天與不取，必受其咎

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一句話，大量進貨的時候到了。
兩句話，雖然此時是相對低位，不排除主流的技術派再砸出一個C浪來。
三句話，以盎司而非美元結算，資金梯次配置，長期投資。
下面上圖，有圖有真相。初次接觸COT報告的，去看前​​面幾篇文章對各種術語的解釋。
CFTC在今年出了分項的COT報告，我們先分析這個。而後用傳統的COT報告將現在和08年去槓桿之時作對比。

                                  9月27日的分項COT報告——silver
先看白銀。 9月27日報告的，正是白銀跌倒25~26然後反彈到33這段的情況。一貫先知先覺，有關係有後台的，以*摩*通為代表的SD, 偉大光明正確的開始反手做多白銀。即SD net short在9月27日的報告中變為負值。且其做多數量佔總持倉興趣的比重，超過了今年6月28日的數據，即現在是今年以來SD最為看好白銀的時刻，是傳統白銀空頭主力最不看好繼續做空的​​時刻。反觀多頭的MM，淨做多數量為今年以來的最低點，而天然的空頭——白銀生產商，做空意願也降到接近5月初的低位。
天然空頭和JPM都不願意做空甚至反手了，數量之大，創下今年之最，你還等什麼？想和08年比嗎？那接著看。

                                 9月27日COT報告——silver

                                 2008年去槓桿化之時的銀 COT報告

08年的時候沒有分項COT報告，因此我們比較傳統的COT報告數據。這裡只看3項，除了open interest 創新低表明人氣低迷，正是抄底時機外，commercial net short/OI 和total net short / OI. 一般來講，當這2個數值非常低的時候，就是底部了。具體原因不再累述，看前面的文章或者直接看數據和時間，在自己回去對照價格圖表一查便知。
08年價格極低時，commercial net short/OI在大概0.13~0.19，total net short/ OI是0.07左右。而今，前值在0.1928，已經跌破0.2(一般低於0.2就是局部底了)。而後值已經創下新低，目前是0.066.考慮到這是本週二的數據，如果下週價格繼續穩中有降，上漲無力，則跌破30後，對應的COT報告只會變得更加吸引人，即這2項指數會更低。抄底實物就在當下。
再看黃金。 9月27日的分項報告，天然生產商同樣大幅減少空頭，191261減少到168334.而傳統多頭MM更是多殺多，淨多單從160322減少到129502，相反，價格下跌時，以JPM為代表的SD並沒有繼續追空，而是見好就收，大量平掉空單。 SD的淨空量從60257減少到31418，幾乎減半。各項百分比指數，也幾乎都創出新低。加上最近持倉興趣連續下降，照此速度，下週OI就會降到今年新低。黃金明顯也是相對低位，只是相比白銀而言，還比較強勢，還不是那麼慘的低位。

                              9月27日分项COT报告——gold

同樣比較08年去槓桿化之時的情況，可以看出，黃金目前相比08年，還不算低。 commercial net short/OI還在0.2以上，net short /OI 也比08年高。這是因為黃金不是工業金屬，"二次衰退對黃金是利空"在邏輯上站不住腳。

黃金自09年1月份以來，在日線圖和周線圖上，收盤價還從未跌破過150日均線和30週週線。即使這次日線圖下影線一度刺穿，也無傷大雅。至於200日均線，技術派的牛熊分界線，自09年1月底以來，還從未觸碰過。但每次到200日均線上下2%~3%的區間內，其後必然是一波主升浪。這次會例外嗎？不知道。但我知道的是，一顆歷經多年風雨的樹會比一顆新樹有更大的概率活下去。即使出現C浪，跌破200日均線，那隻是給你更大的折扣而已。紙面價格，白銀撐死到20，黃金到1450，但對於實物，一要擔心是否斷貨的危險，二要小心實物溢價暴漲。 08年的681，白銀實物溢價50~100%還經常沒貨，8.5的紙面價格，kitco北美賣14塊還經常缺貨下不了單。黃金當時的實物溢價也有10%~20%，個別幣種更高。大家自求多福。 

最後，買實物不是哪裡都可以都無所謂的。想什麼黃金ATM機這種噱頭，還是少碰為妙。 dealer的利潤，機器的成本，你都要出血的。