世界黃金協會（WGC）剛發布了最新的環球黃金供應與需求報告【表】。其中令人注目的是，官方（包括國際金融機構和各國央行）在今年首三季續扮演淨買家的角色，共購入了348.7噸黃金，這至少為1970年來的最高水平。
然而，敝欄對此數字或統計方式有所存疑，因為按國際貨幣基金組織（IMF）的數據，全球官方在去年12月的持金量為30562.5噸，而到今年9月增至30707.1噸，期內增幅為144.6噸，遠低於協會公布的數量。另外，到本月官方總持金量最新數字為30708.3噸，即今年至今亦只共增持了145.8噸而已。敝欄此存疑還望有關機構賜教指正！
供求報告令人印象深刻的還有，截至今年9月的四個季度，金條與金幣需求與早前四個季度相比，按年增長高達36%。這反映在當前環境下，投資性的實金是上佳的對抗風險工具，且日益受到歡迎。
不要擁抱英雄史觀
報告亦指出，黃金ETFs在最近四個季度的需求增長量按年大減77%，使筆者想起最近有一則新聞說John Paulson在今年第三季減持了三分之一黃金ETFs，不少人遂認為近日金價大幅回跌與之有關。
此情反映出港人喜歡擁抱着英雄史觀，崇拜什麼「股神」和「沽神」。其實Paulson減持黃金ETFs並非是新聞，一直追蹤着ETFs持金量變化的分析員（包括本欄作者）早就知道，五隻主要ETFs的持金量在今年7月至10月從高峯的1646.8噸減少了84.6噸，其中包括Paulson減持的34.8噸，全部減持量只佔原總量的5.1%而已。
此外，最近一個多月ETFs持金量已告回增，單是SPDR 的持金量就從10月中的1227.5噸，回增到上周末1293噸。因此可以說，近日的金價回跌是與Paulson減持無關，故奉勸各位莫崇拜偶像，勿迷信權威，多獨立思考。
金市或步銀市後塵
同樣有趣的是，最近金價卒止步於1802.8元（美元．下同），進而回挫至1710.2元，這是在主流意見多傾向樂觀，Goldman Sachs調高對金價的預測，和歐洲主權債務危機由邊緣地帶蔓延到核心國家等背景下出現的。
敝欄認為，歐洲債務危機持續惡化將對世界經濟帶來收縮壓力，美元將會回復中期強勢，美國聯儲局的扭曲操作持續使最近長短債息比率又再急挫，連續商品指數（CCI）再度下跌並指向今年低點，通脹在目前不是一個問題，上述這些才是令金價難以再升並回跌的較深層原因。
敝欄近來一直擔心金市走勢或會步銀市後塵，現在看來此擔心並非是多餘的。銀市自4月底至9月中在圖表上形成一個大型三角形，其後跌破直瀉至26.05元。到10月底向三角形底線回抽到35.65元，此期間又形成一個上升楔形。上周此楔形支持又再跌破，淡勢持續，並使29.9元成為關鍵支持，28.4元為最後支持，而短線回升阻力下移至33.4元和32.8元。
金市則終在1802.8元建立了第二高點，一個大型的三角形頂部形成，現正下試其底線，1680元成為關鍵支持，1603元則為最後支持。短期而言，1702元仍有短期支持作用，但1737元至1753元已成回升阻力帶，金市步伐或只是滯後於銀市四個月而已。
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