印度10月黃金白銀進口環比跳漲62.5% CAD再度走寬

自印度9月黃金白銀進口大幅下滑後，10月該國黃金白銀進口規模再度回升，環比跳漲62.5%，至13億美元，主要是因為印度正值宗教節日。

另外，印度央行(RBI)此前曾強迫進口商將20%的進口黃金用作出口用途，也就是所謂的80:20條例。然而，這份條列的細則並不清晰，導致10月海關的進口黃金白銀規模激增。

此前數據顯示，印度9月黃金白銀進口規模同比下滑超80%，僅為8億美元，2012年10月印度已登記的進口規模就達68億美元。

數據顯示，2013-2014財年前7個月的黃金白銀進口規模同比下滑12.86%，至240億美元。同時，由於10月黃金白銀進口量激增，印度政府的經常帳赤字(CAD)再度走寬至1050億美元，不過較去年同期的2020億美元還是大幅下滑，9月該國經常帳赤字曾削減至676億美元。

2012-2013財年印度的經常帳赤字曾觸及GDP4.8%的歷史高位，因黃金及原油進口量大幅增長。經常帳赤字走寬將令盧比承壓，自今年4月30日起，盧比匯價已下跌至少15%。

為了有效控制經常帳赤字膨脹，印度政府今年曾3次上調黃金進口稅至創記錄的15%，期望以此遏制國內不斷走強的實物金需求。

黃金市場的幕後乾涉者

就黃金反壟斷行動委員會(GATA)秘書長Chris Powell近日的採訪，專家Jeffrey Lewis分析了黃金和白銀市場的幕後乾涉。

他提到了匯率穩定基金(ESF)。 ESF基本上就是財政部的資金裝備，它會涉及到一系列範圍內的資產類別。

ESF的法律依據是1934年的“黃金儲備法”，在上世紀70年代被修訂後，該法案提出了“財政部有穩定基金，與政府在世界貨幣基金組織(IMF)中有序匯兌安排以及有序匯率系統的義務一致。”他們使用掉期和美聯儲成員銀行的巨大的集中持倉來影響黃金市場。

其次，Lewis提到了GATA。

Lewis稱，GATA通過FOMC索取信息自由有文件證明，ESF有很大的法定權威干涉任何市場。並且ESF與美聯儲協力，這遠超市場協調和接應。而對黃金，他們仍有能力維持這一錯覺。

GATA和分析師Ted Butler對黃金市場的幕後乾涉觀點相似。 GATA揭露出了影響的顯示和法律機制。 Butler則專注在交易數據上所顯示出的細節。

事實上，市場普遍了解美聯儲、美國財政部或者ESF對市場的干涉。但涉及到貴金屬市場卻極少被提到。 Lewis認為，ESF在和美聯儲協力下，有足夠能力控制黃金和白銀價格，這也足夠使那些銀行獲利。

大銀行們被主流市場給予了全權委託，因為它們"很成功"，並且“值得信任”，此外，它們更給人大而不倒的感覺。

價格抑制、控制和操縱是屢見不鮮的。它們事實上在所有現代市場被觀察被記錄，並且它們最終總會結束。 Lewis認為，僅僅因為它們是合法的，不代表它們就是對的。

花旗列出五個繼續看跌黃金的理由

花旗集團(Citi)分析師週一(11月11日)發表評論稱，黃金價格跌破1285美元/盎司後，日線圖上看黃金下方支撐變得更為脆弱。

該行列出了五個理由看跌黃金：

首先，大宗商品普遍不再受投資者青睞；

其次，美元指數走強；

第三，黃金交易所交易基金(ETF)持倉仍有可能直線跳水；

第四，黃金礦業或進行對沖；

最後，全球財政體系已經不怎麼需要對結構性威脅進行避險。

該行稱，繼續看跌黃金價格，並且預計黃金仍然處於熊市之中。


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理財師：家庭投資者買10萬金條可適當補充1萬銀條

金銀又跌價“光棍節” 商場迎來金銀銷售熱潮業內人士提醒網購金銀不靠譜

“都過光棍節了，買一堆穿不完的衣服有什麼用？買黃金戒指戴既可保值，又可以吸引有緣人關注。”天河區某珠寶商家、自稱“老光棍”的白領董先生調侃說。他趁著上週末購置了一隻外形陽剛的男式戒指，約6克重量，在商場促銷活動中總價不到2000元。

11月11日“光棍節”，市民搶購金銀的熱情高漲；適逢國際金價再次跌價，網上商場、零售櫃檯上，“秒殺”金條、首飾“免工費”的活動此起彼伏，不僅吸引了光棍的目光，還搞掂了情侶、大媽們的錢包。廣州部分珠寶櫃檯，單櫃兩日里賣出了幾十隻黃金戒指，新上市的生肖產品、投資銀條，也受到追捧。

業內人士建議，單身人士不適宜搶購銀條，家庭投資者也不適宜投資過多黃金；另外，金銀網購系統仍不成熟，多位市民曾在網上買回了看似低價的假熊貓銀幣，不應一味貪便宜。

文/記者井楠

對比服飾、日用品，金銀行業的電商銷售佔比非常低（不足0.2%），因此針對光棍節的促銷活動集中在百貨商場平台進行。

市場：

週末戒指熱銷

記者從廣州市內了解到，濃厚的“節日”氛圍，對於金銀、珠寶產品的銷售大有促進，“金戒指”熱賣成為了櫃檯銷售的一大亮點。廣百商場佳盛珠寶的櫃檯經理告訴記者，他們上週末共賣出了50多只各類戒指，是普通週末的2倍多。

另外，記者在亞洲國際大酒店[-0.17%]貴金屬超市、正佳廣場、東山百貨等商場看到，新發生肖產品、價格低廉的銀條，也在近幾日備受追捧。

網購金銀提醒

今年3~9月，廣地珠寶檢測中心與廣州NGC國際檢測中心都多次檢測出了2013年版本的熊貓假幣，均是來自網上的偽劣產品，白銀成色不足量、並非中國人民銀行發行的貨幣。

而記者上網搜索發現，確實有多家網絡商家在銷售單價只有60~70元的1盎司熊貓銀幣，而廣州市場價格卻高達180元！ 1盎司等於31.1克，按照目前約4.3元/克的白銀價格計算，1盎司真幣白銀材料價至少要130元，60元的基本可推斷為假貨。

而廣東粵寶的錢幣分析師王超宇提醒，如果想網購金銀珠寶產品，應盡量選擇大型企業、知名品牌的獨立網上平台。

此次“雙十一”活動中，金銀市場的網購價格與市場零售價格的最大差異只有20%，多為金首飾“免工費”。如商家本來賣340元/克的金項鍊，可以299元/克搶購。

單身：黃金投資佔比不宜超過10%

招商銀行[0.38% 資金研報]廣州分行的李春晨提醒“單身”投資者們買車買房的壓力巨大。對於他們來說，金銀方面的投入不適宜太多，在流動資產中的佔比一般不超過10%，就是說：如果只有30萬元的流動資產，拿出來3萬元買黃金即可。

在品種選擇上，適宜投資操作簡潔、手續費低廉、變現容易的產品。其中，紙黃金應是“單身”的最好選擇，可在網上操作，買進、賣出容易，手續費不足1元/克，遠比5~10元/克的實物黃金要便宜。

其次選擇則可以考慮熊貓金幣與實物金條，熊貓金幣的價格跌到了3年最低，“溢價”較少。最後，黃金或白銀T+D，風格比較進取，也可以被風險承受能力較高的單身人士嘗試，但不要買得太多，無論富裕與否，該部分的投資額最好不要超過10萬元。

而且，由於“單身”人士的可配置資源有限，建議優先買黃金，不建議多買銀條。整體的投資風格可以進取一些，投資頻率可適當增加，不必局限於長線投資。比如說，260元每克位置買進了紙黃金，3個月內就漲到了285元/克，其間收益率已經超過了10%，就可以酌情獲利了結。一年中多做三四個來回，收益率超20%。

家庭：買10萬元金條適當補充1萬元銀條

對於家庭投資者來說，生活較穩定、資金較充裕，比較適宜採用長線投資、穩健買入的風格來投資金銀。

目前廣州市場上，實物黃金價格在260~280元/克間，黃金投資公司、商業銀行、百貨商場多有銷售，挑選範圍非常廣闊，一般來說，實物黃金品牌之間並無特別差異，價格越便宜越值得投資。

不過，廣東省黃金公司的田鵬飛提醒，未來3個月內，隨著美國經濟的回暖，仍有進一步下跌空間，分批建倉、逢低買入，依然符合家庭的基礎投資理念。


家庭投資者如果資金充裕，可以適當補充實物銀條，其價格便宜、變現便利，目前正是廣州富裕階層追捧的對象，如果家庭已經買了10萬元的金條，補充購買1萬元的銀條未嘗不可。

全球新一輪貨幣戰不期而至

過去幾天，歐元區、捷克、秘魯、澳大利亞和新西蘭等多個經濟體通過降息、拋售本幣或是口頭喊話等方式，壓低各自的本幣匯率
 
隨著IMF（國際貨幣基金組織）再次下調全球經濟增長預期，同時主要西方經濟體通脹壓力減輕，競爭性貨幣貶值又一次成為各大央行無法迴避的話題

⊙記者 朱周良 ○編輯 陳其珏

G20在最近一次峰會上做出“避免本幣競爭性貶值”的承諾才不過兩個月，新一輪貨幣戰爭的硝煙悄然而起。

貨幣戰爭捲土重來

上週，歐洲央行出人意料地將歐元區基準利率降至0.25%的歷史低點。這一舉措對歐元的打壓效果很明顯，7日降息當天，歐元對美元一度重挫1.6%，創下近兩年來最大跌幅。

同樣在上週，捷克央行宣佈時隔11年首次拋售捷克克朗，以壓低後者的匯價。受此影響，克朗匯價應聲大跌4.4%，創下1999年以來的最大跌幅。

一些央行採取了口頭乾預的方式。新西蘭央行近日表示，可能延後加息以抑製本幣的升勢。

澳大利亞央行行長史蒂文斯近期則公開表示，澳元的匯價“高得無法讓人接受”。穆迪分析公司的經濟學家埃爾認為，澳大利亞已經為進一步降息敞開了大門。

紐約梅隆銀行外匯策略師梅洛斷言，當前全球正在進入一個“貨幣戰爭新時代”。 “不管是韓國、澳大利亞還是新西蘭，最近央行的調子都在變。”梅洛說，當前各國對於美元疲軟以及本幣升值的現狀日益感到不滿，進而導致了政策立場上的調整。

美歐日全力抗通縮

在上月發布的最新一份世界經濟展望報告中，IMF將其對全球經濟今明兩年的增長預測再次下調0.2個百分點，至2.9%和3.6%。

而在通脹方面，全球特別是發達國家的通脹非常溫和，甚至有通縮風險。根據OECD（經合組織）的報告，其34個成員國9月份的通脹率僅為​​1.5%，接近5月份的1.3%，後者是自2009年以來的最低水平。

“當前，全球三大央行的首要任務依然是對抗通縮。”巴克萊銀行首席國際經濟學家卡勞對上證報記者說，最近美聯儲發布的一份重要研究報告顯示，決策者內部在討論是否要進一步降低觸發升息的失業率門檻，目前當局設定的目標為6.5%。

而在日本，當局要實現2015財年2%的通脹目標，還有很多工作要做。在歐元區，卡勞認為，繼上週意外降息後，歐洲央行還可能進一步放鬆貨幣政策。

新興市場面臨風險

在新興市場，維持政策寬鬆、抑製本幣走強也是央行現階段的一大要務。

秘魯央行上周宣布，將基準利率下調25基點，至4%。這一舉動在絕大多數分析人士意料之外。這也是該行四年來首次下調利率。

隨著韓元對美元升至兩年多來的高位，韓國央行和財政部近期實施了2008年7月以來的首次聯合匯市干預。

本週四，韓國央行將再次召開議息會議，不排除宣布降息的可能。

最近一段時間，美國經濟數據意外強勁引起市場廣泛關注，一些人猜測，這可能促使美聯儲最快在下月啟動QE退出。

不過，也有不少市場人士認為，在看到勞動力市場顯著改善前，美聯儲不會輕易出手。即便上週五公佈的非農就業報告異常強勁，彭博隨後進行的調查仍顯示，多數華爾街分析師相信，美聯儲最早也要到明年3月才考慮啟動QE退出。

以彭文生為首的中金宏觀團隊預計，美聯儲將等到明年3月才開始縮減QE規模，但這一事件帶給全球特別是新興市場的衝擊不可小覷。

在發給上證報的最新報告中，彭文生指出，美國貨幣政策調整是明年影響全球貨幣條件的最大變量。就新興市場而言，他認為，QE減量可能導致國際資本流動轉向，不利於新興市場。

畢老林:另類投資吾講吾知

溫天納兄在「納論神州」專欄暢談內地狂炒比特幣(Bitcoin)現象，對這種虛擬貨幣的運作原理、監管挑戰以至公眾認受性，作了一次非常全面的檢閱。

分散風險vs引入風險作者提到，比特幣狂潮觸動企業神經，關連產業鏈應運而生，有內地上市公司便與財經網站「拍住上」，准備在廣告、資產管理、支付業務等領域大展拳腳。

溫天納在作結時指出，內地民間資金苦無出路，為這種虛擬貨幣的投機炒賣提供了絕佳的土壤。

然而，「比特盛世」一旦引致監管部門忍無可忍出手掃蕩，眼前的狂潮，極可能成為散席前最後的盛宴。

在經濟不穩金融混亂的世界，一些缺乏內在價值(intrinsic value)、值多少錢全看買家願意付出多少的「實物」，獲愈來愈多投資者追捧，古玩錢幣、郵票藝術品、紅酒以至黃金，都是投資者用作分散風險的選項。

以往，這些玩意兒乃富人的專利品，但隨著對實物的投資需求與日俱增，這些東西也日趨「平民化」，參與其中的散戶不斷增加。

英國郵票交易百年老店Stanley Gibbons，兩年前便在香港設立了辦事處，推出概念跟互惠基金儲蓄計劃十分相似的投資方案，入場費不過十萬八萬港元，有閑錢者，不少只怕躍躍欲試。

然而，郵票價值如何判斷，具基本認知遑論專門知識者少之又少，聽從本身可能也是「半桶水」的投資顧問推介，建立一個十年後可能大幅升值亦可能一文不值的「稀有郵票組合」，到底是分散風險抑或引入不必要的風險，投資者必須三思而後行，不能輕信廣告片面之辭。

比特幣乃虛擬貨幣，據溫天納所言，任何人皆可下載並運作比特幣客戶端，從而參與比特幣的制造。

可是，比特幣跟其他虛擬貨幣最大亦是最重要的分別，在於獲得此幣的方式非常特別，客戶端操作者只能透過「挖礦」或收購獲得比特幣，過程艱辛且對參與者的計算機設備性能要求極高，是以此幣數量非常有限，據說總供應將被永久限制於2100萬個之內。

樂高輕易跑贏股市從比特幣總數有限，以及「彙率」升跌背後可能涉及投行等「大莊家」操控(見溫天納文章)判斷，這種虛擬貨幣雖不屬於前面提及的實物形另類資產，惟純炒供求便足以牽動價格急升暴跌，毋須得到立足於淨收益的內在價值支撐，「虛」、「實」之間，何分別之有？比特幣的運作流程，涉及需要一定科技知識方能理解的環節，一般人未必有興趣或耐性尋根問底。

然而，純炒供求的「投資」門路多的是，而且豐儉由人，自認「識貨」者可參與高端藏品買賣；檔次低一點的，亦不乏選擇。

你和我小時候一定玩過的樂高(Lego)膠制積木，便是炙手可熱的「藏家之選」。

《今日美國報》(USA Today)比較過樂高積本與股票投資的回報：A君與B君2011年底各有1萬美元可作投資用途，A君以每股57.45美元，買入174股領航(Vanguard)標普500指數ETF，而B君則以每盒99.99美元，買入100盒樂高Emerald Night積木火車。

一年後，押注美股的A君，連股息總回報15％，很滿意了吧？這得問投資樂高火車的B君。

一年後，B君在eBay以每盒203美元價格出貨，較買入價99.99美元升值103％。

換句話說，Emerald Night跑贏美股587％！當然，這個比較只看一年回報，參考性高極有限；B君能否把100盒樂高火車於eBay極速脫手，文內亦未說明。

不過，《今日美國報》引述經驗豐富的樂高炒家指出，周而複始地買入賣出，每次只須等上三數年，回報介乎每年10％至15％，跑贏股市綽綽有餘。

據專門跟進樂高行情的網站BrickPicker.com的資料，2007年面世的《星球大戰》系列產品Ultimate Collector"s MillenniumFalcon，一手零售價500美元，去年底在eBay轉售，價格已漲至2165美元，五年升值333％，複合年均回報高達34％！即使炒到這個瘋狂水平，Millennium Falcon仍然有價有市，拍賣網上只要有貨，馬上給一掃而空。

盲目跟風隨時坐艇樂高積木所以長炒長有，說穿了只有一個原因：制造商樂高集團有一個不成文的規定，受歡迎產品面世兩年左右便停產，消費者無法在零售市場買到已停產的樂高，惟有於拍賣網跟其他發燒友競投。

炒家在玩具停產前以一手零售價購入，若幹年後於二手市場轉售，大賺一筆不在話下。

膠制積木當然沒有「內在價值」可言，所以能炒至天高，純因人為的供應短缺。

樂高雖有「兩年停產」的習慣，但續產還是停產，決定權在制造商而非炒家手上。

看見其他人賺錢便盲目跟進，當正比特幣或積木是如假包換的另類投資，鬱金香狂潮的結局，恐怕已寫在牆上。

獨家專訪羅傑斯：會在什麼價位買進黃金？

素有“歐洲股神”、“量子基金之父”之稱的世界投資大師羅傑斯近日來到中國。鳳凰網／鳳凰衛視[0.37%]特邀請其做獨家專訪，請這位投資人在三中全會前夕，從國外投資者的角度，對中國經濟金融改革的前景做一個評價。

羅傑斯近年來對中國青睞有加，讓兩個女兒學習漢語。商品投資大師對黃金、房產等投資見解素來很有影響力。鳳凰財經觀察員吳柯萱與他對話了黃金、房地產市場、人民幣升值等問題，請他為投資者提供一些建議。

吳柯萱：多年來您一直對中國的樓市保持謹慎的態度，我記得您曾經說過您不會在中國買房，能說說您的理由嗎？

越來越多的老百姓醒悟到，房價不可能不斷地漲下去，您怎麼看？

羅傑斯：我真希望有一天能在中國買房。中國政府一直是非常成功的。中國政府是30年來全球最成功的政府。如果他們都說（房地產）存在問題，我會相信。過去他們說要採取措施，但他們沒有行動。他們是否需要起步，我們拭目以待。但如果他們真的需要起步，如果中國政府決定採取行動來解決房價問題，那也許房價就會降下來。那時候我可能就會買房子。

吳柯萱：中國住建部正在總結各地調控樓市的經驗教訓。國內媒體認為，這意味著，房地產調控長效機制正在加快建立；

而許多外國媒體卻認為，政府壟斷的土地徵管及財稅問題才是解開樓市僵局的鑰匙。你覺得什麼才是中國樓市的癥結所在？

羅傑斯：我同意如果政府採取行動的話，有兩種可能的情況。一是政府迫使房價人為下跌。一是讓市場自行解決。目前的市場是人為的市場。因為中國的銀行利率是被人為地調低了。這種情況在全世界都有，但中國尤其如此。如果把利率調到正常的水平，那就有助於解決問題。如果中國允許貨幣可兌換，那也將有助於解決問題。因此政府可以讓市場來解決問題。但政府得允許市場這麼做。或者像我剛說的，大刀闊斧，做出嚴格規定，他們就會使房價下跌。這取決於政府是否想讓房價降下來。他們說他們想，他們說這是泡沫。他們這麼說很久了。但什麼行動都沒有採取。

吳柯萱：所以您的意思是，關鍵是金融改革是否會自由化？

羅傑斯：是的。如果他們繼續走自由化的話。中國30年來已經走自由化的路了。尤其是過去十年來。自由化的領域越來越多。從八年前就開始，他們讓利率也自由化一點點。在這方面如果他們能繼續堅持，那麼市場的自然力就會幫助解決問題，如果人們購買房子要付高利率或首期，那就會產生抑製作用，如果你能用低利息做抵押貸款，那你就很可能會買​​房子，如果你得付高利率，你就不太可能買房子。

人民幣：未來唯一可以與美元抗衡的世界貨幣

吳柯萱：我注意到您一直都看好人民幣，並且希望能買入更多的人民幣。記得您之前說過，放眼全球，只有人民幣有朝一日能與美元一爭高下。您還是對人民幣看好嗎？請說說您的理由？

羅傑斯：是的，我從不賣人民幣。只要有可能，我就要購進更多人民幣。你是可以拿起電話就購買人民幣或歐元或美元等貨幣的。但我就不行，因為我是外國人。但只要我能合法地購買人民幣，我還會買人民幣，我不會賣人民幣，因為我估計人民幣還會升值。

目前我看不到世上有什麼貨幣可以跟美元競爭的。全球迫切需要一種貨幣跟美元競爭。美元是世界儲備貨幣，也是主要結算貨幣。但美元有可怕的缺點。美國是世界歷史上最大的負債國。這種形勢並不妙。因此人們在尋求新的貨幣來跟美元競爭。這一貨幣不會是日元。因為日元本身有問題。

除了人民幣外，哪個貨幣都做不到。現在談人民幣似乎有點瘋狂，因為人民幣目前是被限制的貨幣。但是一旦人民幣成為自由貨幣。那麼總有一天它就會代替美元。這個問題現在還沒有理由多談。因為當前人民幣仍是被限制貨幣，所以不可能代替美元。但將來的某個時候，人民幣也許可能成為世界貨幣。

吳柯萱：但是上海自貿區不時已經為可自由兌換開了個小口子嗎？

羅傑斯：上海自貿區剛開了個小口子。我們還不知道有關上海自貿區的所有規章制度。上海自貿區的開放是很大的一步。

20多年前當鄧小平開始搞深圳特區時，他是說我們試一試在這兒搞個自由貿易區。因此說這是上海一個大的步伐，勝過了整個中國。讓我們看看結果會怎樣吧。我希望他們會很認真，我希望他們會開放越來越多的中國經濟，如果他們這麼做，有一天人民幣必將成為可兌換貨幣，那時人民幣就可能代替美元的地位了。我認為任何別的路子都做不到這一點。

黃金：千萬別賣未來仍然會高得多

吳柯萱：來談談黃金吧，你曾提到黃金每盎司價格將在未來兩年呈現跌幅，跌至900美元，但長遠預期卻剛剛相反，未來將升至史無前例的2000美元高位，這種看似矛盾的判斷是什麼邏輯呢？應該怎麼解讀？

羅傑斯：我說的是若干年內，如果金價在100到1000美元之間波動，我不會大驚小怪。金價就是從最高價下跌50%的話，是每盎司960美元，這種50%市場波動是正常的。所以我不會大驚小怪。我不知道下一步會如何。但我知道我現在不會買金。

我持有很多黃金。我也不會賣黃金。也不會賣銀。但如果一兩年內黃金進一步下跌。那我但願我夠聰明能多買黃金。因為從長遠看，在下一個十年，黃金價格將會升得高得多。不要賣你的黃金。

羅傑斯：升到2000很容易。但要看美元。如果美元變得不值錢，升到2000美元是輕而易舉，因為未來十年美元將不值錢了。我相信能輕易升到2000。美元走勢在下個十年很可能更糟。黃金價將會比現在更高得多。

吳柯萱：那麼能不能跟投資者說一下，你會在什麼價位買進黃金？

羅傑斯：我不知道。這要看世界在發生什麼。如果下一周美國和伊朗打仗，我現在就可能大量買黃金。這要看形勢的發展。但如果黃金跌的很多，比如跌到50%，跌倒遠遠低於1000，我保證會買。

羅傑斯：我現在持有黃金，我根本不想賣我的黃金。我從來不賣我的黃金，也從來不賣我的銀。

羅傑斯：我這一生，第一批黃金是1971年買的。那是32年前的事了。我從來沒有賣過黃金。當時你還沒有出生呢。

羅傑斯：不，不。當時是每盎司35美元。我說了那是很久以前的事情了。我從未賣過任何黃金。