美元金價預測（三）

林祖/Joe兄

美國黄金儲備難以增加，美元對黄金價格比率又跌至歷史性新低 7.58%。未來比率反彈，很有可能將通過美元金價上升去達成。美國通脹協會(National Inflation Association)曾對這個可見的反彈作出數據分析，得出的數字可作為長線投資黄金的參考。



根 據他們分析，以當今美元的發行量，若要達到40%美國黄金儲備支持，金價必需升到每安士6349美元，若要達到100%支持，則需要升至每安士15872 美元。如此看，現在美元金價明顯是偏低了。或者有人會認為偏低的金價可能會維持一段長時間，這種可能性不能排除，但回顧近百年歷史，維持時間再長，金價最 終亦必定趕上來，觸及美元100%黄金支持線(橙線)，逼使美元達到100%美國黄金儲備支持。

第一次金價觸及美元100%黄金支持 線，發生在1933年。當美元發行量增加，黄金儲備增長量相對落後，令美元對黄金價格比率於1920年左右跌穿歷史平均值48.75%(請參考美元金價預 測一)，當時金價雖然沒有馬上追上來，繼續維持不變了好一段日子，但1933年，卻一日之間由20美元升至35美元，升值75%，令金價觸及美元100% 黄金支持線。這就是歷史上著名的黄金法令(Gold Confiscation)。美國總統羅斯福公佈此法令後，將美元對黄金貶值。

第二次金價觸及美元100%黄金支持線，發生在1980年。1960年，當美元對黄金價格比率跌穿歷史平均值48.75%，金價沒有馬上趕上來，但在餘下二十年，卻逐步上升，終在1980年觸及美元100%黄金支持線。

回 看當今這一波，美元對黄金價格比率大約於1987年正式跌穿歷史平均值48.75%，金價亦沒有馬上趕上來，持續處於美元100%黄金支持線以下，至今已 經二十八年了。很明顯，這種狀態不會維持很久，弓弦已經拉得非常崩緊，金箭正等待時機，一飛衝天。長線看，美元金價的前景應該會令許多人意想不到。每年， 許多人對美元金價作出預測，有好有淡，當趣味參考一下無妨，長線看，金價走勢並非無路可捉，有時靠基本分析，亦很容易發現美元金價始終走不出某種數字的歷 史循環。

當然，投資者(尤其是香港)亦要認清一點，美國通脹協會的分析針對的是美元金價，它之所以對我們有意義，全因港幣仍然與美元掛 勾，但這並非一種必然，從瑞士法朗與歐元脫勾一役可見，脫勾可以非常急速，可以防不勝防。就算美元金價大升，亦不一定代表對我們有意義，就正如當下烏克蘭 幣Hryvnia金價或俄羅斯盧布金價飛升，對我們意義不大一樣，一切還要視乎港幣對美元匯價走向、港府未來貨幣政策等因素。



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