又滑落到懸崖的上沿

石林

在討論最新金銀市勢前，先說個故事。

話說有一隻騾子得天氣之利，堅韌地爬過了一個又一個山坡，最後更攀過一條陡斜的山路，登上了前所未到的山峰。然而經過長時間的跋涉，騾子的體力給消耗了，天氣也發生變化，下起雨來，山坡變得濕滑，牠從山峰失足滑落，直滾至一個懸崖邊緣。幸而該處有一塊大石，騾子借助石塊的支持，亦憑牠本身的韌力，再度躍起，並重新爬回到半山腰上去。

天氣依然晴雨不定，騾子再度滑落到懸崖邊緣，但牠堅毅地又躍起，重新向上攀爬，如是者多次，不過每次爬回的高度已不及前次了。最近牠又滑落到懸崖的上沿上去。

請問各位：你認為該騾子會很快地重登山峰，還是最終不支進而滑落至下面山腳呢？

要提防「久守必失」

目前的金銀市勢就有點像故事中的騾子，兩市經十年的長途攀爬，分別登上名叫1920元（美元．下同）和49.7元的山峰，其後都分別下滑到名叫1522元和26元懸崖的邊緣。

上周金價最高攀爬回到1624.8元，不但遠低於以前可以重上的高度，而且亦低於前次可以爬回到的1641元，現在僅企於1582.4元水平。銀價行情亦類似，上周最高只爬回到28.46元，低於前次可以爬回到28.89元的高度，目前僅企於27.1元水平。

近年來金銀價格分別有如故事中的騾子多次從懸崖邊緣再躍起攀爬，但每況愈下，現在又回到懸崖上沿，若用圖表來描述的話，便叫做「下降直角三角形」形態。通常而言這是不利形態，其支持是在一個橫向水平上，但沽售力量逐級向下施壓，最後支持水平往往終告淪陷。軍事上也有「久守必失」的說法。

上周中國第二次減息，歐洲亦緊隨宣布減息0.25厘，但金銀價格不升反跌。更有甚者，許多人認為經濟數據愈差，愈會引來更多風險交易。但這次剛好相反，上周美國公布遜於預期的最新就業數據，金銀價卻進一步從反彈高位回落。美元則從中得益，美滙指數收市漲至83.38，升越鄰近前高點，暗示最近的調整已完畢，將向更高水平繼續推進，這反過來又壓抑金銀價格和其他金融市場。

上述行情佐證了敝欄前說的，全球經濟放緩所產生的收縮力量，慢慢蓋過各國的寬鬆政策可能帶來的再膨脹力量。歐央行執委亞斯穆森在歐洲減息後表示，央行所能採取的措施是有限，歐羅區各國應對經濟實施結構性調整，此正與敝欄的論點相吻合。

金市圖表除了如上文說的呈現一個大型「下降直角三角形」之外，自今年3月起又在該三角形內形成一條次級下降軌。上周金價回彈至1624元，這剛好又是該下降軌水平，結果再一次遇阻而回，稍後較可能的是續往下試。此外，自今年5月初金價從1671元跌至1527元之後的上落徘徊市，可視為早前從高峰滑落後的整固形態。目前該形態的上阻力處於1620元水平，支持則處於1545元水平，萬一此支持失守，恐怕最後支持1522元會變得岌岌可危。

短期而言，金價暫在1570元至1597元之間徘徊，諒難重越1610元。

銀價圖表早就出現一個更大型的「下降直角三角形」，自今年4月底亦形成一條次級下降軌，目前該下降軌是處於28.75元遞降至28.5元水平。短期銀價或暫在26.75元至27.95元之間徘徊，諒難重越28.5元，請別忘記26元是銀市懸崖的最後邊緣。

敝欄提倡用常理看待事情，寓言故事就包含着簡單常理，它不但適宜說給小朋友聽，對大人也很有啟發。