2013年3月4日星期一
俄罗斯超级富豪相继退出大宗商品领域
2013年03月03日 13:25 文 / 张澄
俄罗斯政府多元化经济的计划目标使得多位亿万富豪正在退出自然资源产业。
俄罗斯第三大富豪Viktor Vekselberg今年表示，他将会把手中石油生产商TNK-BP的一半股份出售（价值280亿美元），并用这些资金投资科技、机械和可替代能源产业，而不会投资资源产业。
而上周，俄罗斯第九大富豪Mikhail Prokhorov出售了手中持有的俄罗斯最大黄金生产商极地黄金公司（Polyus）的股份，价值36亿美元，以此举动来使自己的投资多元化。
此外，位列俄罗斯富豪榜第27位的Sergey Popov今年也出售了煤矿SUEK的股份，这些股份是他所持有的最后的资源资产了。
这些富豪们大多是于上世纪90年代依靠投资大宗商品资产来发家的，而如今却开始相继退出这个领域。
据彭博社引述法兴银行投资顾问James Beadle表示，“俄罗斯的超级富豪的投资兴趣正在经历一个进化过程，这一进化过程是与俄罗斯经济的进化相伴而行的。这个进化的意思就是这些富豪们开始投资大宗商品以外的领域了，这既是遵循克里姆林宫的意愿，也是跟随目前俄罗斯的经济逻辑。”
俄罗斯政府制定了多元化经济的目标，希望能够减少其经济对石油、天然气和金属的依赖，据俄罗斯海关数据显示，去年这部分资源出口占到了对外出口总额（除前苏联成员国之外）的81.3%。
俄罗斯的超级富豪们大多依赖于资源产业发家，前15位富豪中的14位都是以资源为主要工作领域富豪。
TNK-BP的两位股东Vekselberg和Mikhail Fridman都已经开始在国内外进行投资多元化的行动了，对Alfa银行、电信运营商VimpelCom、以及X5零售集团等公司都进行了投资。Vekselberg领导的公司Renova的发言人表示，“并不是因为我们认为大宗商品投资的吸引力较低，而是因为我们也开始慢慢了解了投资大宗商品以外领域的一些情况，并开始看到其中的价值。医疗、机械、IT以及化工等产业的潜力可能更大。”
彭博数据显示，TNK-BP和极地黄金公司（Polyus）的两起资产出售交易完成后，俄罗斯前25位富豪所持资产中，大宗商品占比由61%下降至52%。
全球礦業：為生存而掙扎
價格低，成本高，長遠下去，大家都知會點！
曾幾何時，礦產業頭頂金環消失殆盡。而今整個行業面臨的是為了存活而掙扎的局面。 2013年開年起，世界礦產巨頭公司紛紛發布一些聽起來不那麼愉快的行業消息。人們剛剛熱議必和必拓現任CEO於今年5月離職的事情，另一個礦產巨頭力拓便傳出了去年第四季度創10年來首次虧損的消息。巨頭公司尚且如此，其他的礦業公司更是舉步維艱。
金融時報的一份涵蓋全球389家礦業公司的調查報告顯示，在即將到來的幾個月裡，數十家公司將面臨嚴苛的現狀：因較高的生產成本，商品價格下跌以及規避風險的投資者造成的“信貸緊縮”危機。據統計，報告取樣的礦業公司中，接近43%的公司現金結餘低於200萬美元，而這一比例將隨著大部分公司生產的停止而迅速增加。
造成這些公司現金流日漸乾涸的因素歸納起來有三個方面：自2011年底開始，銅，鐵礦石和鋅的價格持續走低的同時，勞工成本和能源消費卻在不斷攀升。尤其是勞工成本和能源消費的上漲，使得擁有礦山的大型公司深受其害。但是對於整個礦產行業來講，無論公司大小，融資是一個共同問題。 Grant Thornton資本市場主管Gerry Beaney說道，
“對現金的需求是一個全球性的問題，很多勘探公司已經感覺到跟多年前比，現在籌款更有挑戰。”
更令人沮喪的消息是，在接受調研的公司中，有一半以上認為2013年勞工成本將繼續上升，並且有接近42%的公司認為能源消費也將高於去年。對此Beaney預測到，未來6個月中，將會有一些公司倒閉，尤其是勘探公司和中小型礦業公司影響最大，
“因為勘探公司和中小型礦業公司很大程度上依賴股票市場為他們帶來活動資金。”
但同時也能看到，不少公司期待這一時刻的到來，一些分析人士預測，兼併和收購活動將會上揚，一些公司正坐擁現金以用來購買不良資產。而自2012年起，中國企業海外能源礦產併購已經開始升溫。按照目前市場發展趨勢，2013年中國對海外能源礦產的併購將更加頻繁。
毫無疑問，高成本和低價格，全球所有的礦業公司都深受其害；而能否獲得融資，則是決定一家礦業公司可否存活的重要因素。
曾幾何時，礦產業頭頂金環消失殆盡。而今整個行業面臨的是為了存活而掙扎的局面。 2013年開年起，世界礦產巨頭公司紛紛發布一些聽起來不那麼愉快的行業消息。人們剛剛熱議必和必拓現任CEO於今年5月離職的事情，另一個礦產巨頭力拓便傳出了去年第四季度創10年來首次虧損的消息。巨頭公司尚且如此，其他的礦業公司更是舉步維艱。
金融時報的一份涵蓋全球389家礦業公司的調查報告顯示，在即將到來的幾個月裡，數十家公司將面臨嚴苛的現狀：因較高的生產成本，商品價格下跌以及規避風險的投資者造成的“信貸緊縮”危機。據統計，報告取樣的礦業公司中，接近43%的公司現金結餘低於200萬美元，而這一比例將隨著大部分公司生產的停止而迅速增加。
造成這些公司現金流日漸乾涸的因素歸納起來有三個方面：自2011年底開始，銅，鐵礦石和鋅的價格持續走低的同時，勞工成本和能源消費卻在不斷攀升。尤其是勞工成本和能源消費的上漲，使得擁有礦山的大型公司深受其害。但是對於整個礦產行業來講，無論公司大小，融資是一個共同問題。 Grant Thornton資本市場主管Gerry Beaney說道，
“對現金的需求是一個全球性的問題，很多勘探公司已經感覺到跟多年前比，現在籌款更有挑戰。”
更令人沮喪的消息是，在接受調研的公司中，有一半以上認為2013年勞工成本將繼續上升，並且有接近42%的公司認為能源消費也將高於去年。對此Beaney預測到，未來6個月中，將會有一些公司倒閉，尤其是勘探公司和中小型礦業公司影響最大，
“因為勘探公司和中小型礦業公司很大程度上依賴股票市場為他們帶來活動資金。”
但同時也能看到，不少公司期待這一時刻的到來，一些分析人士預測，兼併和收購活動將會上揚，一些公司正坐擁現金以用來購買不良資產。而自2012年起，中國企業海外能源礦產併購已經開始升溫。按照目前市場發展趨勢，2013年中國對海外能源礦產的併購將更加頻繁。
毫無疑問，高成本和低價格，全球所有的礦業公司都深受其害；而能否獲得融資，則是決定一家礦業公司可否存活的重要因素。
I Just Don’t Get the Goldbugs
armstrongeconomics
I was one of the three largest wholesale gold dealers going into 1980. I wrote the law making gold not taxable for the State of New Jersey stating it would not be taxed unless “converted to use” only to have the bureaucrats change that saying it was taxable because it was an “investment use” and the judges rewrote the law to accommodate the bureaucrats. The IRS came in and declared me to be a bank so they could audit all our customers (over 3,000) in 1981. I was there when the Hunt Brothers were buying silver 10 years before anyone heard of them shipping 5,000 ounce bars of silver. I have studied this market not for dogma but to make money. I am a trader – not a religious guru preaching something. Gold is a market with its ups and downs. I do not understand people who just say buy and never sell. That is what stock brokers told their clients during the Great Depression and that did not work out very well.
Anyone can preach “fiat” and inflation to hyperinflation and just tell everyone to buy and hold forever for one day you will be right just like a broken clock is correct twice a day. The problem is, gold is mortal. It declined by 50% from $200 to $100 into 1976 and it declined for 19 years from 1980 to 1999. This is about a market. Not about some religious belief in metals. It is what it is. Nothing more. There will be NO HYPERINFLATION – government will defend the bankers and wage war against its citizens rather than print money oblivious to everything.
The system is collapsing from its own weight. You can die from extreme cold or extreme heat – both will kill you. The same is true of hyperinflation and deflation. This is NOT about how high will gold soar in price – that assumes the dollar survives even as a measurement tool. This is about a store of wealth for the transition to the new currency that will inevitably be forced upon the world. Communism collapsed – now it is the Socialist’s turn.Sorry, but even in hyperinflation, real estate rose in value in Germany and became the backing of the new currency.
Yes, we were always well capitalized and spent more on research than most analysts made in a lifetime. My personal philosophy was simple – I knew nothing and followed the breadcrumbs and let the markets teach me what they were all about. Predetermined concepts produce inevitable losses.
On reader wrote:
Hi Martin,
Yesterday, at the end of his show, a listener called [HOST] and asked him the same question about the relationship between real estate and interest rates, which is the subject of your last post. [The HOST] gave the exact opposite answer than you…
I listen to his show every day only by curiosity. Every single day he says :”Buy gold, buy gold, it will go up”. When it goes up, he says:” I told you so!”; and when it goes down, he says: “It is the best time to buy!”. And 2 or 3 weeks ago, a listener asked him if gold and inflation are exactly correlated. He answered that it is not a perfect correlation, sometimes they diverge for a short period of time and he gave as an example the period 1980-1999 saying that it was a time to accumulate. 19 years = a short period of time? It is more than half my life! He should instead advice people to emigrate to a country where the government is not hungry of their money, it is a much better alternative than the passive buying of magical gold.
Fortunately your write posts, which prevents me to become (or stay) as dumb as the majority, including those who have PhDs.
I was one of the three largest wholesale gold dealers going into 1980. I wrote the law making gold not taxable for the State of New Jersey stating it would not be taxed unless “converted to use” only to have the bureaucrats change that saying it was taxable because it was an “investment use” and the judges rewrote the law to accommodate the bureaucrats. The IRS came in and declared me to be a bank so they could audit all our customers (over 3,000) in 1981. I was there when the Hunt Brothers were buying silver 10 years before anyone heard of them shipping 5,000 ounce bars of silver. I have studied this market not for dogma but to make money. I am a trader – not a religious guru preaching something. Gold is a market with its ups and downs. I do not understand people who just say buy and never sell. That is what stock brokers told their clients during the Great Depression and that did not work out very well.
Anyone can preach “fiat” and inflation to hyperinflation and just tell everyone to buy and hold forever for one day you will be right just like a broken clock is correct twice a day. The problem is, gold is mortal. It declined by 50% from $200 to $100 into 1976 and it declined for 19 years from 1980 to 1999. This is about a market. Not about some religious belief in metals. It is what it is. Nothing more. There will be NO HYPERINFLATION – government will defend the bankers and wage war against its citizens rather than print money oblivious to everything.
The system is collapsing from its own weight. You can die from extreme cold or extreme heat – both will kill you. The same is true of hyperinflation and deflation. This is NOT about how high will gold soar in price – that assumes the dollar survives even as a measurement tool. This is about a store of wealth for the transition to the new currency that will inevitably be forced upon the world. Communism collapsed – now it is the Socialist’s turn.Sorry, but even in hyperinflation, real estate rose in value in Germany and became the backing of the new currency.
Yes, we were always well capitalized and spent more on research than most analysts made in a lifetime. My personal philosophy was simple – I knew nothing and followed the breadcrumbs and let the markets teach me what they were all about. Predetermined concepts produce inevitable losses.
On reader wrote:
Hi Martin,
Yesterday, at the end of his show, a listener called [HOST] and asked him the same question about the relationship between real estate and interest rates, which is the subject of your last post. [The HOST] gave the exact opposite answer than you…
I listen to his show every day only by curiosity. Every single day he says :”Buy gold, buy gold, it will go up”. When it goes up, he says:” I told you so!”; and when it goes down, he says: “It is the best time to buy!”. And 2 or 3 weeks ago, a listener asked him if gold and inflation are exactly correlated. He answered that it is not a perfect correlation, sometimes they diverge for a short period of time and he gave as an example the period 1980-1999 saying that it was a time to accumulate. 19 years = a short period of time? It is more than half my life! He should instead advice people to emigrate to a country where the government is not hungry of their money, it is a much better alternative than the passive buying of magical gold.
Fortunately your write posts, which prevents me to become (or stay) as dumb as the majority, including those who have PhDs.
2013年3月3日星期日
印度限制黃金進口控赤字 通脹率抑制降息空間
據路透社報導，印度政府2月28日公布2013-2014財年預算。在經濟下滑和減少財政赤字呼聲漸大的雙重壓力下，印度財政部長齊丹巴
蘭宣布，將財政赤字佔GDP的比例從2012-2013財年的5.2%降低至4.8%。不過，由於印度近期採取的緊縮政策令決策層獲得部分緩衝空間，印度
政府認為鞏固財政不僅依靠削減開支，因此新財年的預算支出將增加16%至3090億美元，超出此前預期。
新華網引述《國際金融報》消息，在過去幾個月，印度經濟增速有所放緩，制造業與服務業增速放緩是主要原因。與此同時，全球經濟前景不明朗也打擊了印 度出口，加劇了經濟增長放緩的趨勢。印度統計辦公室本月初將印度截至2013年3月31日財年經濟增長率預期調降至5%，這一增速創下近10年以來的最低 水平。
而印度政府正努力恢復市場對這一亞洲第三大經濟體的信心。齊丹巴蘭在公布2013-2014財年預算案時指出，印度想要回到潛在經濟增長率8%的時代面臨挑戰，但更大的擔憂是經常項目赤字。
去年，國際評級機構標準普爾和惠譽都警告稱，財政和貿易赤字傷及印度的投資評級。最新數據顯示，印度經常項目赤字在去年12月第四季度繼續擴大。在截至去年9月3日的前三個季度中，印度經常項目赤字已經達到223.1億美元的高位。
一直以來，印度將黃金和原油進口視為該國經常項目赤字不斷走高的罪魁禍首，印度人尤其喜歡用黃金來對衝通脹風險。印度央行此前稱，印度約有80％的經常項目赤字是黃金進口所致。
為此，印度政府把降低赤字的重點放在抑制黃金需求上。今年1月21日，為遏制經常項目赤字繼續增長，印度政府宣布將黃金進口關稅從之前的4%上調至 6%。近期還有消息稱，印度政府可能將進口關稅進一步上調至8%。印度央行2月初還表示，為了遏制印度處於歷史高位的經常項目赤字，在極端情況下，將考慮 向銀行施加黃金進口價值和數量限制，銀行黃金進口佔印度黃金總進口量的60%。
齊丹巴蘭在新公布的預算案中還指出，今明兩年，印度將需要750億美元以上的資金來填補赤字，這一資金將來自外國投資以及外部商業借款。不過，要實現這一目標顯然並不容易。最新的官方數據顯示，從去年4月到12月，印度外商直接投資同比下降42%。
在龐大的經常項目赤字危及印度宏觀經濟穩定的同時，消費者物價指數也一直徘徊在兩位數的水平。此次公布的預算案體現高借款及高支出特徵，分析人士指出，預算可能將繼續推高通脹，而印度央行可能考慮放緩貨幣寬鬆的步伐。
新華網引述《國際金融報》消息，在過去幾個月，印度經濟增速有所放緩，制造業與服務業增速放緩是主要原因。與此同時，全球經濟前景不明朗也打擊了印 度出口，加劇了經濟增長放緩的趨勢。印度統計辦公室本月初將印度截至2013年3月31日財年經濟增長率預期調降至5%，這一增速創下近10年以來的最低 水平。
去年，國際評級機構標準普爾和惠譽都警告稱，財政和貿易赤字傷及印度的投資評級。最新數據顯示，印度經常項目赤字在去年12月第四季度繼續擴大。在截至去年9月3日的前三個季度中，印度經常項目赤字已經達到223.1億美元的高位。
一直以來，印度將黃金和原油進口視為該國經常項目赤字不斷走高的罪魁禍首，印度人尤其喜歡用黃金來對衝通脹風險。印度央行此前稱，印度約有80％的經常項目赤字是黃金進口所致。
為此，印度政府把降低赤字的重點放在抑制黃金需求上。今年1月21日，為遏制經常項目赤字繼續增長，印度政府宣布將黃金進口關稅從之前的4%上調至 6%。近期還有消息稱，印度政府可能將進口關稅進一步上調至8%。印度央行2月初還表示，為了遏制印度處於歷史高位的經常項目赤字，在極端情況下，將考慮 向銀行施加黃金進口價值和數量限制，銀行黃金進口佔印度黃金總進口量的60%。
齊丹巴蘭在新公布的預算案中還指出，今明兩年，印度將需要750億美元以上的資金來填補赤字，這一資金將來自外國投資以及外部商業借款。不過，要實現這一目標顯然並不容易。最新的官方數據顯示，從去年4月到12月，印度外商直接投資同比下降42%。
在龐大的經常項目赤字危及印度宏觀經濟穩定的同時，消費者物價指數也一直徘徊在兩位數的水平。此次公布的預算案體現高借款及高支出特徵，分析人士指出，預算可能將繼續推高通脹，而印度央行可能考慮放緩貨幣寬鬆的步伐。
2月份黃金ETP單月資金流出創歷史新高
SPDR黃金信託ETF（GLD）份額週五收於152.33美元，下跌0.4%，而黃金期貨下跌5.80美元，收於1572.30美元/盎司，創下7個月新低。在二月份，ETF和黃金期貨單月下跌約5%。
巴克萊分析師在周五的一份紀要中指出：“黃金ETP資金流創出史上最差單月紀錄。”
分析師表示，2月20日-25日期間的單日淨流出高達10噸。大部分贖回出現在最大的黃金ETP，SPDR黃金期貨（GLD）。 2月份該產品持倉下降58噸。
EPFR黃金在周五發布的報告中表示，投資者在2月的最後一周從整個板塊的基金中抽出42.3億美元，其中95%發生在黃金和貴金屬基金。 EPFR表示：“儘管最大的資金流出發生在單個黃金ETF產品上，但超過半數EPFR跟踪的黃金基金未能吸引到新的資金流入。”
Gold Newsletter的Brien Lundin在郵件中寫到：黃金市場的波動“發生在紙黃金市場”。
他寫道：“在2月份，市場看到了西方投機者大量退出黃金多倉，其中一些擴大了空倉。”
“但由中國、印度和其他亞洲國家主導的現貨黃金市場的需求仍然非常強勁。如同過去金價所發生的糾正一樣，現貨黃金市場將支撐金價。”
Zerohedge指出，期貨、期權和黃金ETF的持有者過去三年裡一直在減少黃金的敞口，但他們並沒有大的影響。由下圖可見，自2010年8月市場開始預期QE2以來，紙黃金（黃金ETF持倉和期貨/期權淨投資頭寸）的倉位與金價的關聯度很小。
2013年3月2日星期六
《強積金》ＳＰＤＲ金ＥＴＦ獲積金局批准成為積金准許投資項目
《環富通基金頻道２６日專訊》道富環球投資管理宣布，以１００％實物黃金為後盾的
ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）已獲積金局批准成為強積金成分基金的「強積金准許投資項目
」
，強積金計劃供應商現可投資ＳＰＤＲ金ＥＴＦ於其成分基金中，每個基金的投資上限為１０％
。
於２００４年１１月，Ｗｏｒｌｄ Ｇｏｌｄ Ｔｒｕｓｔ Ｓｅｒｖｉｃｅｓ與道富環球
推出ＳＰＤＲ金ＥＴＦ，以滿足投資者對於實物黃金的交易所買賣基金日益增長的需求。ＳＰＤ
Ｒ金ＥＴＦ現時於五個證券交易所上市，截至２０１２年１２月３１日，信託的管理資產超過７
２０億美元，成為全球第二大的交易所買賣基金。（ｈｏ）
ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）已獲積金局批准成為強積金成分基金的「強積金准許投資項目
」
，強積金計劃供應商現可投資ＳＰＤＲ金ＥＴＦ於其成分基金中，每個基金的投資上限為１０％
。
於２００４年１１月，Ｗｏｒｌｄ Ｇｏｌｄ Ｔｒｕｓｔ Ｓｅｒｖｉｃｅｓ與道富環球
推出ＳＰＤＲ金ＥＴＦ，以滿足投資者對於實物黃金的交易所買賣基金日益增長的需求。ＳＰＤ
Ｒ金ＥＴＦ現時於五個證券交易所上市，截至２０１２年１２月３１日，信託的管理資產超過７
２０億美元，成為全球第二大的交易所買賣基金。（ｈｏ）
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