上半年市場龍虎榜

石林
猶記得，甫進入2011年金銀兩市即作出大調整，5月更有大風雨，如今上半年度剛過去，兩者依然錄得若干升幅。下面列出此期間有關市場的表現，供對比參考。
貴金屬類：黃金+5.78％、金甲蟲指數-9.03％、白銀+12.91％、鉑金-2.32％、鈀金-5.40％。貨幣類：美滙指數-5.08％、廣闊美滙指數-3.25％、歐羅+8.34％、英鎊+2.77％、日圓+0.77％、澳元+4.79％。
美債券類：三十年債價-0.10％、十年債價+0.78％、兩年債價+0.22％。
股市類：道瓊斯指數+7.23％、恒生指數-2.77％、上證指數-1.61％。
商品類：CRB商品期貨指數+1.58％、石油+4.90％、銅-3.83％。
從上看之，今年上半年表現最佳的是白銀，而黃金表現亦算不俗。去年表現冠軍的鈀金如今變成倒數第二，最差者竟是金礦股指數。
寫至此，石林有一個問題請各位猜猜：今年上半年有一項數字增長率高達25.92％，堪稱期內冠軍，它是什麼？
答案是：美國貨幣基礎（US Monetary Base）。這簡直是黑色幽默！
大撤離無礙創新高
下 面重點談回金市。倫敦金銀市場協會（LBMA）是以「平均價」作為描述金銀市場的首項指標。今年上半年倫敦下午定盤的平均價達到1444.74元（美元． 下同），明顯高於去年全年平均價1224.53元。這說明黃金牛市迄今仍在繼續發展，由此看來，敝欄在年初預測全年平均價為1460元的目標有可能達致。
此外，今年上半年倫敦金下午定盤價最高為1552.50元、最低為1319元，期內最大波幅為233.50元。而同期倫敦銀定盤的平均價達到34.83元（請對比去年全年平均價20.19元），最高為48.70元、最低為26.68元，最大波幅為22.02元。

上 半年金市令人最深刻的印象是：它經歷過投機資金和投資資金的大撤離，但仍然能對主要貨幣分別創出歷來高價。1月間大投機者在期市的淨好倉量比高峰時累計減 持337.2噸黃金，3月間投資者在ETFs市場比高峰期累計減持97.7噸黃金，然而其後出現的1575美元、1098歐羅和976英鎊都分別是不同貨 幣的新高金價。

通縮表徵不存在
類似的資金撤離最近似又在金市發生。截至上周二的一周，大投機者在期市的淨好倉合約量大減3.73萬張合約；接近周末時未平倉合約量低於50萬張；到周末SPDR持金量再度降至1205噸水平。上周現貨金收市價跌回到1486.5元收市，圖表上今年以來的上升軌告失守。
現 關鍵問題是：金價下跌是通縮造成，還是經濟放緩所致？敝欄曾提到「美元獨揚、餘皆下跌」是通縮一個重要表徵，但觀乎上周，美滙指數在上周本來最有條件作向 上突破，但卻不升反跌至74.30的三周來最低水平。通縮的重要表徵並不存在，金銀價跌主要是經濟放緩和技術因素引致。

當前金市阻力在 1526元，短期阻力則在1513元；5月初的低位1462元至1472元是重要支持，若失守則要退至敝欄月前估計的1443元水平。銀市阻力則分別在 35.1元和35.5元；5月初的低位32.3元至33元是重要支持，若失守則會退落到原先估計的29元水平。7月份是我們守候的一個月，而美元走向是我 們關注的重點。


石林回應史理生：先生6月30日在某報專欄上的「道歉小啟」看到了。惟先生幾乎全篇照抄敝欄已非只一次，更且曾同樣施諸於《信報》主筆畢老林的文章。此情早為網民、博客察覺，請先生自省自重之！