由於美元轉強，人民幣沽 壓增加，導致離岸人民幣（CNH）匯價低於內地在岸（CNY）匯價。據中國外匯交易中心的資料，於9月23日，離岸人民幣匯價低於內在岸匯價達1.9%， 為去年7月香港人民幣離岸市場出現以來，低水差距最大。過去在人民幣強勁的升值預期下，離岸匯率較在岸匯率長期出現溢價，從人民幣不交收遠期合約 （NDF）市場中可見，差價在去年10月曾高達1,400個點子。隨着人民幣升值預期減弱，現時匯差降至約600個點子。我們相信，人民幣匯率漸趨正常 化，離岸及在岸差價將會持續收窄。
在人民幣匯價受壓下，人 民銀行遂提高人民幣匯率中間價，藉以顯示人民幣將持續穩步升值。上周五，人民幣兌美元中間價為6.3549，首次突破6.36，創2005年匯改以來新 高。這反映人行在國內經濟趨緩壓力下，未有讓人民幣貶值意圖。人民幣走強既有助降低國內通脹，減緩加息壓力，並可為人民幣國際化舖路。我們認為，人民幣匯 價波動只屬短期現象，長遠升值勢頭不變。預期人民幣將保持每年約5%至6%的升幅，而今年以來人民幣已漲近4%，故料年內人民幣仍有1%至2%的升值空 間。
除人民幣外，不少外幣於 過去兩年取得不俗升幅，因此投資於一籃子貨幣亦為不錯的選擇。從下表可見，即使經過9月份的調整，澳元、瑞朗，以至泰銖等外幣在過去兩年的升幅均逾7%， 較人民幣的6.5%升幅為高。若將資金平均分散投資於表中的7種外幣，計及相關的儲蓄利率，兩年的累計升幅可達10.1%，優於人民幣的7.8%累積回 報。故此，投資於一籃子外幣，不但獲得較佳的回報，更可有效分散投資風險。
表: 外幣的儲蓄利率及過去兩年匯率的變化 | ||||
外幣 | 1年期儲蓄利率 | 過去兩年匯率變化 | ||
人民幣 | 0.60% | +6.47% | ||
澳元 | 2.70% | +10.23% | ||
紐元 | 1.40% | +6.08% | ||
加元 | 0.35% | +2.73% | ||
瑞朗 | 0.01% | +12.46% | ||
日圓 | 0.01% | +14.13% | ||
泰銖 | 0.10% | +7.08% | ||
新加坡元 | 0.01% | +7.83% | ||
資料來源: 彭博、滙豐銀行、恒生銀行，30/9/2009 - 30/9/2011 | ||||
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