8月全球15大黃金持倉總量約達3.7萬噸黃金

週四(9月1日)消息，據外媒報導，在全球經濟和股市充滿各種不確定因素下，黃金價格今年已上漲了約26%。

以上是根據世界黃金協會的8月報告的全球15大黃金持有者及其黃金持有量：
包括央行、國際機構、政府或地區在內的最大黃金持有者在全球黃金儲備的佔有總量約16.5%，總持有量達3.7萬噸左右。

Emerging market central banks boost gold holdings in July

Reuters 
 Wednesday, August 31, 2011

Colombia joined the ranks of official-sector gold buyers in July for the first time in 13 years, along with Russia, mirroring the trend among emerging central banks to diversify their currency portfolios.

International Monetary Fund data released on Wednesday showed that Russia, which is already the world's eighth largest official holder of bullion, raised its reserves by 4.42 tonnes in July to 841.131 tonnes, while Colombia added 2.3 tonnes to bring its reserves to 9.14 tonnes, its first increase since March 1998.

The gold price, which on Wednesday was last down 0.6 percent at $1,826.49 an ounce at 1145 GMT, has risen by nearly 30 percent this year, fuelled by a sagging dollar, waning confidence in the resilience of the global economy, and purchases by central banks , particularly in emerging market countries, over the past few years.

http://www.reuters.com/

恒指合理P/E＜5？

轉載
老畢上周四引述了舊金山聯儲銀行兩名經人Zheng Liu及Mark M.Spiegel的《經信》(EconomicLetter)，當中以美國1954年至今的M/O(middle-to-old)比例──即40至49歲人口對60至69歲人口的比例，來解釋同期的標普五百P/E──即市盈率。

該圖兩條數列看似關系甚強，但M/O似比P/E滯後；按兩名經人的年度數據計，M/O滯後P/E兩年，相關系數逾0.8。以人口解股市有理論基礎的，因人口影響經濟，經濟決定股市；既然如此，今次就將之應用到本港情況。留意原文M0是對數的。

結果顯示，恒指P/E與本港ln(M/O)長遠確有點似，但後者滯後前者達四、五年。一如兩名經人所做，這里也為未來「合理P/E」作個預測，但基礎是港府對未來廿多年的人口分布估算。

呵呵，得出未來三十年的合理P/E，竟然低於5倍。老畢，點呀？點算呀？

高盛报告称经济前景异常黯淡-华尔街日报

2011年09月01日09:56

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)一位顶级策略师在给该公司对冲基金客户的报告中描绘了异常黯淡的经济前景，同时还提出了如何利用当前欧洲金融危机获利的建议。
这份向数百机构客户提供的报告长达54页，作者是高盛策略师Alan Brazil，标明日期为8月16日。Alan Brazil在报告中指出，要支撑欧洲银行业可能需多达1万亿美元；过去曾充当创造就业引擎的美国小企业目前依旧低迷；中国的经济增长可能难以持续。
根据上述悲观的分析，Brazil提出了一些交易策略，包括通过看跌期权来作空欧元，以及作空追踪欧洲金融机构信贷违约掉期(CDS)走势的指数等等。该报告还包括了有关欧洲金融机构的详细信息，并直言不讳地对欧洲、美国和中国问题的严重程度进行了阐述。
高盛发言人表示，金融机构发布报告、提供适合客户需求的交易策略，是理所当然的事情；无论客户是否想要对现有风险敞口进行对冲，或者建立多头或空头头寸，高盛的目标就是帮助他们应对来自市场的挑战。据该发言人称，57岁的Brazil拒绝就报告置评。
上述报告发布之际正值高盛及其主要对手争夺欧洲国家的银行和顾问业务。据《华尔街日报》(Wall Street Journal)见到的邀请函显示，周三，高盛以及另外两个大型银行在伦敦主持了一个情况介绍会，西班牙经济大臣Jose Manuel Campa计划就西班牙的财政紧缩措施进行介绍，并向客户推荐西班牙。高盛在推销西班牙国债方面占据市场领先地位。
华尔街投行希望向对冲基金推销过去曾在糟糕经济大环境下获利的交易策略。2008年金融危机爆发前，高盛和其他华尔街顶级投行曾建议对冲基金客户通过这些投行创建的CDS来作空住房市场。在标的资产价格走低时，这种类似保险的合约价格将上涨。在建议客户作多时，高盛有时候会自己会作空。
但Brazil报告中推荐的交易策略不同于高盛过去出售的抵押

冷觀黃金熱

BBC英倫網騰龍
2011年8月30日，星期二 - 格林尼治標準時間09:52

股市凶險、貨幣貶值，買塊金磚藏到床墊下保值、保險。經濟大動盪中，黃金再現“英雄本色”。

週末在家看電視，兩眼直冒金星。節目叫Bang Goes the Theory，是一個趣味科普節目，對科學理論提出挑戰或驗證，玩科學.

主持人把家裡的舊電腦拆了，又弄來一堆集成電路板，最後連自己的舊手機也大卸八塊。

煉金

幹什麼呢？煉金。黃金導電性好、又耐磨，電腦裡的電路板上、甚至手機裡的芯卡、充電接頭等處都鍍有黃金。感情，一個手機，就是一個小金礦呢。

當然是誇張。那層鍍金比頭髮絲還要薄。主持人把一籮筐電路板用各種超強腐蝕酸液洗來溶去的好一番折騰，然後用超過1000C的高溫加熱提煉，最後終於練出一抹金渣。

煉出真金了！主持人興奮的高呼，然後轉身對著鏡頭警告，不要在自己家裡照貓畫虎。

不用他警告。危險且不論，投入與回報太不成比例，更搭不起那功夫。

我估摸著，每週做電視專題也跟我“說事”一樣，總要找個由頭、湊個熱鬧。熱門話題？金價都升天了，煉金啊！

劫金

我家鄰近的Lewisham區裡，警察則忙著提醒亞裔婦女們，不要把金項鍊、金鐲子之類的金飾戴的太顯眼。過去一個月裡，已經發生了數起光天化日之下從脖子上扯金項鍊的打劫，受害者全是亞裔婦女。

為何專盯著亞洲人？因為英國人的金飾多選用18k金，硬度大，好雕飾。亞洲人講究的是24k純金，而且要戴就是要讓人看的。不搶你搶誰？

不光是倫敦部分亞裔集中的區，在曼城、伯明翰等市，警方也進行了類似的提醒宣傳。

倫敦最大的當舖連鎖店，Cash Converters，旗下197家分店與倫敦警方達成協議，對拿到當舖套現的金飾，如果覺得可疑，互相通氣。警方說，當舖接到的金項鍊，有些上面帶有血跡。

望金

真金不怕火煉，卻怕人炒。金磚是否會變金泡？

煉金沒那個本事。劫金是犯罪，違法的事不能做。想加入淘金熱，只能花錢買黃金。

抬眼一望，金價已在九霄。

“黃金價格再創新高！”的標題已經不抓眼球了，而是讓人倒胃。

三個月前我在琢磨是否該說說黃金時，行家們還在討論金價是否能突破每盎司1500美元大關。上週二，黃金價格一度達到每盎司1913.50美元。

已經有行家撂下了這話，年內金價將突破每盎司2000美元大關。

買金

金價飆升，是因為大家都在買黃金。政府搶購、銀行搶購、個人搶購。金條、金磚供不應求，剛從模子裡倒出來就上市了，炙手可熱已不是比喻。

爭購黃金，是因為世界性的經濟低迷仍然看不到轉機。股市凶險、貨幣貶值，只有買塊金磚藏到床墊下保險。 “避險投資”（haven investment），在經濟大動盪中保值、保險，黃金再現“英雄本色”。

眼下推動金價上升的動力主要有三。一是世界經濟的火車頭，美國的經濟仍然半死不活，讓人心裡發毛。

兩輪QE下來，經濟沒見起色，美元卻在掉價。 （QE，quantitative easing，“量化寬鬆貨幣政策”。說白了，就是在央行將利率降至零後，仍不能激活經濟，只好開動印刷機，加印鈔票，用來購買國債，向金融市場注資，以期刺激經濟增長。）

二是歐元區陷入一片債務的汪洋，歐洲經濟增長前景暗淡。

三是東西方經濟的不平衡，加劇了人們對全球經濟的未來走向的擔憂。中國、印度等大力購買黃金，為黃金熱火上澆油。

炒金

推動金價上升的三大因素一時半會不會消失，世界黃金協會（World Gold Council）預言，對黃金的需求仍會繼續升溫。這麼說來，可以趁熱買金，抱著金磚高枕無憂了？

且慢。黃金之所以能扮演保值角色，正是因為它不像紙幣那樣可以QE。全世界的黃金是有數的。自人類文明史以來，迄今開採煉就的黃金一共有16萬5千噸。用一個20米長、寬、高的集裝箱就能把全世界的黃金裝起來。

要黃金保值，就不能指望用它來投資賺錢。問題是，人們正在像炒股一樣炒金。全世界各類黃金交易基金（ETF）生意興隆，就是最好​​的證明。

ETF允許投資者不需要真的懷裡揣著金條金磚買賣黃金，而是像炒股一樣買進賣出。

上週二金價突破每盎司1900美元大關後，週四便掉到了每盎司1714.4美元，猛跌了10個百分點。業內人士分析，這主要是拋售套現的短期行為導致的。

常識告訴我們，世上沒有只升不降的。有起就有落。真金不怕火煉，卻怕人炒。金磚是否會變金泡？

走著瞧。

黃金熱潮席捲全球

 賣得都賣啦.........

路透東京/曼谷8月31日電（記者Natalia Konstantinovskaya、Tan Ee Lyn）---黃金一直被成為能夠讓聖人為之犯錯的金屬，現在來看確實有其誘人的理由。
黃金價格目前居於歷史高點附近，從西方的美國斯波坎到東方的泰國曼谷，人們都在出售珠寶或買入黃金，一些人還放棄了穩定的工作投入到淘金行列。與此同時，全球金鍊和金表盜竊案明顯增加。
在澳洲Ballarat經營自助採礦設備的肯特（Cordell Kent）稱，"金價上漲引發了家庭淘金熱，且變得日益流行。"19世紀在Ballarat曾出現澳洲歷史上的淘金潮。
"我認識的一些人周末能賺幾百，甚至幾千美元"，肯特說道。
當地人稱，黃金價格上漲和今年稍早出現的強降雨，導致業餘淘金者人數大幅增加，他們希望找到沖刷到河床上的黃金薄片。
肯特說，"我們看到Ballarat正再次出現了淘金潮。"
現貨黃金價格目前在每盎司1,830美元，今年累計上漲了近三分之一。經濟成長放緩導致貨幣貶值和股市下跌，其他商品價格也紛紛回落，人們對黃金的追捧正在全球升溫。
很多人將家中的黃金，或是金牙變現，不過這種趨勢也在減緩，他們認為金價還將繼續上漲。
東京西部新宿區一家金店的經理Munehiro Otsuki稱，"我碰到的最噁心的一件事是處理一位顧客過世祖母腐爛的牙齒上的金冠。"
他的另一位顧客則想賣掉半打佛像，顧客原以為是金的，但實際上是銅的。
Munehiro Otsuki說，"當我本週完成鑑定後給他回電時，我能感覺到他音調的變化，他極度失望。他再也沒來過。"
東京神田區另一家金店的經理Kenta Okiyama提到一位中年婦女的事，她身著名牌服裝，昂貴香水的味道充滿了整個店鋪，她一把掏出30個設計各異的耳環，放在面前的櫃檯上。
她告訴Okiyama，這些耳環是她男友和前夫在上世紀80年代日本經濟全盛時期送給她的。當時日本經歷了自由消費的"泡沫經濟"年代。
Okiyama說道，"當我把計算器上顯示的20萬日元（2630美元）給她看時，我永遠都不會忘記她臉上表情的變化。她非常高興，笑容滿面，說道'我現在就賣。'"
東京一位40歲的家庭主婦Ritsuko Aoki稱，她賣掉了陳舊首飾，買些家用小家電。
她說道，"我們認為陳舊的金首飾根本不值錢了，後來我們看到人們在出售黃金的電視新聞；如果金價繼續上漲，我會翻遍衣櫃每個角落，找出更多首飾。"
商機和風險並存
但專家表示，今年舊黃金銷售增長將僅有5%左右，2009年時增加了30%。紐約鉆石區街邊商販Mariabi Peenya稱，"人們或者等待金價突破2000美元，或者已經全部賣光了。"
然而，精明的投資者看到了黃金價格波動中的機會。金價自年初以來整體呈上漲走勢，但是從每盎司1600美元漲到8月份的1900美元高點過程中，經歷了多次震盪。
投資實物黃金相對容易很多，沒有中介費，也不會發生逾期支付。
居住在曼谷的Ivy Mok說，"我們買入、賣出兩次，小賺了一筆。"她是兩個孩子的母親。
她和丈夫在曼谷唐人街安保措施嚴密的樓上商店裡買賣小塊金條。
Mok說道，"大家都在買賣金條，但是我感到非常壓力很大，因為你帶著金條走在街上，一切就全靠你自己了，我感到自己非常脆弱。"
她的擔心並非空穴來風。金價大漲帶來的一個負面問題是與黃金相關的犯罪活動迅速增加。
迪拜、卡薩布蘭卡還有印度的Pathanamthitta，最近幾週都發生過重大黃金劫案。在加納，一名黃金經銷商被控欺詐，他自稱被劫持、答應給客戶的黃金被搶走。
在倫敦、中國、美國以及全球其他很多國家，搶奪金鍊的案件增加，印度作為全球最大的黃金消費國，這類案件上升最明顯。
10天前，越南北部一家金店的店主、妻子及其19個月大的女兒遭殺害，商店遭到洗劫。這是越南近幾年發生的最兇殘的犯罪活動之一。店主的另一個女兒被發現蜷縮在床下，被砍斷了一隻手。
根據法國打擊有組織犯罪警察機構OCLCO的數據，今年上半年法國發生了183宗武裝搶劫珠寶案，明顯高於上年同期的138宗。
OCLCO官員道埃蒂（Frederic Doidy）​​稱，"如果說黃金成為人們眼中用於儲蓄的避險產品，在武裝劫匪眼中也是如此。"（完）

小心黃金起泡沫

作者：Arcus Research駐東京分析師 彼得•塔斯克 為英國《金融時報》撰稿

聖經中一個有關人才的寓言故事給黃金市場提出了及時的警 告。在這個故事里，主人將自己的家產分給3個僕人。前二個僕人都把資金用來做生意，獲得了不俗的利潤。第三個僕人害怕虧損，把分得的錢埋在了地下。主人稱 贊了前兩個積極理財者的表現，卻把這個金本位支持者拋棄在“外面的黑暗”之中。

在當今世界，實際上很多財富正被埋入地下。所有被開採出來的黃金都還在世上。根據目前的金價，總價值約為8萬億美元。這意味著全球正把與德國、中國 和日本股市總市值大致相當的資金，用於儲存這種不能開花結果、也不能使用的資產。黃金最近令人眩暈的上漲——隨後突然下跌，上周周二至周三，金價每盎司下 跌了160美元——一直被歸因於投資者對銀行體系、紙幣以及工業國家的政治領導力喪失了信心。
擔憂肯定是一個原因。當美國自由主義政客、長期批評美聯儲(Fed)的羅恩•保羅(Ron Paul)最近透露，他的前十支持股都是黃金和白銀礦業股票。這一消息在博客界引起了普遍反響。按照黃金和白銀博客(Gold and Silver Blog)上的說法，“保羅已採取措施保護自己不受美聯儲政策最終會對美元價值造成的災難性影響。美國普通人最好追隨他的腳步。”
黃金交投清淡，供應受限，因此如果美國人真的涌入黃金市場的話，金價可能會進一步大幅上漲。但是不考慮價格的話，黃金是一項安全資產嗎？
歷 史經驗表明並非如此。上一次黃金牛市始於1971年，當時，時任美國總統理查德•尼克鬆(Richard Nixon)關閉了“黃金窗口”，結果導致黃金井噴式上漲10年。在上一次拋物線式的金價飆升過程中，購買黃金被證明是一個災難性的決定，因為接下來黃金 進入了一個長達20年的熊市，黃金實際價格下挫80%。
現在距離戈登•布朗(Gordon Brown)出售英國央行(BoE)黃金儲備已過去10年，此舉標志著熊市的結束。此後，金價已上漲6倍。這一漲幅雖不及上世紀70年代的15倍漲幅，但 仍可與那些著名的股市過度上漲的例子相提並論，例如上世紀80年代的日經指數(Nikkei)、90年代的納斯達克指數(Nasdaq)以及2004年至 2008年的上證綜指。
另外，上世紀70年代黃金出現牛市，正值各工業國通脹全線飆升，而政府債券處於毀滅性熊市。黃金狂熱只是投資者從金融資產逃向硬資產這一更廣泛趨勢的一個側面。而這一次，政府債券處於牛市，收益率位於幾十年來低點，而CRB大宗商品指數仍徘徊在2006年水平。
這種錯亂的結果是，按實際價值計算，本世紀的黃金牛市實際上已可與上世紀70年代的瘋狂漲勢匹敵。那麽，現在為什麽還要投資黃金？為什麽不通過股票自保？畢竟，私營企業發行的股票也是一種貨幣，股票持有者不同意，其供應量就無法增加。
有人可能辨稱，鑒於上世紀80年代和90年代創下的巨大漲幅，目前美國股市並不廉價。確實，但即便如此，股票也比黃金便宜。自1971年以來，標普500指數實際上漲了100%，而實際黃金價格卻已上漲700%。
多次經歷大幅修正的股市看上去表現更好。相對於黃金，日本東證指數(Topix)以前只有一次比現在更廉價，即1980年上一次黃金狂熱的最後階段。
美國房價目前的情況可能也類似。相對於黃金，Ofheo房價指數還不到1980年低位的10%。房子可以住人。公司股票可以產生紅利。黃金卻什麽都 不會產生，因此無法憑借其本身對它估值，而只能作為衡量投資者對其它資產厭惡程度的指標。黃金不會成為價值儲存手段，而是註定將遵守泡沫動力學。當泡沫破 裂時，黃金通常會回歸泡沫前的估值。2001年，黃金的實際價格並不比1972年高。如果歷史重演，這將讓黃金看漲者“哀哭切齒”，就像故事中的第三個僕 人那樣。
本文作者是Arcus Research駐東京分析師