王Sir講解黃金訂價機制

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商品交易 亞洲崛起
作者是 王冠一
15-03-2013 (週五)
去年國際商品市場表現失色，多家大型礦商怒炒CEO以向股東交代，就知道市道有多差。近年馳騁於商品市場大炒特炒賺個盤滿砵滿的歐美金融機構，亦紛紛龜縮起來，不少投資銀行計劃萎縮甚至索性關閉商品交易部門。

從事商品交易的大型金融機構，去年業務狀況簡直慘不忍睹，其中，摩根大通與摩根士丹利去年收入分別下跌16％及20％，高盛全年收入更大跌64％；至於瑞銀則計劃結束石油、金屬與農產品等交易部門。

正當歐美商品「大莊家」意興闌珊之際，香港及南韓的證券交易所，反而計劃在商品市場大展拳腳。傳統證券交易所染指商品市場，主要是因為見到環球股票交易已無甚增長潛力，香港的港交所與南韓的韓國交易所亦然。


香港方面，由於港交所較其他交易所擁有多一項優勢 － 內地實質的商品需求作為發展商品市場的有力支援，成為港交所去年大膽斥資22億美元現金(約171億港元)奪購倫敦金屬交易所(LME)的最大誘因。


據 聞港交所主要看準這方面優勢，計劃把LME的商品交易業務，跟集團本身的證券業務結合，重點發展能源及軟商品期貨生意，業務型態將更加近似洲際交易所 (ICE)、紐約商品交易所(NYMEX)、芝加哥商品交易所(CME)。估計港交所的終極發展目標，是跟內地的交易所結盟甚至合併壯大。


至於南韓方面，韓國交易所的發展策略會將會比較側重於企業的交易需要，尤其是滿足企業對沖業務風險的需要，明顯跟香港以實用為主的發展策略不盡相同。


據聞韓交所計劃重點發展黃金期貨與牲畜期貨產品，並以退休基金及機構投資者為主要銷售對象。除此以外，韓交所亦希望能夠鼓勵更多私營的農業銀行參與牲畜交易活動，從金融角度推進南韓的農業發展。


對 亞洲國家而言，只有盡力保住商品的議價權，或至少避免商品價格長期被外國勢力操控，才能夠保障自身經濟健康發展。況且證券交易所染指商品市場，亦是大勢所 趨，因為歐美監管機構，將逐步落實把商品市場相關的結構性產品交易業務，由場外(OTC)劃歸交易所負責，希望可以更方便監管。


歐 美金融機構慢慢退出商品交易業務，無可否認是傳統交易所搶佔市場份額的大好機會。不過，商品市場向來是一個「炒家聖地」，亦是生意人與投機者熱愛進行對沖 活動的平台，對歐美莊家而言，實物交收從來不是業務發展的重點，如今歐美莊家選擇逐步淡出，似乎預示商品交易的盛世已過。港交所與韓交所染指商品市場的決 定，絕對是政治正確，但對集團的實質效益是否如預期般大，值得拭目以待。