4月份終於過去了。近年來，4月份對金銀市場來說不是一個好月份，剛發生的金銀價格暴跌固然令人心有餘悸，而前年的4月末銀價從49元（美元．下同）高位直瀉的情景仍使人難忘。換言之，銀價其實足足已跌了整整兩年時間了，跌勢是否結束乃未知之數。這些事情都是在4月份發生。
趁此機會簡單回顧一下現時金銀牛市的主要歷程。金價從2001年2月的253.5元低位開始步入新牛市，到2011年9月漲至歷史高峰1920.7元，升幅達1667.2元或657.6％。途中在2008年3月至11月金融海嘯期間出現過351.1元或34％的大跌幅。而自2011年9月從高峰回落至今，共累積了598.9元的跌幅，論失去的價位遠超於金融海嘯時，但跌幅比率為31.1％尚屬略遜之。
金市熊交叉 罕見淨空倉
銀價從2001年11月的4元低位亦開始步入新牛市，到2011年4月漲至49.78元，升幅達45.78元或1144.5％。此升幅比率遠超金市，但銀價本身仍未能升越上世紀八十年代的高位50.4元。在2008年金融海嘯期間，銀價出現過12.93元或高達60.5％的跌幅。而自2011年4月至今，共累積了27.78元的跌幅，論失去的價位遠超於金融海嘯時，但跌幅比率為55.8％，則仍略遜之。
最近金銀市場分別出現了當今牛市所未見的一些現象。金市截至上周二，小投機者在COMEX期金市場的倉位為淨空1489張合約，這是自2001年以來之首見，在過去長達十二年牛市期，他們所持的都是淨多倉倉位。此外，在金市月線圖表上，一年平均線與兩年平均線在上個月發生熊的交叉，這是當今牛市以來所未見。
期銀市在上月上旬和中旬，則曾出現對沖基金空頭2497張合約的行情，這是當今牛市所罕見。只是後來有改變，到上周二為多頭7178張。以上例子說明金銀兩市在倉位結構和圖表等方面，發生着一些牛市期間以來所未見的變化，雖然不等於說牛市本身已經改變，但我們要提高警覺，留意其演變以及有無更多類似現象發生，最低限度不能斷言認為金銀兩市最近的大幅調整已經見了底。
上周金市最高曾回揚至1488元，仍受制於敝欄上期所說的1492元至1496元阻力地帶。然而金價每天忽上忽落，幅度不算很小，仍造成一定殺傷力和令人困擾。歐洲央行暗示必要時會考慮採取負利率、中國經濟放緩、美國聯儲局表示繼續現行買債政策，但美就業情況改善令聯儲局做法受到質疑，如此等等令金市表現飄忽。
另一方面來自實金市場和「紙黃金」市場的消息大相逕庭。媒體報道平民百姓最近趁金價大跌，約共搶購了300噸黃金，但資料亦顯示已知的黃金ETFs近數月共減持超過350噸黃金。其中最大的SPDR至上周五仍未停止減持，期內已減持了287.74噸，減幅比率達到21.2％。
短看銅市 長看美元
還有一些事項其實表裏並不如一的。例如聯儲局上周重申繼續現行政策，但其資產負債表規模以及貨幣基礎數量，分別從前周高峰輕微下滑，最新數字分別為3.317萬億元和3.061萬億元。暗示會採取負利率的歐洲央行，其資產負債表規模到4月底其實是續作膨脹後收縮的。
估計金市繼續有點神經質，直至美元取向明朗為止，後者中長期或向好，但短線表現偏軟，主要是人們對全球經濟前景的判斷仍未有定論。短期對金銀市場有影響的，恐會來自銅市，後者在上周五出現大規模迫空倉行情，銅價一夜回彈6.5％，因此估計金價短期可維持在1439元水平之上，暫不至低於1405元。但1492元至1496元仍是阻力帶，假如市場有能耐升破此地帶，或可一試1503元，惟1526元是強大的中長線阻力水平。
有外國評論員問：對黃金誰最精明──中國家庭主婦還是索羅斯？現請你試行回答。
沒有留言:
發佈留言