通往超级通货膨胀之路

不废话，上图:

2011年11月，美国联邦政府的狭义债务终于超过了GDP， debt to GDP ratio > 100%

这就是15万亿美元的债务，如果全部用100美元的钞票叠罗汉的话......

AAA国家里面估计是最高的了。

今年3月的老美债务，前面贴过的，不陌生吧？

GDP数据可以作假，因为之后还要重新修订，将来也可能因为经济衰退而减少。

债务问题，只能在类别上作假，数量难以作假，每年的预算都摆在那里，国会管着钱袋子。只要还是赤字，债务不可能减少。其实即使是预算盈余，债务也不会减少。克林顿最后几年的盈余，一分钱也不会拿来还债的。

现在的情况是，基本每年老美要借将近1.5万亿美元，接近10%的GDP。也就是说debt to GDP ratio,每年上升5~10个百分点。为何是5~10而不是10，因为GDP也许似乎可能可以持续增长，也许因为美帝的统计局同样威武。

看完美国的，看看欧洲。

欧洲各国国债利息支出占GDP的比重，截止去年底。来自台湾电视节目57金钱爆，youku,tudou上有。

国债利息支出占GDP的比重还是不够直接，毕竟GDP不是收入，考虑到欧洲国家高福利高税收，一般税收占GDP的比例较高，具体数据wiki上有，简单整理如下：

德国：  40.6%

法国：  46.1%

意大利：42.6%

英国：  39.0%

西班牙：37.3%

葡萄牙：37.0%

希腊：  33.5%

爱尔兰：30.8%

比利时：46.8%

美国：  26.9%

结合上图中各国债务利息比重，可以算出国债利息支出占政府收入的比重，这才是要命的：

德国：   5.91%

法国：   5.43%

意大利：10.33%

英国：   7.69%

西班牙： 5.10%

葡萄牙： 8.10%

希腊：  16.42%

爱尔兰：10.71%

比利时： 7.48%

这还是今年初的情况。债务总量不会在1年内发生很大的变化，除非你以前就借的是高利贷，或者今年大把的赤字。要命的是借债的利息。年初至今，意大利国债收益率突破7%，西班牙也在5.5%以上站稳并多次突破6%，希腊更是1年期收益率突破300%，这都将导致到今年底，上面的债务利息占财政支出比例大幅提高。那时，要么砍福利，其实现在就已经开始了，故而罢工闹事不绝于耳。要么印钱，现在ECB也开始不要脸了。意大利人一上台就降息，接着债务货币化。因为他们实在是很缺钱，庞氏骗局要穿帮了。

明年4月及4月之前是高潮期，看看到时候fed和ECB以及BOE，估计要比着印钱了。4月之后，7月和10月也是高潮。欧猪的债务问题，此后会绵绵不绝。更可怕的是，如果意大利西班牙这种量级的国家，10年期国债收益率始终在6%~7%的话，他们的赤字又减不下来，用不了多久，德国就得丢车保帅。方法要么是拉法国荷兰丹麦等搞个精英债券或者北欧元，要么把意大利西班牙等南欧懒人彻底踢出去，要么自己舍命陪君子，敞开膀子印钞票。目前看，是一边拖，一边讹其他国家的财政权力，一边进行第三种方案。

目前的市场，其实还是用08年金融海啸的教训来对待这次危机，一出事抢美元。跟风的注定了是大错特错。美国之所以目前还好，不是因为债务占GDP的比重低。要说低，法德都比它低；也不是因为赤字少，要说赤字占GDP的比例，美国比德国高不少。要说潜力和弹性，欧洲国家高负债是高福利的结果，福利开支很大，别看罢工闹得欢，其实福利支出还有的减。如果PIIGS有中国1960年勒紧裤腰带的精神，立马可以做到收支平衡。而美国这方面相比欧洲，福利不高，支出不少，赤字更是无敌。

除此之外，欧洲还有2个相对于美国的优势：1）本币向下贬值的空间大。欧元设计时，其单位面值的价值是和美元差不多的。欧债危机2年多，唱衰的人无数，可EURUSD最低也就到1.18左右，现在还在1.3上方。反观美元呢？美元指数07年之后可是跌破了几十年大底——80的支撑位。搞的现在，美元指数70多好像很正常一样。目前虽然反弹了，距离其历史最低的70，也相差不远。如果真的双方再竞争性贬值，欧元可以贬到和美元平价都不会有事，可美元呢？如果美元指数跌破70，各国海量的美元储备就难说还能隐忍在美国国债市场里了。那时候要是调仓，可是惊天动地了。2）欧洲的金融衍生品问题远小于美国。1000万亿的炸弹，主要是老美给自己的。

回头看黄金。

1930附近局部见顶，绝非偶然。这是对数图上2006.05的730和2008.03的1032的连线延长线，也是10年大牛市至今为止的上升通道各种上轨中最高的一个。目前的架势，似乎正准备第二次尝试。一旦突破，就会产生波动模式的根本改变，就像2004年之前的红色通道过渡到2006年之后的蓝色通道一样。在通道转换时，上涨50%~100%都是可能的，对应的是人们心理的巨大变化。那时候，人人都会重新思考西方债务问题的分量和印钞机未来的艰巨使命。

Alf field和Jim Sinclair把黄金未来的前景已经说得很清楚了。下面看看COT报告：

SD做空数量和总持仓兴趣仍然处于历史低位，往日每次大涨的推手——MM的做多数量也属于低水位。这正是市场筑底时的表现。

白银目前只能说一句，还是筑底阶段，虽然价格和9月底相比，已经有一定的升幅，但至少在11月29日及以前的时间来说，其对应价格在未来，在以周线月线为考量的人眼中，都是底部，只管买入，只要实物。SD仍然庞大的反手做多量和较低的持仓兴趣就是你最好的护身符。

有心人可以去看看白银的total net short,即总做空量减去总做多量，目前的数量，与9月底差不多，都远远低于2008年10月的水平。所以说，新浪杨x君那种刻舟求剑，用08年套现在，认为真正大底还没到还要深跌一层的人，简直是无知可笑又装专家唬人。光靠技术分析和简单套用历史数据，还是回家抱孩子去吧。

最后，说说2012的熊猫。央行公告，明年熊猫金币扩大到60万枚，熊猫银币扩到800万枚。在我看来，实在太少了，太没有诚意了。

熊猫币长什么样，金甲虫不care！

金甲虫们买熊猫金币银币，care的是铸币厂代表国家铸下的那一行字：1oz Au(Ag) 999 以及那材料的真实与分量。

你可以永远不开放回购，但只要你把发行量搞成天量，在中国这种到处忽悠纪念币老精希的地方，天量熊猫币自然价格起不来，自然溢价无限趋于0，这就足够了。因为将来，金甲虫们就没打算把这些熊猫币按照收藏品的价格卖出去(当然如果有人出收藏品的价，我也不会拒绝)。有材料价条子价保底，有国家铸币厂的成色信用保证认受度，有1oz币保证便携性，足矣。关键是买入时也是材料价附近才好。至于材料价会涨会跌，有俺们金甲虫自己研究的基本面保驾护航，不劳外人操心。


http://10241084.blog.hexun.com/