環 球股市踏入今年後一片興旺。截至周三止，富時環球股市指數 (FTSE All-World equity index) 今年至今已升逾 1 成，處於 8 個月高位附近；美股三大指數平均表現更佳，標普 500 指數和納斯達克指數升幅分別為 11.76% 及 19.19%，升幅最小的道指亦上升了 7.44%。股市勁升，市場氣氛佳，理應有不少企業會趁機攪上市，奇怪的是，今年首季的上市招股活動卻是自 2009 年次季以來最差，反映股市只是表面風光，實際危機暗藏。
全球四大會計師樓之一的安永會計師事務所 (Ernst & Young) 剛發表的統計數據顯示，今年首季全球只有 157 隻新股上市，集資額合共 143 億美元，較去年同期有 296 家公司招股上市，合共集資 466 億美元，集資額少了足足 69%。
157 家新上市企業，只有1家的集資額是超過 10 億美元。荷蘭有線電視營運商 Ziggo 獨佔鰲頭，惟集資額亦僅為 11 億美元，緊隨其後的瑞士市場拓展服務集團 DKSH Holding Ltd.，集資額為 8.97 億美元，而於上海交易所招股隻資 7.94 億美元的中國交通建設股份有限公司（China Communications Construction Company Limited，上市編號 1,800）亦成功搶佔三甲一席。
首 次公開招股的企業數量銳降，一方面與國營企業上市數量大減有關，另一方面則是由於歐元區主權債務危機的陰影籠罩，前景欠明朗，削弱了企業上市意欲。新上市 企業以科網行業數量較多，美國首季有32家公司招股上市，當中有11家是科技公司，比率逾 1/3，集資額合共 11 億，則是總集資額 48 億美元的不足 1/4。
未 知是否蘋果公司今年股價長升長有，升幅超過 5 成，令股民對科技股產生無限憧憬，尋金熱下，科網股對投資者的吸引力亦較大。最近一隻上市科網股為商業及服務評估網站 Yelp，於 3 月初首次公開上市，首日收報 24.68 美元，較招股價的 15 美元狂漲 65%，難怪股民對科技股趨之若鶩。市場下一焦點必然是盛傳於 5 月正式掛牌的 Facebook，現時市場對 Facebook 估值逾千億美元，上市料可掀起另一番熱潮。
雖 然於亞洲公開招股的企業數量於首季銳減，但香港、深圳及上海仍能保住全球市場頭 5 強的領先地位，隨着上海股市快將對外全面開放，大量外資企業湧往中國上市，估計上海及香港交易所仍可受惠。但在一個真正的牛市，理應百花齊放，今年首季除 了上市公司數量大減，平均交投量亦大幅萎縮，正正反映投資者對後市仍存在疑慮。
正所謂「一葉知秋」，從公開招股企業數量及交投量，不難推斷這個靠央行印鈔推動的牛市，持續上升的能力存疑。歐洲經濟衰退機會大，美國經濟又似好非好，新興市場如中國，經濟更有硬着陸風險，缺乏基本因素配合，股市又如何可以長升不跌？大家高位追入，務須千萬小心。
王冠一
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