金市與歐債共舞

石林

本報上周末的社評說到「國際金融市場與歐債共舞」，上周的金市確屬如此，金價跟隨來自歐盟的消息急促地上下波動，在周初從1754元（美元．下同）跌到1702元，後竟回彈到1756元的比周初更略高位，但迅即又跌回到1704元，不過在周末仍力守1703元，最後以1711.3元收市，比前周跌1.9％。

銀市亦有類似的市況，更在周四的一天內體現了全周的波幅，即高位止步於33.22元，低位力守着31.37元，周末以32.23元收市，全周僅微跌0.7％。 

歐盟峰會總算達到一定成果，二十六國首腦同意遵守新的財政整合，使歐羅暫時避過了解體的危機。這次歐洲央行處理危機的方法與美國不同，並非大舉購買毒資產，主要是向銀行提供流動性。因此歐羅滙價在弱中仍穩，商品價格向淡但無大跌。

運行到三角形尖端

回看金市的技術圖表，金價仍繼續維持在自9月初以來的一個大型的「三角形」模式內反覆上落，雖然嚴格地說該三角形的頂線和底線最近都經過略為擴闊的調節。如今此三角形快將走到它本身的尖端，亦即是說市勢將不得不選擇一個較明確的方向了。

另外，我們如果覺得上述三角形的頂線和底線不時發生擴闊性的調節，使突破訊息顯得模糊的話，那不妨採用另一走勢術語，那就是金市正在以一個「收緊中的螺旋形」（Tightening Coiling Pattern）模式來運行。但即使是如此，該螺旋形亦顯得愈發收窄，也快屆臨要作出一個方向選擇的時候了。

迄今的金市評論的主流意見依然傾向看好，但敝欄對此繼續有所保留。主要原因是歐羅雖暫免解體，但歐洲仍拿不出徹底解決危機的辦法，歐洲信貸依然在收縮，世界經濟陷入衰退的陰影依然揮之不去，商品和金銀價格繼續調整的可能性大於又再明顯攀升。

有關這點我們可從上周末的連續商品指數（CCI）圖表看到某些迹象，該指數最近繼續沿着自9月初以來的下降軌下滑，周末收市的567點已低於相鄰的前一低位570點，正在指向10月初所創的563點的今年最低水平。

資金缺乏入市興趣

在當前經濟收縮的可能性大於擴張可能性的大前提下，無怪金銀兩市的倉位狀況（COT）近數月經常顯得相當利好價格的時候，大投機者都缺乏再大規模入市的興趣，以致期金市場的未平倉合約量（O.I.）減縮至只有42萬餘張，為三年來的低水平。期銀市的O.I.現更減縮至僅得9.6萬張的低水平。我們很難想像在這樣低倉量的背景下金銀價格可以大升，即使是迫倉也沒有多少空倉要大規模回補。

上周金價回彈到1756元時即行急促再跌，這正是上文說的圖表三角形頂線水平，此行情表現無疑是強化了自1920元金市歷史高位以降的一條主要中期下降軌，除非金價很快可以重返1767元之上方可改寫這局面。

假如近日金價一直被壓在1738元之下，則恐怕近期支持1700元難再力守。萬一連1671元都棄守，便確認市勢是作出一個再向下的選擇。

銀市已早於金市棄守了一個大型「三角形」，目前處於缺乏動力狀態，日線圖的RSI和Full STO盤桓在50附近水平，MACD的「牛熊差」維持在零水平。估計34元仍是銀市的回升阻力，短期內若無法重返至33.22元之上，則恐怕31.37元難再力守。同樣地，萬一連30.66元都棄守，便說明銀市再選擇繼續向下。

我們宜留意金市快要作出方向性的選擇，但延遲至運行到「三角形」尖端才被迫突破，或許並非是一個有力突破。