For our readers unable to make it to this year’s Sovereign Man
convention in Chile last month, the following clip will provide a taste
of what was missed. Rickards
breaks down his expectations for gold, and outlines the coming scenarios
that will propel the metal of kings to $7,000/oz. Rickards
states that the current movement towards multiple global reserve
currencies will only exacerbate currency wars, and instead of one
Central bank behaving badly (The Fed), we will have 5,6, or 7, and that
the IMF will soon begin its own QE, by printing SDRs.
The Currency Wars author points out that if global M2 were to be
100% backed by gold, gold would achieve $44,500/oz, but that even
merely using M1 and a mere 40% gold backing results in $7,000/oz gold!
Rickards’ clip from Sovereign Man is below:
2013年5月10日星期五
3月中國大陸從香港進口黃金增逾一倍創下新高4月料繼續增加
中國大陸3月從香港進口黃金較前一月增長逾一倍，創下紀錄新高，這凸顯了中國消費者對黃金的強勁需求。而繼4月金價暴跌過後，分析師們預計，4月進口量將再創新高。
據香港政府統計處週二數據：
3月份，中國內地從香港進口黃金達223,519公斤（223.52噸），較前一月大增1.3倍，創下紀錄新高；2月為97,106公斤。
其中，3月由香港出口往內地的黃金數量為42,070公斤，轉口至出口的數量為181,449公斤；2月份分別為25,176公斤和71,930公斤。
而3月香港自中國內地進口黃金數量也大幅上升：
3月份，香港自中國內地進口黃金87,334公斤，增加1.4倍，2月為36,148公斤。
路透據此計算，3月由香港淨流入內地的黃金總量為136,185公斤，比2月的60,958公斤增加1.23倍。
自從2012年1月以來，中國已進口了1,206噸黃金，這比中國官方黃金儲備（1,054噸）還要高出約20%。
中國最新的官方黃金儲備排名如下（來源：Zerohedge）：
需要指出的是，黃金的30年最大單日跌幅發生在4月份。這使得分析師們預期，4月中國內地從香港進口黃金將再創新高。
路透：中國黃金協會秘書長張炳南稱，黃金現貨需求在過去幾週猛增，消費者和工業用戶將金價下跌視為買入機會。
他指出，由於投資選擇有限，黃金的投資需求在年內剩餘時間應當繼續保持旺盛勢頭，並補充說4月黃金銷售量和加工量雙雙上升。
……
“4月進口將高於3月，”香港利昌金舖的Lee Cheong表示。 “全球都在買黃金，中國也不例外。”
彭博社援引中國銀行交易員Qu Mingyu說：
這相當出人意料，因為所有這些進口都是在4月金價暴跌前完成的。從上海黃金交易所成交量爆炸性增長，和珠寶店櫃檯被搶空的現象來看，4月進口量可能更要大得多。
今年前三個月，倫敦現貨黃金價格下跌了4.6%。週二紐約6月期金報收每盎司1,448.80美元。
另據中國黃金協會7日數據，今年一季度，中國大陸黃金消費量320.54噸，與去年同期相比增加65.34噸，同比增長25.6%。
Kyle Bass警告日本債務危機：雙重龐式騙局
今後幾年，美元兌日元會升至120。
安倍經濟學是日本在一個龐氏騙局上累加又一個龐氏騙局。
這個國家失控了。肯定在騙我。
日本央行所做的相當於美聯儲的70%，而日本的經濟規模是我們的三分之一。
問題是質變。 Bass發現人們對日本債務的想法在變，“已經開始走向尾聲”。
日本已經把50%的稅收所得用來還債。
如果利率上升，遊戲就結束了。
此外，Bass還提到廣告服務公司Dex Media的債券值得一提，該公司股價會在三年內漲四倍。
當時，Bass稱，日本政府債務是稅收的24倍，安倍晉三政府將通脹目標設定為2%只會讓日本金融體系提前崩潰，預計就在未來18-24個月內發生。
3月，Bass發表名為“日本危機將至”的演講，將日本現在的形勢比作2007年次貸危機爆發前夕。
他說，危機就是99.9%的人認為不會發生的事卻成為現實，現在日本就是這樣。
Bass還說，如果要提供一個未來10年最好的投資建議，他會說：
賣了日元買黃金，然後就可以高枕無憂了。
王冠一 金本位制 別有用心
10-05-2013 (週五)
現今各國的貨幣體系，已經很難恢復使用傳統的金本位制。然而，每當市場對貨幣信心轉弱之時，又會有聲音重提金本位的神聖價值。
傳統的金本位制，一般是指一個國家的貨幣價值，需要有百分百相等價值的黃金儲備作後盾。採用金本位的目的，是要把自身的貨幣跟黃金價值綑綁在一起，只要市場仍然相信黃金的價值，某國的貨幣地位就會獲得承認。
只可惜，各國早已放棄金本位多年，加上各主要貨幣持續貶值，帶動全球信貸經膨得令人吃驚的地步。此刻強行要恢復傳統的金本位，基本上已經不可能。除非國際金價升至每盎司幾萬美元，否則以目前全球的黃金儲備量，根本不足以支持全球目前的貨幣總供應量。硬要恢復金本位的結果，必然是經濟大蕭條。
針對各國黃金儲備不足以支撐貨幣供應的問題，美國得州的共和黨眾議員特德．波 (Ted Poe) 近日提出一種所謂全新的金本位構思，實際上只不過是「巧立名目」，操作方式更像是掛?金價的美元固定匯率機制。
根據特德．波的新金本位制構想，美元匯率並非由百分百黃金儲備的價值計算出來，反而只需要跟某個國際指標金價掛鉤便可。舉例講，假設美元匯價跟倫敦現貨金價掛?在每盎司1300美元水平，新匯率機制的操作是：當金價升穿 1,300 美元時，聯儲局將自動出售國債，既令資產負債表萎縮，又有收緊銀根的作用，令美元升值，直至金價回落至 1,300 美元為止。反之當金價跌穿 1,300 美元時，聯儲局便自動印銀紙買資產，令資產負債表膨脹之餘，亦放寬銀根令美元貶值，直至金價回升至 1,300 美元為止。
有關構思頗為動聽，讓人以為美國真的毋須持有足夠的黃金儲備，一樣可以捍衛美元匯價。實際上有關構思缺陷多多。首先，美國在沒有足夠黃金儲備的情況下以黃金支撐美元價值，市場隨時會對聯儲局捍衛美元的能力產生懷疑，甚至弄成美元信心危機。
其次，美元匯率跟金價掛鉤，意味聯儲局從此喪失貨幣政策自主權，尤其是無法在經濟放緩時隨意放寬銀根。加上這種掛鉤金價的機制存在根本缺陷：金價上升意味經濟收縮，因為金價升，央行被逼收緊銀根，遇上經濟放緩，這豈不是雪上加霜？反之如果美國經濟過熱，遇上金價下跌，結果又豈不是為經濟火上加油？！
更重要的是，今後國際金價將決定美元強弱，意味誰主宰金價升跌，便等於有能力主宰美元強弱。除非美國自信有能力影響國際金價升跌，否則怎會容許美元任人擺布？
或許共和黨人士一早已經明白箇中道理，提出有關構思，只不過借恢復金本位為名，削弱聯儲局制訂貨幣政策權力為實。又或者，美國人表面上為捍衛美元穩定的匯率，實際上是想透過有關匯率操作，避免金價再大起大落，逐步冷卻投資者對黃金的熱情。
對沖基金阿波羅：現在是出售的大好時機
《巴倫周刊》：
“萬事背後皆有其因。”
阿波羅首席執行官Leon Black之前在Milken研究中心的全球會議上，接受采訪的時候說，現在是出售的大好時機。 “過去15個月中我們一直是淨賣方，我們出售一切估值過高的東西，如果估值恢復正常，我們再買入。這種手法幾乎是屢試不爽。就像春播秋收一樣，我們正在收穫。 ”
（華爾街見聞：聰明錢開始離場？）
因為目前正是藉錢的大好時機。 “金融市場好得有些似曾相識，似乎回到2007年前的水平。”Black暗指上次信貸泡沫。當時的花旗集團CEO Chuck Prince說，只要音樂一直響，銀行家們就會繼續起舞。只要音樂停止，就只剩下災難性後果。
Leon Black的觀點根植於他長期以來的經驗——過去30年間信貸繁榮和泡沫的歷史。對於他從事的投資而言，價格從未如此好過，借錢從未如此便宜過。但私募股權投資者需要有久經磨練的良好的對於價值的嗅覺。其他同在Milken研究中心的私募投資者則承認，即便現在的借貸成本很低，找到投資的合理價格並不容易，因為資產價值虛增。
此前有過私募巨頭擇機出售的先例。比如差不多6年前，黑石集團進行IPO標誌著收購潮的頂峰。黑石集團當時以每股31美元的發行價發行，首日漲幅達13.1%，收於35.06美元。之後這些高價就再也沒出現過。在2009年經濟危機期間，股價一度跌到4美元左右的最低點；儘管在牛市期間穩步回升，本週二創下52週新高23.295美元，它還是低於發行價近25%。這就是成功投資的部分定義——低買高賣。
這是融資的最好市場時機的證據就是，企業和政府大量發債，沖向那些急於尋找安全投資的投資人懷抱中。
4月30日，蘋果出售170億美元債券，為給股東1000億美元的現金回報計劃籌集資金，這是世界上最大規模的企業債銷售，也是蘋果17年來的首次發債。蘋果發債引來投資者蜂擁購買，認購需求超過500億美元。蘋果可以以超低的利率拿到錢——3年期固定債券利息僅為0.45%，然後到2015年年底前返還股東1000億美元。蘋果也因此避免了92億美元的潛在稅負，如果把國外的現金收回美國，蘋果公司將要支付約35%的稅款。同時，由高盛和德意志銀行牽頭的承銷商們，也因此賺得5325萬美元。
（華爾街見聞：蘋果完成世界最大規模企業債券發行融資170億美元）
其他沾光的企業還有比如IBM，其七年期債券收益率創下新低，僅為1.625%。同樣令人驚奇的還有所謂高收益債券市場，據美銀美林主要高收益指數II（Bank of America Merrill Lynch High Yield Master Index II），高收益債券市場收益率創下歷史低點，為5.12% 。
這種情況不僅在美國。上週，中海油發行40億美元債券，彭博社稱此次發債的投標是發債規模的6倍之多，認購者不少為美國資產管理者。但這種盲目狂熱趨勢的最大受益者，是那些不久前還被資本市場遺忘的國家，比如盧旺達、斯洛文尼亞。儘管信用評級下降，但斯洛文尼亞發債35億美元，認購金額卻達到160億美元——幾乎相當於該國GDP的三分之一。斯洛文尼亞債券五年期收益率為4.95%，10年期為6%。
相對於其他歐元區國家，這種收益率已經相當慷慨了。西班牙政府債券基準收益率低於4%，葡萄牙為5.5%。可比起德國10年期債券，這也算高的了。上周德國10年期國債的收益率達到歷史新低，為1.16%。
簡而言之，投資者正拼命資助借款人，不管是好的、壞的還是一般般的。如果這令你想起次貸危機之前人們藉錢的衝動，那麼你也會知道為何Leon Black會那麼說。
對高收益率的追求是央行壓低利率、利用金融系統刺激經濟的產物。而這些國家經濟沒有增長的原因是之前受到泡沫經濟破裂的衝擊，而該泡沫的產生又是為了抵銷更早前泡沫經濟破裂造成的衝擊。
經濟壓力迫使歐洲央行調低其關鍵政策利率，將基準利率從原來的0.75%下調到至0.5%。歐洲央行行長德拉吉表示，為刺激銀行擴大信貸投放，可能可以考慮對銀行存放在歐洲央行的準備金存款，收取一定費用而不是支付利息。
在美國，FOMC表示會根據對經濟的展望，調整目前每月850億美元的購債計劃。先前市場和聯儲的觀察人士都主要集中在討論聯儲何時減少購債計劃的規模。
所有這些因素造就了股市的繁榮：無論是好消息還是壞消息，都是好消息。好消息還是好消息，壞消息意味著央行繼續印錢。此外美國就業市場的良好消息，令主要股指創下歷史高位。
不過儘管就業數據有所改善，但上月人均工作小時數下降0.4%。 Liscio報告指出，U6失業率——包括兼職但希望尋找全職，或放棄尋找工作的人，從13.8%上升至13.9%，這是自去年7月以來首次上升。
可在泡沫中，這些“惱人的”細節往往被忽略。
黃金庫存與黃金價格
對於任何一種商品而言，交易量越大的市場對價格的影響力就越大，原因在於商品在最大交易量的市場中流動性最好，變現最容易，價格發現最準確。
作為世界最重要的黃金定價中心，COMEX是全球期貨黃金的龍頭老大，期貨黃金和黃金衍生合約（統稱紙黃金）的交易規模遠超實物黃金的百倍以上，因此紐約COMEX市場對黃金價格的影響力要遠大於倫敦LBMA實物黃金交易市場，其它國家的黃金市場就更沒有價格影響力了。
這是2013年4月之前的常態。
不過，雖然黃金期貨市場能夠“憑空創造”任何數量的紙黃金交易量，但是凡事有一利則必有一弊！瓶子太多就有蓋子不夠用的困境。期貨合約是允許實物交割的，儘管正常情況下，99%的合約持有人並不會要求實物交割（他們只在乎價差產生的利潤），但是在某種特定情況下，合約持有人將有可能突然集中要求實物交割，這就產生了實物交割擠兌的危機。正如在正常情況下，人們願意將現金存在銀行，但當危機爆發時，人們將沖向銀行擠兌存款。
自今年年初以來，國際上連續出現了幾件讓世界金融市場大吃一驚的事件。一個是塞浦路斯宣布將對銀行儲蓄者徵收高額稅收，以緩解銀行體系的崩潰危機。這個消息如同晴天霹靂，極大地震撼了金融市場。特別是歐盟對這一“Bail-in”思路的背書，更使人們認為未來意大利、西班牙、葡萄牙、希臘以及其它歐盟國家一旦出現銀行危機也將照此辦理。從前是政府用納稅人的錢來拯救銀行，現在變成了用銀行儲蓄者的錢直接彌補銀行的損失。在西方世界，私有財產神聖不可侵犯的原則早已深入人心，而銀行儲蓄則是私有財產最基本的組成部分，如果未經全體公民同意，政府擅自決定沒收私人儲蓄，則私有財產的合法性就面臨重大危機。連最安全的銀行儲蓄都可能出現被沒收的狀況，更何況是期貨市場的合約呢？
雪上加霜的是，日本政府在年初宣布大規模QE升級，準備將基礎貨幣規模翻番，強行使通貨膨脹達到2%，各國聞訊嘩然，韓國、台灣地區以及其它亞洲國家都準備競相貶值本幣，新一輪貨幣跳水將在新興市場國家拉開序幕，這一切使國際金融市場更加動盪。
在塞浦路斯宣布對銀行儲蓄徵稅和日本展開QE大規模升級之後，美國黃金期貨市場上開始出現劇烈的實物黃金轉移風潮。 COMEX的黃金庫存從1100多萬盎司下降到4月初的800萬盎司，近百噸黃金被客戶提走。 4月12日金價暴跌後，COMEX的黃金流失進一步加速，僅4月25日一天就損失了7%的庫存！
美國COMEX的黃金庫存由五大金商的庫存共同構成，它們是摩根大通、匯豐銀行、SCOTIA、BRINKS、MANFRA。其中，摩根大通不僅是黃金期貨市場上的最大玩家，也是其它所有金融衍生品的最大玩家。
這些庫存又分為兩大類：Registered 和 Eligible。
Registered : 是五大金商的客戶託管存放的黃金，
可以叫“託管金”
Eligible :是黃金期貨合約鎖定的黃金，隨時可能被要求
交割，也叫“交割金”。
1月以來COMEX庫存流失了100噸黃金，不僅“託管金”的客戶在挪走實物黃金，而且要求期貨實物交割的“交割金”也大幅增加。到4月初，以COMEX庫存黃金流失的速度和規模看，已經形成了明顯的實物黃金擠兌態勢。
其中，以摩根大通面臨的庫存流失最為顯著。至5月7日，摩根大通的“交割金”已經下降到創紀錄的新低13.7萬盎司（約合4.3噸），僅5月7日當天，就有5.4萬盎司被交割提走，佔其總庫存的28.5%！
可以說，黃金“四一二政變”的主要目的就是要緩解實物黃金的擠兌風潮，以紙黃金市場的暴跌來使實物黃金購買風潮降溫，並在暴跌的過程中，將實物黃金從“不堅定的手”中震出來，讓摩根大通等在做空紙黃金暴賺之後，再廉價收取實物黃金籌碼，以重建其岌岌可危的黃金庫存。
就在華爾街大佬在紙黃金市場上把黃金多頭殺得丟盔卸甲，狼狽逃竄之時，中國大媽和世界各國的實物黃金搶購者突然蜂擁殺出，打了華爾街大佬們一個措手不及，他們還沒來得及拾取實物黃金的戰利品，就被大媽們掃蕩得乾乾淨淨。
喪失了重建黃金庫存機會的華爾街大佬們現在面臨一個窘境，繼續做空紙黃金雖然理論上沒問題，但實際操作中風險巨大。假如將金價打到1200美元甚至更低，天知道各國大媽們是否將再度殺出狂掃實物黃金，最終將COMEX的黃金庫存徹底洗劫一空？畢竟COMEX的全部庫存僅剩250噸，根本不堪抗拒4月最後兩週的擠兌規模。
現在的局面是，大媽們手持越來越貶值的超發貨幣對實物黃金虎視眈眈，華爾街大佬們雖贏得了貨幣卻失去了黃金籌碼而一籌莫展。雙方以1450美元的金價為楚河漢界，在紙黃金和實物黃金這兩個分割卻有機相連的市場上形成了對峙。
雙方都在等待僵局的最終突破！
2013年5月9日星期四
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