秋高氣爽重陽至，而公曆2012年則踏入倒數階段了，在此時候對年內金市作一個簡單的檢討，應有啟示作用。
今
年2月、9月和10月，金價曾分別三度升至近1800元（美元．下同）關，但均無功而折返。相反在5月、6月和7月，則分別三度跌到1520元至1550
元地帶，但受到支持而回升。換言之，今年至今金價是在一個長方形內上落行走，而這其實是去年9月金價從歷史高價1920元下跌後的大型整固的持續，且看來
此舉還要維持一段時間。
年內至今，金價最高曾見1795.8元，最低則曾見1526.8元，截至上周末收市報1720.5元，比去年底的收市價上升10.1％，遜於同期恒生指數16.9％的升幅。
處於長方形內上落
敝欄在年初曾介紹LBMA舉辦的年度金價預測，其中兩位最為看淡者是估計今年最高價為1800元。截至目前為止，在高位預測的一項，該兩位成績暫時是最好的。
此外，年內至今倫敦金下午定盤的平均價是1659.92元，距上述活動全部參加者的預測全年總平均數1766元尚有一大段距離，且看來到年底市勢亦無從追上此數。
回到討論近周的金市行情。上周金價曾在敝欄指的1736元關鍵位上下激烈爭持，但最終受制於前周收市水平，進一步滑落至1716.0元的五周來低位，全周收市跌1.92％。美元跌後呈回穩，而中國及印度黃金需求放緩等因素，令金市的平倉潮繼續。
截至上周四，期金市的未平倉合約量降至46.7萬張水平，比本月初的49.2萬張明顯減少。而截至上周二，大投機者的淨好倉合約量亦較前一周大幅減縮1.79萬張。金礦商對沖的沽倉對好倉的比率則由前周3.02比1的高水平，降至2.91比1的較低水平，平倉活動在深化。
較
早前不少外國分析者估計，金價若能維持在1775元或1750元水平之上，圖表將營造一個「杯與手柄」（Cup &
Handle）形態中的「手柄」，金市將會在不太長的時間內累積新力量衝越1800元的大阻力，而指向1900元高位。上周市勢的發展給我們的啟示卻是，
這個假設暫時不存在了，金市短期的更大可能是繼續作調整，向前文說的大型長方形的中部地帶找尋更大的支持。
支
持這一估計的理據還有，美國貨幣基礎到本月17日，雖從兩周前的2.589萬億元的今年谷底，回增至2.651萬億元，但仍低於正式宣布推出QE3時的
2.655萬億元水平。此外，10年期債息對2年期債息的比率，到上周進一步降至5.97，不但明顯低於9月底時的7.17，且回復到8月中的較低水平。
從以上兩點資料，我們可以推估美國聯儲局至今尚未大力進行QE操作，而OT操作卻仍在繼續。
因此，估計短期金市已在1754元出現回升阻力，此阻力目前且下移至1742元及1736元水平。當下金價已跌抵敝欄上期所說的目標，但稍後若連1714元也不支的話，則有進一步滑落至1695元的可能，但估計暫不至低於1677元。
銀市好淡雙方爭持
上
周銀價曾挫至31.94元，為上月上旬以來的低位，收市報32.07元，較前周跌4.21％。有趣的是銀市走勢幾乎全照教科書說的進行，上周反彈就在
33.3元水平，其後掉頭回跌。有趣的還有，期銀市的未平倉合約量並未明顯減縮，上周四仍為14萬張水平；而截至上周二銀礦商對沖的淡倉對好倉的比率竟維
持在與前周同一的2.57比1水平。可見銀價雖在跌，但好淡雙方仍在僵持，無人肯認輸，故買賣要小心風險。
但無論如何，銀市短期走勢比金市更弱，33.3元已成為其回升阻力，目前且下移至32.6元水平。稍後若連31.9元也不支，則有可能進一步滑落至31.3元，但估計暫不至低於30.2元。
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