陶冬：大宗商品超級牛市已結束

瑞士信貸亞洲區首席經濟分析師陶冬22日在第三屆期貨機構投資者年會上表示，目前中國經濟已經見底，明年固定資產投資有望回升，但幅度不會太大。因中國需求增長導致的大宗商品超級牛市已經結束，未來幾年中國經濟將進入一個弱增長周期。

陶冬表示，投資方面由於非政府投資出現了明顯下滑，這決定了中國在今後幾年經濟增長會處於一個弱周期，這可能維持3-5年，最可能出現類似1997-2003年長期在底部的“L型”筑底過程。

對於大宗商品市場走勢，陶冬分析，過去10年，全球商品市場出現過去150年以來前所未有的牛市，背后是中國需求在支撐。但商品的超級牛市已經結束，原因在於：一是中國基礎設施投資的黃金時代已經過去，盡管今後還會建鐵路、建公路，但過去10年那種大規模的、不計成本的基礎設施投資已經結束；二是中國的房地產黃金時代已經結束；三是中國出口的黃金時代已經結束，盡管出口也會有周期，也會有起有落，但中國作為世界加工廠的黃金時代已經過去；四是中國經濟刺激政策的黃金時代也已經過去。

陶冬認為,今後6個月，美元可能進入一個上升軌跡，反觀歐洲債務危機會進一步惡化，日本的經濟增長由於匯率壓力也會進入衰退。