至200吨。虽然俄罗斯黄金生产量排名第四，但其未开采金矿储量排名第二。该国多数金矿位于西伯利亚及远东地区。Polyus Gold International是该国最大金矿生产商。

　　NO.5 南非 产金190吨

　　位于排行榜中游的南非是非洲最大的黄金生产国。虽然其失去了多年前排名第一的宝座，但该国仍在Witswatersrand地区拥有全球最大的金矿储量。南非2011年黄金产量较2010年仅上升1吨，升幅0.5%。

　　NO.6 秘鲁 产金150吨

　　秘鲁是十大产金国中唯一两个2011年黄金产量下降的国家之一。其2011年黄金产量自2010年的164吨下降至150吨。该国矿企Minera Yanacocha是拉丁美洲最大的黄金生产商，拥有3座地上矿场。

　　NO.7 加拿大 产金110吨

　　与美国一样，加拿大2011年黄金产量也有所上升；自2010年的91吨升至110吨。该国主要黄金产量来自安大略省。该省拥有Goldcorp旗下的Red Lake矿场，其产量占加拿大全国产量的半数。

　　NO.8 加纳 产金100吨

　　加纳2011年黄金产量自2010年的82吨升至100吨。这一西非国家是非洲大陆的第二大黄金生产国。Gold Fields矿企拥有的Tarkwa矿场是加纳最大的金矿。

　　NO.9 印度尼西亚 产金100吨

　　印度尼西亚虽为东南亚岛国，但其拥有Grasberg这一全球最大的金铜矿。但该国2011年黄金产量自2010年的120吨下降至100吨。

　　NO.10 乌兹别克斯坦 产金90吨

　　Navoi Mining及Metallurgical Combinat两大矿企在乌兹别克斯坦的黄金产量中占80%。Navoi Mining旗下最重要的资产是Muruntau矿场，其为世界最大的地上金矿，其储量预计可开采至2032年。

美債大限

 楊衛隆

美國經濟對香港樓市的影響可以說是最重要的外圍因素。我不將中國因素視為外圍因素，因為香港特區是中國的一部份。香港仍然實行與美元單一掛鈎的聯繫匯率，港元匯價和利率只能跟著美元走。另外，香港股市和美國股市基本上是同步升跌。美國經濟不好，香港樓市和股市也很難造好。

美國經濟去到2012年，其實是個爛攤子，美國經濟很大程度上依靠美國的政府開支撐下去。如果美國削減政府開支，美國經濟會急速惡化，就像急凍一樣。如果維持龐大赤字預算，讓美國赤字繼續失控，美國會出現比歐債危機更嚴重的主權債務危機。奧巴馬上任之後的5萬億赤字不可能以發鈔方法解決，因為這樣做會推高通脹數倍，甚至觸發超級通脹。所以，奧巴馬上任之後的赤字，主要是以發債方式填補。美國因為發債太多，已被評級機構下調主權信貸評級，奧巴馬成為首位丟失AAA主權信貸評級的美國總統。

2011年，美國國會就提高國債上限爭論不休，到了突破國債上限之後，美國政府停擺之前一刻才達成協議，但是附帶自動生效的2013年財政預算懸崖，即是根據財政預算法，成立12人委員會進行財政預算改革。如果這個委員會不能達成財政預算案，2013年美國會自動大幅度加稅和削減12,000億美元政府赤字。到了2012年6月中，這個委員會仍然沒有任何協議，談判亦無進展，可以說，越是談判，分歧越大。

原因非常簡單，美國如果大幅度削減福利，美國隨時會步希臘後塵，四處出現動亂。如果政府裁員，裁出來的人拿失業福利，又會推高失業率，打擊已經千瘡百孔的美國樓市和美國經濟。我也懷疑，美國政府如何能夠在一個財政年度之內，削赤12,000億美元。如果真的做得到，這次將會是人類史上最激烈的經濟緊縮。

由2012年的全球經濟形勢來看，這麼嚴重的緊縮有可能令到全世界陷入大蕭條。但美國真的要削赤12,000億美元才去到健康水平。國際公認的赤字標準是GDP的3%，對美國來說是4,500億美元，美國要削赤約9,000億美元才能達標。可是，削赤9,000億美元會拖低美國GDP，所以要進一步削赤至12,000億美元才能達標。不過，各位不必太擔心可怕的美國財政預算懸崖，因為除了財政預算懸崖之外，美國還有國債上限的難
關。

國債上限會在奧巴馬的龐大赤字預算令到美國不停地調高國債上限，美債上限像是樓梯級那樣，一級一級向上調。根據美國國債增長速度計算，16萬億美元的國際上限會在2012年8月破頂。如果不在8月之前提高國債上限，到時美國將會無法發債，政府就會停擺。2012年6月中，距離國債上限破頂之時，只有兩個月。美國國會之內，應該是兩黨坐下來處理國債上限的時候。

2012年是大選年，兩黨肯定會用提高國債上限這件事互相攻擊，很難和平解決。從政治的角度去看，這件事不會有好結果。從經濟的角度去看，如果美國提高國債上限，評級機構會降低美國主權信貸評級，提高美國政府的借貸成本。而且美債危機會打擊投資市場的信心。如果不能提高國債上限，美國政府立即停擺，美國經濟會遭到沉重打擊。8月將會是提高國債上限的最後期限，美債上限有機會變成美債大限。