聯匯脫勾與香港樓市關係系列之一

港元倘升值 買樓意欲降

 

香港是世界上少數實行聯繫匯率的地區之一，從1983年開始，香港的聯繫匯率制度沿用至今已有29年的歷史，令港元對世界主要貨幣匯率長期保持穩定。香港能成為國際金融中心，聯繫匯率制度可謂功不可沒。

最近，一手創立聯匯的前金管局總裁任志剛，發表了一篇題為《香港貨幣體制的未來》的學術性文章，提出將聯繫匯率脫勾，迅速引起了極大的回響。姑且勿 論現在是否脫離聯繫匯率的時候，因為在現階段很難說，但作為一個物業投資者、擁有者，又或者一個關心樓市的小市民，都有需要認真細看脫勾對樓市的衝擊，究 竟有多大及多廣泛。

首先，從匯率方面角度來看。自2008年金融海嘯以來，美國政府為了促進經濟， 長期維持極低利率。而港幣跟隨美元對人民幣大幅貶值，造成輸入性高通脹以及資產價格的大幅上升。
但由於聯繫匯率，香港喪失了貨幣政策的主導性和獨立性，導致本應升值的港元反而大幅貶值。按現時港幣被低估的情勢，一旦聯繫匯率脫勾，其幣值只會向上，不會向下。本來可以紓緩輸入性通脹，但是短暫而激烈的貨幣升值，勢必帶來資產價值的短期的急劇波動。

情況或如97年，港幣跟隨美元升值，導致物業價格大幅下挫。此時，港幣升值，由於現在樓市已在歷史高位，持有物業的部分投資者一定會賣掉物業套現，鎖定利潤，市場賣盤增多，而原來準備購買的投資者，也會因為港幣升值而減少買入意欲，造成樓市承接不足，令樓市出現下挫。
而下篇文章將會從利息角度淺析聯匯脫勾對樓市的影響。

 余錦雄
世邦魏理仕大中華區估值及諮詢服務部資深董事總經理

 

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