新興市場經濟增長迅速，貨幣卻升值緩慢。理想與現實出現了偏差。明智的投資者，需要懂得偏差何在、名義匯率與實際利率的本質區別、以及新興市場的發展策略。 Business Insider網站進行了系統剖析，編譯如下，僅供參考：
用數據說話
新興市場貨幣一直是投資熱點。市場通常認為，新興市場貨幣對美元升值，則可以從中大撈一筆。然而，事實總比想像複雜。縱觀歷史，做多新興市場貨幣的回報並不豐厚。
從2002年底到2013年四月，新興市場貨幣平均升值1.5%（若採用不同衡量方法，這一升值幅度為2%。這個消息不算壞，但也稱不上有多好，畢竟，這一微幅升值發生在新興市場投資的全盛期。
讓我們細看一下貨幣升值的歷史。 JP摩根新興當地市場指數（ELMI+）提供了很好的工具。這一指數追踪了新興市場貨幣短期市場的投資總回報率。利用這一指數，我們構建出不同時點新興市場貨幣對美元的估值。結果列在下面，並不振奮人心：最近十年裡，新興市場貨幣平均每年升值1.5%，共升值了17%；但大部分升值都發生在前兩年。值得注意的是，美聯儲的量化寬鬆使美元相對貶值，但新興市場貨幣並未因此上漲。
難道理論錯了？
經濟理論並沒有錯，錯的是市場對它的理解。理論說，如果新興市場的“實際”經濟快速增長，是由於勞動生產率的提高，那麼，其貨幣應該相應升值。注意，理論中的關鍵字是“實際”，這正是目前諸多討論所忽略的。實際匯率反映了不同國家
首先，讓我們釐清“實際匯率”與“名義匯率”。實際匯率關注的是商品，也就是在美國買漢堡包所用的美元，換成人民幣，在中國能買多少個漢堡包。名義匯率關注的是貨幣，也就是一美元，能換多少人民幣。不難看出，“實際匯率”很少受到通脹影響，它關注的是生產能力、進口、出口等實際變量；“名義匯率”則明顯受到通脹影響。
問題在於，理論所預測的，是“實際匯率”，它受到生產率的影響；而市場投資所關注的，以及平時所能得到的匯率數據，是“名義匯率”，它只關注貨幣兌貨幣，並不關心這一貨幣的購買力，將受到通脹的衝擊，通脹越高，則“名義匯率”貶值越多，但“實際匯率”不受影響。
如果我們把通脹剔除，從名義匯率反推出實際利率，新興市場貨幣的確顯著升值，與理論預測一致。從2003年以來，新興市場的通脹累計比美國高出37%，使其貨幣承受名義上貶值壓力。在計算實際升值幅度時，需要把37%加到名義升值幅度上，才能剔除通脹的影響。這樣一來，在原來17%的基礎上加上37%，實際升值幅度超過了50%，相當可觀。
下面，我們提供更加嚴謹的證據。對於新興市場，利用國際清算銀行的數據和更加便捷的加權方法，我們重新構建了“名義匯率”與“實際匯率”。下面是新興市場匯率與美元的對比，左邊是名義匯率對比，右邊是實際匯率。估算顯示，新興市場名義匯率相對美元升值19%，與前面估算相近。新興市場實際匯率相對美元升值39%，儘管沒有前面的簡估結果驚人，但與名義匯率相比，升值幅度是其兩倍有餘。
投資風向標
投資關注的是名義匯率。從目前趨勢判斷，以名義匯率衡量，新興市場貨幣仍有升值空間，但不會全盤升值，而是不同幣種有升有降。事實上，名義匯率升值，會損害該國的出口競爭力，進而影響經濟增速，因此，很少哪個新興市場想讓貨幣升值。對於出口為生的它們而言，努力抑制貨幣升值才是正常的。當然，對於發達國家，就不會如此恐懼貨幣升值了。
這樣一來，投資者需要慎重選擇幣種，要在發達國家與新興市場之間形成貨幣投資對沖機制，從而控制風險。
另外，投資者需要綜合考慮貨幣投資與其他投資。選對國家，選對貨幣，選對產業，選對收益率，選對期限組合，才能綜合創造最佳收益。
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