實貨需求增 白銀光芒再現

財經路向透視


白銀雖然於5月遭遇滑鐵盧，但未見偃旗息鼓；今年下半年，白銀將穩步攀升，因為投資者購買白銀作為價格昂貴的黃金替代品。


儘管白銀價格飆60%於4月達至高峰後暴跌，但今年以來仍繼續以累積24%的漲幅，在貴金屬板塊中領漲，超越黃金11%的漲幅；對那些警戒通脹的投資者來說，白銀仍頗具魅力。


現貨銀於5月初升至每盎斯49.51美元的紀錄高位，之後大幅下挫33%；5月中旬以來，銀價一直處於32美元上方，而且受惠於美國低利率、歐羅區主權債務危機，以及印度和中國等主要新興經濟體的通脹憂慮，銀價於今年下半年預料將進一步上升。


黃金替代品


「主權債務危機的憂慮揮之不去、通脹壓力和經濟復蘇放緩，繼續促使投資者尋求避險資產，對沖不確定性。」輝立期貨分析師Ong Yi Ling說：「當黃金觸及紀錄高位時，投資者將再次開始搜尋較黃金便宜的替代品，白銀可能就是上選。」


現貨金本周連續九天上揚，觸及每盎斯1589.56美元的紀錄高位。輝立期貨預期，白銀價格將於今年下半年見43美元，巴克萊資本則預期，銀價於第三季將觸及40.2美元。


上海黃金交易所白銀交易量於5月13日飆升至225.7萬公斤，儘管7月13日時交易量降至475056公斤，仍是去年日均量151966公斤的三倍有餘。


「顯然實貨需求在目前的水平提供了強勁的支撐，其中主要為投資需求。」東京一名交易商說：「價格低於35美元應是大家樂於買入的水平」。分析師和交易商表示，亞洲對實貨金屬的偏好及ETF需求日益增加，支持了白銀的漲勢。


「囤積銀條的趨勢會持續積聚動能，因為亞洲投資者在貴金屬市場中偏好持有實貨而非期貨，尤其是中國的投資者。」澳新銀行商品研究部門全球主管Mark Pervan表示，白銀ETF基金的資金外流似乎像是要走向終結；未來數年，ETF需求增長的可能性將進一步推高白銀價格。


「過去四或五年內，ETF推高金價的經歷對於白銀來說，是一個新的動力要素。」Pervan說。


黃金兌白銀比率下跌至一個月低位41.4，脫離4月底所及32下方的低位，當時白銀價格升至紀錄高位。全球最大白銀ETF的iShares Silver Trust公布，截至7月13日的持倉量增加逾1%，至9633.95噸，較2006年4月推出時的持倉量增加了近14倍。全球最大黃金ETF的SPDR Gold Trust持倉量1225.41噸，較2004年推出時增加150倍；該基金在全球主要黃金持有者中位列第六，位居法國之後，中國之前。


下半年白銀價格預料將上漲，因為印度需求增長。就製造加工需求而論，該國是全球最大的黃金消費國和第四大白銀消費國；今年年初銀價急漲時印度散戶也曾瘋狂搶購銀條和銀幣。