詭趣的「閏日衝擊」

石林

不能不說這真是個詭趣的市勢！


敝欄連續兩期都討論過，金市長期走勢有一個重要的由低谷到高峰為時十一年的周期，按此推算，今年2月應有一個主要高峰（Major Peak），這高峰或可能提早五個月即在去年9月已經出現，但今年2月仍可能有一個相對的峰位。


不過，金價若仍不能高於1803元（美元．下同），以扭轉過去數月的調整勢，則相對峰位過後市勢將會再復走下坡。 


仍屬一浪低於一浪


金市確實按照上述「劇本」演繹它的行情，在2月28日再漲至1791元的「相對峰位」，而未能升越1795元至1803元的關鍵阻力地帶。其後在「額外」的閏日（即29日），從該相對高位水平暴瀉逾百元，最低曾跌至1688元。行情發展如此驚人，在高峰過後市勢簡直是踏出了懸崖直線往下栽！我們不妨將此行情稱之為「閏日衝擊」。


事實的演變告訴我們，該為時十一年的長期走勢周期理論是有效的，儘管或有時間差。


即使撇除周期理論，自去年9月至今金市也出現「高點一個比一個低、而低點亦一個比一個低」的局面。這段時期金市先後出現過三個升浪的高峰，它們分別為1920元、1803元和1791元。亦先後出現了兩個跌浪的低谷，分別為1533元和1523元。過去五個多月來，金市是處於一浪低於一浪的走勢模式，至今未變。


此外，倫敦金下午定盤圖和紐約期金收市價圖都顯示，去年9月至今，金市形成一個下降通道。雖然上周初金價曾輕微升越該通道的上方線，但很快直插回到通道的中部。這表示，金市還有一段時間會在這個下降通道內發，並且1680元的定盤價或收市價是頗具關鍵的支持，萬一此水平失守，金價有可能要再一次下試上述通道的下方線。


有人認為歐洲央行推出的第二輪長期再融資操作（LTRO）對金價有利，促使了金市攀至上文說的「相對峰位」。然而美聯儲並無提及會施行QE3，這令他們轉為失望，金市在相對峰位過後即遇懸崖失足直線滾落。行情充滿戲劇性，但其實並非事出偶然。


歐洲央行實施LTRO，這對於歐羅長期影響來說應該是跌而不是升。此外最近一段時間美長短債孳息率的比率是下跌的，這表示聯儲局是在進行OT、而非QE。有些人一直對QE抱着期望，這是不看現成資料的一廂情願而已。


在金市「閏日衝擊」的同時，我們見到美滙指數從近兩月調整低位78.1回彈，歐羅滙價也從近期高位1.3485回跌，這很有機會是其中期原有市勢方向的再繼續。須知道今年至今金價表現與這方面的關係變得較緊密。


短期投機潮告一段落


期金的未平倉合約從上周三的高峰47.9萬張，明顯減縮到周末的約45.6萬張，一個短期投機潮或告一段落。如今金市阻力下移到1749元水平，並諒金價難以重越1761元，甚至短期在1726元和1737元都會分別碰到阻力。至於短期支持在1702元，關鍵支持如上文說的在1681元，最後支持為1649元。


銀價曾漲37.5元，但同樣可能是一個失敗的向上突破。2016年12月期銀合約比現貨月合約貼水0.341元，倉存白銀量重逾1.3億盎斯，令這次向上突破不成功是可以理解的。目前35.7元至36.2元成為銀市的回升阻力帶，支持在33.75元，關鍵支持在32.65元，萬一此位失守，銀價有可能再下試26元的前低點水平。