瑞郎失色突顯黃金魅力

財經路向透視

瑞士央行遏制瑞郎升值舉措將激發投資者對黃金難以滿足的需求，因為市場對瑞郎避險價值的信心有所下降，令金價屢創紀錄新高。
分析師表示，這可能有助於金價在未來數周內穿升每盎斯2000美元，若金融市場的風險厭惡情緒加劇，金價或將大幅飆漲。自 瑞士央行8月10日承諾將採取行動打壓瑞郎升勢以來，瑞郎已從紀錄高位回落，瑞士央行向滙市挹注流動性，並在遠期市場動用外滙掉期拋售瑞郎，藉此削弱瑞郎 的吸引力。自此之後，以瑞郎計價的黃金價格竄升，這逆轉了其最近數月的走勢，當時以瑞郎計價的黃金則相對穩定，而以其他主要貨幣計價的黃金則連番觸及紀錄 高位。
金價料升穿2000美元
「當以歐羅、英鎊和美元計價的金價飛漲之時，以瑞郎計價的 金價卻漲的不多。這告訴我們，瑞郎曾被視為是黃金的替代品。」Schneider Foreign Exchange市場分析主管Stephen Gallo說：「目前以瑞郎計價的黃金大漲，這或將表明，瑞士央行成功地使瑞郎對於黃金的替代地位動搖。」
以瑞郎計價的黃金在瑞士央行宣布措施以來累計漲近20%，自2010年6月來首度觸及每盎斯1500瑞郎（1908美元）附近的紀錄高點。現貨金在此期間的升幅剛超8%，創略低於1900美元的紀錄高位。

圍繞美國巨額債務和經濟疲弱的憂慮削弱美元的吸引力；日本當局出手干預亦打壓日圓；瑞士央行的措施使瑞郎脫離了避險貨幣的行列，這均提振對於黃金的需求。
「連瑞士都在考慮增加市場的流動性供應，作為一種不能增印的貨幣，黃金當然別具魅力。」三井貴金屬（Mitsui Precious Metals）分析師David Jollie表示。
諮詢機構Strategic Alpha分析師Maurice Pomery表示，由於瑞士央行「關閉了瑞郎這個避險選擇」，兩周內金價可能突破每盎斯2000美元，而銀價也將上漲。
分析師表示，黃金的魅力增強，由於瑞士央行的舉措導致瑞士短期存貨和貨幣利率變為負值。
「如果一國減息和利率為負值，以該國貨幣計價的黃金通常上漲。」瑞士信貸分析師Tobias Merath說：「如果政府國債的名義收益率為負值，黃金收益率為零，那麼，黃金看起來更有吸引力。」
黃金曾被視為是對美元走軟的對沖，目前黃金日益被視為是各類紙制貨幣的替代物，由於央行會通過量化寬鬆或其他干預措施使貨幣保持疲軟，這就是有些人所謂的「貨幣戰爭」。
貨幣戰爭推高金價
央 行在貨幣市場的干預通常會對金價產生重大影響。在日本央行8月4日干預日圓滙率以後，日圓計價黃金大漲近9%，創下當時的紀錄高點接近每盎斯14萬日圓 （1836美元）。最近數周以美元、日圓、歐羅和英鎊等主要貨幣計價的黃金都觸及紀錄高點，以南非蘭特、加元、紐西蘭元和澳元等商品貨幣計價的黃金也都創 下紀錄高位。
滙率無法反映出主要貨幣的貶值──除最近的瑞郎之外，因為所有貨幣一直都在貶值，但卻能夠在金價上表現出來。
紐約梅隆銀行貨幣策略師Simon Derrick認為，黃金自2001年開始的長期漲勢與日本央行也始於該年直至2006年的量化寬鬆巧合，「黃金是貨幣貶值時的避險工具，其實並不是金價上漲，而是發達國家貨幣貶值」。