歐洲週一(2日)公佈了兩個表現極為糟糕的數據，彰顯了歐元區經濟前景暗淡的事實。歐豬國家經濟固然疲不能興，經濟疲軟更已擴散至核心成員國。
先談失業率。歐元區2月失業率由10.7%升上10.8%，失業人口多達1713.4萬，較1月增加16.2萬，不但連升10個月，亦是1995年開始編製總失業人口以來的新高數字。歐元區失業狀況存在兩極化，德國失業率維持於5.7%，低於25歲的年青人失業率則為8.2%，但西班牙的失業率則由23.3%升至23.6%，失業人口475萬，佔歐元區失業人口逾1/4；年青人失業率更上升至50.5%，即是每兩人便有1人沒有工作。希臘沒有最新數字，但相信12月失業率的21%只會惡化，難有改善。至於經濟規模僅居德國後的法國，失業率亦高達10%。
其次是製造業指數。歐元區3月製造業PMI由2月的49.0降至47.7，乃連續第8個月低於50的擴縮臨界線。最令人擔憂的是，除了一些歐豬國家疲不能興外，德國和法國亦跌入萎縮區──德國由50.2跌至48.4；法國則由50跌至46.7，亦是接近3年新低。西班牙連續11個月處於萎縮區，由45.0跌至44.5的3個月新低；希臘和意大利稍有起色，前者由37.7回升至41.3，後者由47.8升至47.9，亦不過是萎縮程度稍有改善，經濟前景仍然暗淡。
數據反映歐元區不但有機會再度出現衰退，復蘇更是遙遙無期。作為產值前瞻指標的新定單指數由47.3降至45.4，意味製造業不景氣短期內仍將進一步深化，而疲弱的製造業活動亦會導致更多製造業職位流失。市場估計，歐元區失業率短期內會攀升至11%，而首季GDP亦會受到拖累，繼去年第4季錄得0.3%負增長後，再度出現負增長，正式陷入技術性衰退。
從剛公佈的數字觀察，情況最嚴峻的仍然是西班牙，衰退正在加劇，失業率乃全歐元區最高，製造業亦了無起色。西班牙政府剛於上週五公佈近40年最拮據預算案，承諾削減270億歐元開支，包括政府部門削減16.9%支出，並透過大赦及加稅去提高稅收，希望把財赤佔GDP的比重降至5.3%，政府同時預期今年GDP會萎縮1.7%。不過，花旗集團認為預測仍過於樂觀，相信西班牙財赤佔GDP比率將高達6.6%，經濟萎縮幅度則為2.7%。
市場指西班牙在實行預算目標時，要面對三大風險。首先，即使中央政府能實現削減開支目標，地方政府的削支計劃亦難受控制，後者的開支佔全國公共開支比重一半，主要涉及醫保、教育及社會服務，去年赤字便有2/3來自地區政府；其次，隨著失業率不斷惡化，西班牙稅收將大失預算；最後，西班牙經濟增長亦難以符合預期。受財政緊縮影響，西班牙內需大幅下降，銀行受到房地產泡沫問題拖累，信貸環境依然吃緊，加上外圍經濟亦見疲憊，西班牙希望通過加強出口去抵銷國內問題的如意算盤，未必能敲得響。西班牙或要採取更多緊縮措施去實現預算目標，而這將會進一步損害經濟增長，造成惡性循環。
歐元區數據暴露了經濟上的潛在隱憂，西班牙孳息回升，市場亦睇淡歐元後市表現。客觀地看，歐洲央行推出逾萬億長期融資運作〔LTRO〕，歐盟財長加建防火牆，前者是買時間讓歐元區國家進行改革，後者則是為了穩定人心，均無助於改善經濟前景。歐元區問題仍將沒完沒了，對環球經濟亦會帶來負面影響，可以預期。
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