美元金價預測（三）

林祖/Joe兄

美國黄金儲備難以增加，美元對黄金價格比率又跌至歷史性新低 7.58%。未來比率反彈，很有可能將通過美元金價上升去達成。美國通脹協會(National Inflation Association)曾對這個可見的反彈作出數據分析，得出的數字可作為長線投資黄金的參考。



根 據他們分析，以當今美元的發行量，若要達到40%美國黄金儲備支持，金價必需升到每安士6349美元，若要達到100%支持，則需要升至每安士15872 美元。如此看，現在美元金價明顯是偏低了。或者有人會認為偏低的金價可能會維持一段長時間，這種可能性不能排除，但回顧近百年歷史，維持時間再長，金價最 終亦必定趕上來，觸及美元100%黄金支持線(橙線)，逼使美元達到100%美國黄金儲備支持。

第一次金價觸及美元100%黄金支持 線，發生在1933年。當美元發行量增加，黄金儲備增長量相對落後，令美元對黄金價格比率於1920年左右跌穿歷史平均值48.75%(請參考美元金價預 測一)，當時金價雖然沒有馬上追上來，繼續維持不變了好一段日子，但1933年，卻一日之間由20美元升至35美元，升值75%，令金價觸及美元100% 黄金支持線。這就是歷史上著名的黄金法令(Gold Confiscation)。美國總統羅斯福公佈此法令後，將美元對黄金貶值。

第二次金價觸及美元100%黄金支持線，發生在1980年。1960年，當美元對黄金價格比率跌穿歷史平均值48.75%，金價沒有馬上趕上來，但在餘下二十年，卻逐步上升，終在1980年觸及美元100%黄金支持線。

回 看當今這一波，美元對黄金價格比率大約於1987年正式跌穿歷史平均值48.75%，金價亦沒有馬上趕上來，持續處於美元100%黄金支持線以下，至今已 經二十八年了。很明顯，這種狀態不會維持很久，弓弦已經拉得非常崩緊，金箭正等待時機，一飛衝天。長線看，美元金價的前景應該會令許多人意想不到。每年， 許多人對美元金價作出預測，有好有淡，當趣味參考一下無妨，長線看，金價走勢並非無路可捉，有時靠基本分析，亦很容易發現美元金價始終走不出某種數字的歷 史循環。

當然，投資者(尤其是香港)亦要認清一點，美國通脹協會的分析針對的是美元金價，它之所以對我們有意義，全因港幣仍然與美元掛 勾，但這並非一種必然，從瑞士法朗與歐元脫勾一役可見，脫勾可以非常急速，可以防不勝防。就算美元金價大升，亦不一定代表對我們有意義，就正如當下烏克蘭 幣Hryvnia金價或俄羅斯盧布金價飛升，對我們意義不大一樣，一切還要視乎港幣對美元匯價走向、港府未來貨幣政策等因素。



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愈托愈跌 儼如騙局

黃國英 財經新視野

【明報專訊】A股暴瀉，很多投資者都始料不及，卻也是情理之中，現在一切的救市措施，其實也是有點徒勞。作為世界上最大的槓桿市場，只要開始下跌，就會出現漩渦效應，雪球會愈滾愈大，但中央「救市」現在會給投資者一個錯誤的感覺，會被解讀成是另一個「龐氏騙局」！

數月前中央出招，市場節節上升，投資者們感覺良好；現在中央又不斷出招，股價卻節節下挫，投資者就會心生疑慮，為何會不斷有餡餅從天而降？這是否一個陰謀？自己會否中伏？導致現在中央愈出招反而投資者愈心怯！其實現在A股跌勢兇狠，因此現在肯昂然入市的人，無不是較有防守力而且會預算要堅守一段時間的，因此中央其實不用太擔心，只要忍耐一下，調整就會完成。但現在屢屢托市，反而令市場猜疑，孫子云「遇林莫入」，令有心投資的人更形惶恐，現在情况已開始失控，有點欲救無從了。

投資者或取希臘捨A股

外圍方面，希臘公投，生死自有了斷！就算如何惡劣，救市也是情理之中，因此市場並不會太心存戒懼。但現在A股卻藥石亂投，出招既急且勁、步步連環、招招兇狠，令市場產生買A股竟然變成是一個騙局的模樣。這樣愈救愈跌，愈跌愈救，就會形成一個不能自拔的怪圈，兩者比較下，投資者現在似乎是取希臘而捨A股。理智的資金，早前的入市可能是為A股升勢所逼，但現在似已見頂轉勢，又會令這一批人不敢入市，種種情况重重相疊，就會令市勢一跌難收了。

投資的方向其實不外乎「動力」或「價值」。A股「價值」低賤，現在連「動力」也沒有了，理智的投資者，就不會因為股價由高位下跌了一半就會入市掃貨。因為A股現在可能仍然是一個騙局、可能仍然昂貴，兩個方向都沒有支持，大市的下跌就不可避免了。

中央原想刺激股價增強內需，但現在卻變成了把原來的一批「中產」都在股災中一筆勾銷，相信是中央的意料之外！「一朝被蛇咬，十年怕井繩」，潛在的投資者就會被嚇怕，從此就會了卻凡心，這樣市場就更後繼無人了！

對平保及「機場」股仍有信心

中國突出的股票就只出了騰訊（0700）和阿里巴巴，其他的都乏善足陳，但中國股民卻十分瘋狂。做生意的人就會不思進取，滿腦子都是去想如何去騙股民入市！股票的價值就會不斷流失，當價值和動力都「雙失」時，大市就會一沉不起。

一個股票泡沫的操作過程，總是會賺頭蝕尾。現在看來，大牛市是不切實際的奢望，因此現在將部分股票沽出不失為明智之舉。個人對平保（2318）和「機場」股較有信心，其他的就暫不考慮了。

希臘公投應只看感性而不看理性，正反取態如何，其實希臘人民本身也未必了解，更遑論有何後着了。一時的意氣之爭，其實外人未必能知後果，況且就算最壞的情況也未必太差，希臘的負債總額度並不太大，歐盟只要每人拿三歐元出來就可以擺平了。歐股現在僅由高位下跌了5%，而美股更只下跌了2%，說明了市場根本沒有恐慌，問題只是互相信任的關係會否被打破而已。

可供標普500基金 穩守突擊

內銀股並不值得憧憬，早前A股瘋炒，內銀股表現亦不過爾爾，就可知內銀股連吹個泡沫出來也告乏力了！這些連國內的股民都知道而不染指，我們又何必入殼？

香港和中國短期可定義為熊市，只要炒方向就可以了，最方便的就只炒指數。港交所（0388）其實是極高風險的股票，現在市場只是在作垂死掙扎，因此才會令成交維持在一定水平，若稍後股價復歸沉寂，港交所絕對可以一蹶不振。股災從來都不是在最高位出現，只會是在不斷的下跌後，市場失去了信心時，股災就會倏然出現！因此若求自保，不妨考慮友邦（1299）、「誠哥」、新鴻基（0016）等等以香港或外圍為基地的股票，其他的就會如逆水行舟，難有寸進了。美股仍有併購出現，說明行內仍認為事有可為，作為小投資者，不妨供點標普500的基金作為穩守突擊的部署好了。

（本欄內容，乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》，主持︰黃國英、劉羽葳）

豐盛金融資產管理董事

[黃國英 財經新視野]

美銀美林：黃金處於牛市開端目前缺乏立刻上漲觸發因素

美銀美林（Bank of America Merrill Lynch）在周五（7月3日）的報告中表示，黃金可能處於牛市的開端，但目前缺乏價格立刻上漲的觸發因素，但該機構對鉑金的前景保持謹慎。

美銀美林在周度報告中表示，“我們正處於牛市的開端，但金價沒有立即上漲的催化劑。希臘局勢持續的不確定性是個關注點。風險擴散利多黃金，但這可能被美元上漲抵消。在美聯儲首次加息前，黃金不可能持續上漲。”

美銀美林指出，“更進一步看，我們加強我們的觀點：即使美聯儲不再那麼寬鬆，黃金也能受到支撐，因美聯儲只是正常化貨幣政策，但不會激進加息。”

鉑類金屬一直承壓，美銀美林稱，“很多南非礦商試圖在市場供過於求的情況下增加產量提高利潤，這不會成為一個成功的秘方。因此，我們對鉑金的前景保持謹慎。”

法國9月起禁止使用一千歐元以上現金消費

事情進展多一步，又一值口要人民轉用電子貨幣。

為打擊恐怖主義籌資、防止洗錢詐騙、逃漏稅等手段，法國宣布自2015年9月1日起，法國居民在法國當地使用現金交易時，一次性的交易金額上限從3000歐元降至1000歐元，海外遊客則可使用現金交易上限從1.5萬歐元降至1萬歐元。法國推出的多項現金交易措施，主要鼓勵民眾多以可記錄的支付方式購物，比如說：信用卡、金融卡、銀行轉帳等，便於當局更有效控管現金流動紀錄。

圖片來源：actmedia.eu

先前丹麥才宣佈2016年將全面採用無紙幣支付措施，意味將成為全球首個實施無紙幣的國家，改採以行動支付及其他電子貨幣等方式取代現金帶來的風險與成本問題。而現今使用歐元紙鈔的歐洲國家，500歐元面額已很少見，英國更在2010年宣布禁止兌換500歐元面額的現鈔。對於法國新規定而言，其他歐洲國家過去亦有相關防範措施，西班牙禁止2500歐元現金交易，義大利與葡萄牙則限制1000元歐元以上現金交易。

同時，法國宣布現金存款或提款單月超過1萬歐元者，銀行將會主動提報給法國反詐騙和洗錢機構的金融情報組，而在法國一次兌換金額超過1000歐元須出示身份證明。

New World Currency Backed By Gold Revealed

內地郵票 炒風熾熱

文交所的炒風...王sir都出來講幾句,睇來好快爆啦

 

早前的熊貓銀幣 2010年 急升,亦是靠文交所炒起..

 

 

國際視野 - 王冠一 2015年7月4日

近日，內地越來越多人以炒股的心態來炒賣郵票。由於有關市場已成為投機者焦點，容易惹中央再度出手整頓。

涉及炒賣「郵幣咭電子盤」金額之多，不容小覷。據內地媒體的資料顯示，南京文交所在 6 月 30 日的成交量約 38 億元人民幣，較擁有 2631 間

上市公司的新三板同日成交額（約 7.5 億元人民幣），足足高出 5 倍！在 5 月 23 日，「郵幣咭電子盤」更錄得 78 億元人民幣的最高成交額紀錄。

在 內地，要炒賣郵票，可以透過如股票買賣市場運作的文交所（註）。內地於多個省市均設有文交所，全國合共五十多間。其中，以上海及深圳較具規模，屬國家級 別，其次較有名的有南京和湖南文交所。郵票炒得火熱，當然是由於投資者大感有利可圖。不少在文交所「掛牌」的郵票，升幅以十倍、百倍計。

文 交所如此吸引投資者，主要是其流動性比股市還要高。A 股實行「T＋1」的交易，即當日買入股票，翌日才能賣出。反之，文交所卻能做到「T＋0」，即同日可作多次買賣。同時這個市場亦較波動，急升急跌幾分鐘， 可謂家常便飯。因此，對於一眾「富貴險中求」的投資者，極富吸引力。

但問題是，郵票以電子盤方式上市買賣，跟上市企業的股票集資和買賣 完全是兩碼子的事。買入上市企業股票要看企業前景、盈利能力等，同時亦受監管機構嚴格把關，要公開帳目，呈交會計師、核數師審理。反之，郵票的價值則難以 客觀衡量。有人欣賞，有人追棒，價格才會上漲。況且，投資者對相關郵票的歴史、價值亦沒有「公開帳目」，實難以客觀地評核其投資價值。因此，郵票價格的升 跌，很大程度是主觀因素的炒作。

更重要是，文交所只是由各地金融辦監管，並未受證監會監管。各省、市級的金融辦只監管交易品種的申報和交易模式，對於交易程序、數據等業務從不問津。由於缺乏監管，投資者亦申訴無門。

內地曾於 2011 年底整頓文交所。要是文交所的炒風再次引起當局關注，相信類似在 A 股市場收緊兩融業務，減低槓桿以防範風險的措施，一樣會在文交所出現。A 股近月的走勢，值得郵票投資者借鏡。

（註：文交所，全名是文化產權交易所。專門從事和推動文化產權交易及相關融資服務，產品包括錢幣、郵票、紀念幣、藝術品、文化版權等。）

澳新：生產​​成本支撐黃金15年後或漲至2400美元

澳新銀行(ANZ)近期發布的報告稱，黃金生產的模式在近幾年已經出現了一些變化。

中國目前不光是全球最大的黃金消費國，也是全球最大的黃金生產國，不過澳新認為，中國的黃金可能只剩下5年的供應量了。

此外，澳新稱，南非和澳大利亞是黃金生產成本最高的國家之一。

從數據來看，黃金生產成本的上漲是非常明顯的。

此外，礦產對沖黃金生產曾經也是非常普遍的做法，但目前這一做法的影響已經明顯變小。

澳新認為，從生產成本的角度來看，金價是有所支撐的。該行預計到2030年金價上漲到2400美元/盎司。


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