憂QE惹通脹 基金寧買金礦股

美 歐各地央行再放寬貨幣政策，令市場湧現更多熱錢，並出現通脹憂慮，不少人看好黃金。不過，想投資黃金的基金把資金投入黃金相關股票，而不是持有實體金，因 為他們認為，黃金採礦商的生產能力改善，令這些公司的盈利更能受惠這一波黃金升浪，金礦股過去三年跑輸黃金的狀況將改變。

產金量次季升有利開採商

天達保守管理基金負責人門迪（Alastair Mundy）和滙豐開放性全球分布基金負責人利巴克（Jon Rebak）都增持了黃金相關股，並減持了實體金。Troy Trojan多重資產基金經理里昂（Sebastian Lyon）持有最多的是金礦股和實體金。

實體金持續上升了10年，金價和金礦股之間有很大的價格差異。截至周二，金價升了約13.5%，但紐交所Arca金礦股指數僅升3.4%。

專家預期情況將改變，因為今年第二季黃金產量增加，令採金商受惠。

Chelsea Financial Services指出，黃金生產在下半年情況好轉，金價上升，油價升勢不大，這都將對金礦股有利。較長遠來說，隨着市場接受了金價將繼續上揚，金礦股將進一步受惠。

貝萊德世界礦業基金經理韓艾飛（Evy Hambro）在每周黃金報告中表示，量寬措施將對商品和金礦股有利，金股現在的估值很吸引，尤其是派息增加。他認為，這個趨勢將持續，而且可能令金股比其他對手，例如黃金交易所交易基金（ETF）吸引，令評級得到重訂。

Scotia Capital分析員瓦庫斯康尼克（Tanya Jakusconek）在上月一份報告中，亦建議多買入金礦股、而非重點買黃金的策略。她指出，資本開支減少，可能令很多採金商有更多現金流。

金礦公司現金多抗跌力強

City Natural Resources High Yield Trust基金經理史密斯（Will Smith）表示，現在是買入採礦股的好時機，因估值處於歷史低位，尤其是金礦股，此類股票通常較其他採礦股的估值高，但現在處於同一水平。

史密斯同樣指出，金礦公司目前的財政實力遠較2008年強，手持大量現金，就算股市再度大跌，金礦公司抵禦跌市的能力較四年前強。

他說，不會減持金礦股，除非經合組織（OECD）成員國利率和增長回復正常水平，以及歐債危機有可靠的解決方法。